回顾与警醒，近期全球股市最差季度深度汇总与启示

股市,经济的晴雨表，投资者的信心基石，正如潮有涨落，市场亦有起伏，在投资的长河中，总有一些季度，如同暴风骤雨般，让全球主要股指大幅下挫，投资者账户大幅缩水，市场弥漫着悲观情绪，回顾这些“最差季度”，不仅是为了铭记历史的伤痛，更是为了从中汲取教训，洞察市场的风险与机遇，本文将对近年来全球股市经历的一些显著糟糕季度进行汇总分析，并探讨其背后的原因与启示。

何为“最差季度”？—— 定义与标准

我们衡量一个季度是否为“最差季度”，主要参考以下标准：

1. 主要股指跌幅：如美国标普500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数，以及中国上证指数、深证成指、香港恒生指数等主要市场基准指数的季度累计跌幅。
2. 市场广度：下跌股票数量占比，以及不同板块、不同市值股票的普遍受挫程度。
3. 波动性：如VIX恐慌指数等衡量市场波动性的指标是否飙升。
4. 持续时间与影响：下跌的持续性以及对后续市场走势的长期影响。

基于这些标准,近年来全球股市经历了几次令人印象深刻的“至暗时刻”。

近年来全球股市“最差季度”汇总

1. 2020年第一季度：新冠疫情全球蔓延引发的历史性暴跌

   • 表现：这是许多投资者记忆犹新的一次“股灾”，2020年1月至3月，新冠疫情从局部爆发演变为全球大流行，引发了对全球经济停摆的极致恐慌，美国标普500指数季度下跌约19.6%，道指下跌23.3%，纳斯达克指数虽相对抗跌，但也下跌了约10.1%，欧洲、亚太股市普遍遭遇重挫，A股市场在春节后也一度大幅调整，上证指数季度跌幅约9.8%。
   • 原因：疫情对供应链、消费、企业盈利的冲击超出预期，全球主要经济体纷纷采取封锁措施，投资者风险偏好急剧下降，引发流动性危机，导致股市恐慌性抛售。
   • 后续：各国央行和政府迅速推出空前宽松的货币政策和财政刺激措施，市场在第二季度迎来强劲反弹。

2. 2022年第二季度：通胀高企与激进加息下的全球性调整

   • 表现：2022年4月至6月，为应对数十年未有的高通胀，美联储等全球主要央行开启激进加息周期，市场对经济衰退的担忧加剧，投资者风险资产偏好下降，美国标普500指数季度下跌约16.1%，纳指下跌约22.0%，欧洲斯托克50指数季度下跌约12.5%，A股市场表现相对独立，但上证指数季度仍下跌约4.5%，创业板指下跌约16.9%。
   • 原因：俄乌冲突加剧能源和粮食危机，全球供应链瓶颈持续，通胀数据持续超预期，央行被迫快速收紧货币政策，导致无风险利率上升，估值承压，同时经济增长前景黯淡。
   • 后续：市场在经历了2022年下半年的持续调整后，于2023年初在通胀见顶回落预期下有所企稳。

3. 2022年第四季度：经济衰退忧虑与“中概股危机”等多重压力

   • 表现：2022年10月至12月，尽管市场对美联储加息放缓有所预期，但经济衰退的忧虑挥之不去，叠加美联储持续缩表、地缘政治风险犹存，以及中概股因审计等问题持续面临信任危机和大量资金流出，全球股市普遍承压，美国标普500指数季度下跌约5.9%，纳指下跌约8.7%，香港恒生指数季度暴跌约15.5%，成为当年表现最差的主要市场之一。
   • 原因：通胀虽有回落迹象但仍处高位，央行政策转向的时点和力度仍不明朗；中国经济受疫情反复等因素影响，复苏进程一波三折，中概股估值遭到重估。
   • 后续：2023年初，随着中国疫情防控政策优化以及美联储加息预期放缓，市场风险情绪有所修复。

4. 2018年第四季度：美联储加息与贸易摩擦引发的回调

   • 表现：2018年10月至12月，美联储持续加息，叠加当时中美贸易摩擦升级，全球经济增长前景蒙上阴影，美国标普500指数季度下跌约13.5%，道指下跌约8.7%，A股市场受内外因素交织影响，上证指数季度下跌约7.75%。
   • 原因：美联储货币政策收紧流动性，贸易摩擦对全球贸易和产业链造成冲击，企业盈利预期下调。
   • 后续：2019年初，市场对贸易摩擦缓和的预期以及美联储暂停加息的信号，推动市场触底反弹。

“最差季度”背后的共同启示

回顾这些股市最差季度,我们可以总结出一些深刻的启示：

1. 黑天鹅事件冲击巨大：如新冠疫情这类难以预料的突发事件，能在短时间内引发市场剧烈波动，凸显了分散投资和风险管理的重要性。
2. 货币政策是核心变量：央行，尤其是美联储的货币政策调整，对全球股市流动性及估值有着决定性影响，加息周期往往对股市构成压力。
3. 经济基本面是根本：无论是通胀、衰退还是贸易摩擦，最终都会通过企业盈利、经济增长等基本面因素传导至股市。
4. 恐慌情绪放大波动：在市场下跌过程中，投资者恐慌情绪往往会导致非理性抛售，加剧市场波动，甚至造成错杀。
5. 没有只跌不涨的市场：即使是最糟糕的季度，也往往孕育着未来的机会，市场过度悲观后，估值修复或政策转向都可能带来反弹。
6. 资产配置与长期视角：对于普通投资者而言，单一市场、单一资产的风险敞口过大时，极易在最差季度中遭受重创，合理的资产配置和长期投资视角，有助于穿越周期波动。

“以史为鉴，可以知兴替。”股市最差季度的汇总，并非为了渲染悲观情绪，而是为了让我们更清醒地认识到市场的复杂性与风险性，在投资道路上，敬畏市场、理解风险、持续学习、保持理性，方能在惊涛骇浪中行稳致远，每一次大跌都是一次压力测试，也是一次重新审视投资组合和策略的契机，唯有如此，才能在市场的轮回中，更好地把握机遇，规避风险，最终实现财富的保值增值。