比亚迪（002594.SZ）2017年股票分析，新能源汽车战略深化与业绩拐点的显现

2017年,对于中国新能源汽车行业而言，是承前启后、充满机遇与挑战的一年，作为行业的领军企业，比亚迪（002594.SZ）在这一年的表现备受资本市场关注，本文将从宏观经济环境、公司基本面、业务亮点、潜在风险及股价表现等多个维度，对比亚迪2017年的股票进行回顾与分析。

宏观经济与行业政策：春风得意马蹄疾

2017年,中国宏观经济总体保持平稳增长，为汽车消费提供了良好的基础，更为关键的是，国家层面对于新能源汽车产业的支持政策持续加码，尽管部分地方补贴有所退坡，但“双积分”政策的出台（将于2018年正式实施）为新能源汽车市场注入了长期发展动力，并倒逼传统燃油车企加大新能源车型的投入，对于比亚迪这样在新能源领域布局早、技术积累深厚的龙头企业而言，“双积分”政策无疑是重大利好，有助于其进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

公司基本面分析：业绩回暖，战略聚焦

1. 财务表现：触底回升，盈利能力增强 经过2015-2016年的调整期后，比亚迪2017年迎来了业绩的显著回暖，根据公司年报数据，2017年比亚迪营业收入约为1059.15亿元人民币，同比增长2.36%；归属于上市公司股东的净利润约为40.66亿元人民币，同比增长29.96%，这一增长标志着公司成功摆脱了此前业绩下滑的阴影，重回增长轨道，净利润的大幅增长主要得益于新能源汽车销量的持续攀升以及成本控制能力的提升，毛利率方面，也呈现稳步改善态势，显示出公司产品竞争力的增强和规模效应的逐步显现。

2. 核心业务：新能源汽车持续领跑，电池业务外拓加速

   • 新能源汽车业务：这是比亚迪的核心增长引擎，2017年，比亚迪新能源汽车销量达到113,947辆（含纯电动及插电式混合动力），同比增长约13.4%，连续第四年位居全球新能源汽车销量冠军，王朝系列车型（如秦、唐、宋、元）持续热销，尤其是宋DM、秦EV等车型深受市场欢迎，公司在电池、电机、电控等核心零部件领域的垂直整合优势，使其在成本控制、技术迭代和供应链安全方面具备独特竞争力。
   • 传统燃油汽车业务：尽管新能源是焦点，但比亚迪的传统燃油车业务在2017年仍保持了一定规模，为公司贡献了稳定的现金流，公司也在积极推动传统燃油车的节能技术升级。
   • 动力电池及储能业务：比亚迪不仅是新能源汽车制造商，更是全球领先的动力电池生产商之一，2017年，公司动力电池外销业务取得显著进展，开始向其他车企供应电池产品，如为长安汽车等提供电池，这不仅开辟了新的收入来源，也提升了电池业务的规模效应和盈利能力，储能业务也在稳步推进，国内外订单不断，成为公司未来新的增长点。
   • 轨道交通业务：比亚迪“云轨”在2017年加速市场推广，多个城市项目落地，有望成为公司继新能源汽车之后的又一重要支柱产业。

3. 研发投入：持续加码，技术护城河加深 比亚迪历来高度重视研发投入，2017年，公司研发费用投入约86.89亿元人民币，占营业收入的比例超过8%，巨额的研发投入确保了公司在电池技术（如高能量密度电池、快充技术）、电机电控、智能网联、自动驾驶等关键领域的领先地位，为长期发展奠定了坚实的技术基础。

2017年股价表现：震荡上行，价值逐步重估

2017年,比亚迪股票（A股：002594.SZ，H股：01211.HK）整体呈现震荡上行趋势，年初，市场对其业绩复苏仍存疑虑，股价相对平稳，随着公司2017年半年报业绩超预期，以及新能源汽车销量持续向好，市场信心逐步增强，股价在年中至年底期间迎来一波显著上涨。

推动股价上涨的因素主要包括：

• 业绩拐点确认：净利润的快速增长验证了公司战略调整的有效性。
• 新能源汽车行业景气度高：政策支持和市场需求双重驱动行业扩容。
• “电池外供”预期升温：市场对公司动力电池业务的外部增长潜力抱有较高期待。
• “云轨”等新业务带来的想象空间。

股价也经历过一些波动,例如市场对补贴政策退坡的担忧、行业竞争加剧的顾虑等，但长期来看，公司基本面的改善和行业前景的向好主导了股价的运行方向。

潜在风险与挑战

尽管2017年表现亮眼,比亚迪仍面临一些潜在风险：

• 补贴政策退坡风险：国家新能源汽车补贴逐步退坡，若公司成本下降速度不及补贴退坡速度，可能影响盈利能力。
• 市场竞争加剧：传统车企加速电动化转型，新兴造车势力不断涌入，市场竞争日趋激烈，价格战可能压缩利润空间。
• 原材料价格波动：锂、钴等电池原材料价格波动可能对成本控制带来挑战。
• 技术创新与迭代压力：新能源汽车技术更新换代快，公司需持续保持技术领先优势。

2017年是比亚迪发展历程中一个重要的转折点,公司成功实现了业绩的触底回升，新能源汽车业务持续领跑，动力电池外供战略初见成效，新业务（如云轨）也展现出良好发展势头，在行业政策东风和自身技术优势的双重驱动下，比亚迪的内在价值得到了市场的逐步认可，股价也迎来了较好的表现。

展望未来,比亚迪凭借其在新能源汽车全产业链的深厚布局、强大的研发实力以及积极的市场拓展策略，有望在日益增长的新能源汽车市场中继续保持领先地位，面对政策变化、市场竞争和技术迭代等多重挑战，公司仍需持续优化产品结构、控制成本、加快技术创新，以巩固和提升其核心竞争力，为股东创造更大价值，对于投资者而言，比亚迪在2017年的表现展现了其作为新能源汽车龙头的潜力和韧性，但其长期投资价值仍需持续跟踪其战略执行情况和行业发展趋势。