在数字经济与消费升级双轮驱动下,中国电商及零售行业持续演进，京东集团（JD.O/9618.HK）作为行业头部企业，其股票表现始终备受资本市场关注，平安证券作为国内领先的综合性证券公司，凭借深度行业研究与专业分析框架，对京东股票的投资价值、核心优势及潜在风险给出了多维解读，本文结合平安证券的研究观点，剖析京东股票的长期逻辑与短期催化剂，为投资者提供参考。
京东的核心竞争力：电商基本盘与供应链护城河
平安证券在最新研报中指出,京东的核心竞争力在于其“以供应链为基础，以技术为驱动”的商业模式，区别于传统电商平台，京东自建仓储物流体系（“亚洲一号”智能物流网络覆盖全国超95%区县），实现了“211限时达”“次日达”等差异化服务，用户粘性与复购率显著高于行业平均水平，2023年，京东物流一体化供应链服务收入占比已达近30%，成为新的增长引擎，彰显了从“零售商”向“服务商”的转型成效。
京东在技术领域的持续投入构建了长期壁垒,AI大模型“言犀”在智能客服、供应链优化等场景的应用，以及云计算业务（京东云）在金融、政务等领域的快速扩张，进一步巩固了其“零售+科技”的双轮驱动格局，平安证券认为，供应链效率与技术壁垒共同构成了京东的“护城河”，使其在行业竞争中保持领先地位。
财务表现与盈利能力：稳健增长与盈利质量提升
从财务数据来看,京东近年展现出“规模增长与盈利改善”并行的态势，2023年，京东集团全年营收达1.08万亿元，同比增长3.7%，在宏观消费复苏背景下实现逆势增长；Non-GAAP净利润达242亿元，同比增长63.1%，盈利能力持续优化，平安证券分析师指出，京东盈利提升的核心原因在于：高毛利业务（如服务收入、物流科技）占比提升，以及精细化运营下费用率的有效控制。
尤其值得关注的是,京东的用户结构呈现“量价齐升”特征，2023年年度活跃用户数达5.9亿，同比增长6.1%，用户客单价稳步提升；Plus会员数量突破3000万，高价值用户贡献了超60%的GMV，为营收增长提供坚实支撑，平安证券预计，随着下沉市场渗透与消费场景深化，京东用户规模仍有增长空间，将为长期业绩提供持续动力。
风险提示与市场挑战：短期扰动不改长期逻辑
尽管前景向好,平安证券也提示了京东股票面临的潜在风险，电商行业竞争加剧，拼多多、抖音电商等新兴玩家对用户时长与市场份额的争夺，可能对京东短期增速形成压力；宏观经济波动、消费需求复苏不及预期等外部因素，也可能影响其零售业务表现。
平安证券强调,上述风险多为短期扰动，长期来看，京东在供应链效率、品牌信任度及技术研发上的优势难以被复制，随着“低价策略”与“体验升级”的双轨并行，京东有望在存量市场中进一步巩固份额，同时通过国际化布局（如东南亚电商业务）打开新增量空间。
平安证券投资建议：长期配置价值凸显
基于对京东核心竞争力和增长潜力的分析,平安证券给予京东股票“推荐”评级，认为其具备长期配置价值，具体而言，短期可关注618、双11等大促活动对业绩的提振作用，以及京东云、物流科技等业务的分拆上市预期；长期则需跟踪下沉市场用户转化、AI技术应用落地及国际化进展等核心变量。
对于投资者而言,京东股票兼具防御性与成长性：在消费复苏周期中，其稳健的现金流与盈利能力提供安全边际；而在数字经济浪潮下，技术赋能与业务转型则打开了想象空间，平安证券建议，可结合风险偏好，通过定投或分批建仓的方式布局，分享中国零售行业龙头的发展红利。
作为中国电商行业的“压舱石”，京东集团的成长路径映射着消费升级与产业数字化的时代趋势，平安证券的研究表明，尽管面临短期竞争压力，但凭借供应链、技术、用户等多重优势，京东股票的长期投资逻辑依然清晰，对于着眼长线的投资者而言，在合理估值区间把握布局机会，或能分享龙头企业穿越周期的成长红利。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
