一、关键数据
收入21.67亿，同比18.26亿，增长18.69%；
净利润5.31亿，同比3.08亿，增长72.29%；
扣非净利润4.90亿，同比2.67亿，增长83.58%；
经营活动现金流量净额7.52亿，同比7.09亿，增长6.17%。
净利润含金为142%，不仅恢复增长较快，同时也收到了真金白银。
毛利率70.34%，同比66.19%，提高4.15个百分点；
净利率24.54%，同比16.87%，提高7.67个百分点。
毛利率、净利率提升，是可喜的现象。
毛利率已提升至历史较好水平，未来若净利率提升至历史较好水平（30%以上），则可谓真正的“王子回归”。
销售费用7.53亿，同比6.99亿，增加7.74%；
管理费用1.33亿，同比1.28亿，增加3.72%；
销售费用率34.75%，同比38.28%，下降3.53个百分点；
管理费用率6.14%，同比7.01%，下降0.87个百分点。
主要收入构成：
阿胶及系列产品：收入19.25亿，占比88.84%，增长20.77%；
其他药品及保健品：收入1.50亿，占比6.93%，增长9.03%；
毛驴养殖及销售：收入6468万，占比2.98%，增长-4.24%。
阿胶及系列产品：毛利率72.88%，同比提高3.72%。
阿胶及系列产品收入恢复至20%以上增长，同时毛利率有所提高，是为可喜的一面。
重要资产：
货币现金56.32亿，比期初53.70亿，增加2.62亿；
货币现金占总资产比为45.92%，公司的现金可谓多多！
交易性金融资产16.19亿，比期初18.61亿，减少2.42亿；
以上两项，合计72.51亿，占总资产（122.65亿）的59.12%。
就是说，公司总资产中近六成是现金类资产，足见公司资产之硬！
应收账款5.25亿，比期初3.84亿，增加1.41亿；
存货12.23亿，比期初12.39亿，略有减少；
合同负债5.10亿，比期初5.95亿，减少0.85亿。
短期借款、长期借款，均无。
二、基本面信息
公司主要产品：
1、阿胶，传承近3000 年的滋补类名贵中药材，《神农本草经》列滋补上品，《本草纲目》称补血圣药，1980、1985、1990年三次荣获国家质量金奖，1991 年荣获长城国际金奖，2015 年荣获全国质量奖。目前，东阿阿胶是阿胶类第一品牌和滋补养生第一品牌。
2、复方阿胶浆，源于明代气血双补第一方《景岳全书》“两仪膏”，传承 400 余年，中药独家品种，补气养血、助睡眠、解疲劳、治贫血。零添加蔗糖、无防腐剂，43年品质保障，是补气血口服液行业内第一品牌，是最受药店欢迎明星单品。
3、“桃花姬”阿胶糕，其组方源自700多年前元曲《秋夜梧桐雨之锦上花》，将经典古方、道地原料、现代工艺与东方美学完美融合，更适合女性和礼品需求人群，通过食补，自内而外焕发美丽真颜。目前，“桃花姬”阿胶糕是阿胶糕类第一品牌。
4、东阿阿胶·阿胶速溶粉，2023年焕新主视觉包装上市，依托“东阿阿胶”品牌势能，即冲即饮，方便时尚，拓展多元化服用场景，为开创年轻人群奠定坚实基础。
5、龟鹿二仙口服液，温肾益精，组方源自《医便》中经典名方龟鹿二仙胶，具有 400 余年应用历史。东阿阿胶国家胶类中药工程技术研究中心改良为口服液制剂，获得中国新药证书认证。
6、健脑补肾口服液，中药独家品种，组方源于临清名老中医孙锡伍先生的五代祖传秘方，乾隆帝对此方极力推崇，钦定方名“健身汤”，经典传承 200余年。2023年6月，以东阿阿胶男士滋补品牌“皇家围场 1619”焕新上市，重点布局线下零售市场。
7、“燕真卿”燕窝，东阿阿胶旗下独立滋补品牌， “滋补大健康领导品牌”战略下外延业务拓展的重要实践。现有干燕窝、即食燕窝、鲜炖燕窝三大系列产品，将持续产品迭代与创新，打造特色阿胶燕窝产品。
8、其他战略储备产品40余种。
以上，是我“复制”而来的半年报上的产品介绍，从中可以看出，东阿的产品虽然定价权不如片仔癀强势，但其消费场景多元，是其一个优势。
产品功效优势：积极拓展大品种复方阿胶浆新适应症，完成国家重点研发计划项目——“复方阿胶浆治疗癌因性疲乏临床价值评估研究”，研究结果表明，复方阿胶浆能够明显改善肺癌等3个癌种患者的疲乏状况，显著提高患者生活质量。该研究为中成药治疗癌因性疲乏高证据等级的循证医学研究。此外，复方阿胶浆被推荐用于长新冠造成的心脾两虚型睡眠障碍，神疲乏力，面色萎黄等症状的改善。已在中华中医药学会《新型冠状病毒感染后长期症状中医诊疗专家共识》进行了权威发布。
公司的立身之本是在于做出好产品，其中复方阿胶浆也是我本人看好的一个大单品。有报道说，程杰总希望将复方阿胶浆做成年收入30亿元的大单品。
三、总体印象
1、从阿胶及系列产品的增速看，东阿阿胶可谓“王子”归来兮！考虑到消费旺季到来，今年净利润有望突破10亿元。
2、这些年我之所以对“落难”的阿胶不离不弃，且不断收藏股权（女儿账户），主要是还是因为相信阿胶终会由“青蛙”变回“王子”的。其支撑的理由主要有二：
一是东阿阿胶的品牌力。这是深入消费者心智里的东西，是一时难以动摇的；
二是公司的资产之硬（可见上面分析），哪怕“落难”了，也无短期、长期借款，仅仅依靠内生性增长，便可以产生自由现金流。
3、东阿阿胶虽然不如片仔癀那样具有强势的定价权，但其产品消费场景多元，也是其具有竞争优势的一面。未来随着其大单品如复方阿胶浆等的突破，我认为，未来两三年内先恢复到年净利润15亿元是可以期待的（2015年的经营水平，当年扣非净利润14.97亿）。
天下苦阿胶久矣，企盼着阿胶“王子”全面回归的那一天！
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