基本面量化投资11 如何选择价值股、成长股？如何跟上股市风格切换？

股市存在两种跷跷板效应。

一种是大盘股与小盘股的跷跷板效应，详见之前的文章：《大盘股与小盘股的跷跷板效应》。

一种是价值股与成长股的跷跷板效应：当价值股表现优异时，成长股表现较差；当成长股表现优异时，价值股表现较差。

价值股与成长股的跷跷板效应，就是我们经常说的市场风格切换。市场风格切换，反映了市场主流资金的偏好。只有及时跟上市场风格切换，跟着主流资金投资，才能踩对市场节拍，跟对热点，从而最终盈利丰厚。否则，就会出现只赚指数不赚钱的情况。

一、成长指数、价值指数

为掌握当前市场风格，判断当前市场是以成长股，还是以价值股为主，我构建了一个指标【成长价值】。

在讲指标之前，我们需要了解目前市场上的几种成长指数、价值指数。

表1 A股成长股、价值股相关指数

之所以罗列这些指数，是因为我们可以用这些指数来选股！

由于国证成长指数、国证价值指数的样本股数量更多、成交量更大，因此，我以国证成长指数、国证价值指数分别代表A股的成长股、价值股。

国证成长指数的部分成分股如下（以流通市值排名）：宁德时代、五粮液、中国中免、隆基绿能、迈瑞医疗、山西汾酒、泸州老窖、万华化学、海康威视、立讯精密等。成长股往往囊括科技、消费、医疗等新兴行业。

图1  国证成长指数的成分股（部分）

国证价值指数的部分成分股如下（以流通市值排名）：工商银行、中国石油、农业银行、招商银行、中国人寿、中国银行、长江电力、中国神华、中国平安、中国石化。价值股往往包含银行、资源、家电、地产等传统行业。

图2 国证价值指数的成分股（部分）

二、指标【成长价值】代码

在指标【成长价值】中，定义两个指标：

成长VS价值＝国证成长指数÷国证价值指数×100

价值VS成长＝国证价值指数÷国证成长指数×100

乘以100，是为了让数值更直观、更容易识记。比如，123就比1.23更容易识记。

指标【成长价值0】代码如下：

{公式名称:成长价值0}

{公式描述:成长股价值股风格转换}

{公式类型：大势类}

{画图方法：副图}

gv:="399370$close"/"399371$close";

vg:="399371$close"/"399370$close";

days:=barscount(gv);

成长vs价值:100*gv/ref(gv,days);

价值vs成长:100*vg/ref(vg,days);

指标效果图如下：

图3  A股成长股、价值股的风格转换（2010.1.4-2022.9.16）

从图3，可以看出2010年1月-2022年9月期间中国股市的风格转换。

2010年1月～2018年10月，近8年的时间内，价值股表现优于成长股。此期间投资价值股，获利更丰厚。

2018年10月～2022年9月，近4年的时间内，成长股表现优于价值股。此期间投资成长股，投资收益更佳。

为了对比效果强烈，我在前述的代码中，将成长VS价值、价值VS成长都予以显示。

实际上，由于成长VS价值、价值VS成长互为倒数，两者只需显示一个即可。如果你认为图3中的效果更好，你就使用上述代码。

我自己更喜欢使用下面的这段【成长价值】代码：

{公式名称:成长价值}

{公式描述:成长股价值股风格转换}

{公式类型：大势类}

{画图方法：副图}

{p:0,1000,40}

gv:="399370$close"/"399371$close";

vg:="399371$close"/"399370$close";

days:=barscount(gv);

成长vs价值:100*gv/ref(gv,days);

价值vs成长:=100*vg/ref(vg,days);

成长ma:ma(成长vs价值,p);

价值ma:=ma(价值vs成长,p);

指标效果图如下：

图4  指标【成长价值】效果图

三、指标【成长价值】使用方法

1.白线为【成长VS价值】，代表的是大趋势。白线呈上涨趋势，表示成长股表现更佳，此时投资成长股收益更佳；白线呈下跌趋势，表示价值股表现更佳，此时投资价值股收益更佳。

2.黄线为【成长VS价值】的均线。白线在黄线上，表示成长股表现更佳，此时投资应首选成长股；白线在黄线下，表示价值股表现更佳，此时投资应首选价值股。

3.注意：在调出指标时，应输入【成长价值】的首字母【CCJZ】，而不是【CZJZ】。通达信默认将“长”识别为“chang”，所以“长”的首字母为C。

4.指标中留有代码冗余。如果你想显示价值VS成长及其均线，把相应代码显示、隐藏即可。

四、如何选股

指标【成长价值】告诉我们当前价值股、成长股谁的表现更佳。

那么，我们又应该从哪里去寻找所谓的价值股、成长股呢？

还记得表1中的成长指数、价值指数吗？

在通达信中，输入指数名称的首字母，就可以查看该指数的成分股。

比如，我要买成长股，在通达信中输入【国证成长】的首字母【GZCC】，就会调出如下的键盘精灵窗口，光标选择板块，就会进入【国证成长】的样本股。这些样本股就是成长股。注意，【国证成长】的首字母不是【GZCZ】。

再比如，我认为目前股市小盘股、价值股表现更好，我打算买小盘价值股。那么，我就应该在通达信中输入【小盘价值】的首字母【XPJZ】。

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