作为“食品饮料”行业的龙头股之一，在港股上市的“农夫山泉”(09633)是对这个行业做基本面龙头分析时，不可忽略的个股，因为它是真正的行业绝对老大。
从财务报表来看，“农夫山泉”过去5年时间，营收和净利持续保持增长。
2019年，营收240.2亿，净利49.5亿（增长21%）。2020年，营收228.8亿，净利52.8亿（增长7%）。2021年，营收297亿，净利71.6亿（增长36%）。2022年，营收332.4亿，净利85亿（增长19%）。2023年，营收426.7亿，净利121亿（增长42%）。
“农夫山泉”过去5年时间，它的营收增长了78%，净利增长了144%。更令人吃惊的是，“农夫山泉”的市场占有率，已经达到了27%，是饮料行业的绝对龙头老大了。
从月线级别的股价走势来看，“农夫山泉”在2020年9月上市，上市初期的5个月，它跟随当时市场的整体牛市，以及食品饮料的行业牛市，走出了第一波牛市行情。
在2021年1月的月线收盘时，“农夫山泉”的市值到达了6585亿港币（人民币约6040亿），当月它的最高市值，曾经到达过7732亿（人民币约7092亿）。
按照当时上一年度（2020年）的净利润计算，当时的市盈率是114倍，最高市盈率到达过134倍。
截至现在，2024年8月20日，“农夫山泉”的市值是3228亿港币（人民币约2961亿），按照2023年净利润121亿计算，则当前的市盈率是24倍。
24倍，这是“农夫山泉”自2020年9月上市以来，市盈率最低的时候了。
那么，作为饮料行业市场第一的绝对龙头，“农夫山泉”未来还会有大牛市吗？
以过去的月线历史高点来算，6040亿市值的高点，是一个非常大的压制，要突破它，是非常困难的。
根据我的研究，食品饮料的龙头股，如果在稳定增长的情况下，市盈率在20倍以下，它的下跌空间会比较小，如果低于15倍，则有未来走出大牛市的可能。
而以6040亿的历史高市值来看，要达到20倍的市盈率，则净利润需要达到302亿。“农夫山泉”去年的净利是121亿，还要增长150%。
那么，在什么样的情况下，“农夫山泉”能达到300亿以上的净利润呢？我想，唯一的可能，就是它从中国走向全球，复制“可口可乐”曾经的奇迹了。
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