今天聊聊中科曙光，还是先看看其股票走势：
从前复权月线上看，中科曙光在2020年8月前是上升趋势，而2020年8月至今处在一个宽幅震荡的区间中。
2024年2月的阳线，直接上穿了之前的所有跌幅，真是一支穿云箭，千军万马来相见。
本次上涨有没有冲破新高的可能？如果再次下跌，应该在哪抄底？我们今天就来简单说说。
还是先看看中科曙光是做什么的？
从行业看，公共事业和企业占收入的90%，利润的99%，IT设备占收入的88%，利润的65%。软件开发，系统集成及技术服务，占收入的12%，利润的34%。
简单来说是做企业或公共事业的IT设备，和软件服务。
从中科曙光官网上看，像服务器、终端、机房、存储产品、云计算软件和服务、城市云系统等等。无一不是TO B的产品，因此产业链上属于弱势。
产品技术上说，中科曙光之前是卖服务器和相关服务的，但2019年服务器生产关键配件CPU被老美卡脖子，曙光近几年才逐渐转为计算机行业的总体解决方案，比如大数据、数据安全、云计算等等。
不过2022年中科曙光年报上看，中科曙光服务器营收约114亿元，占总营收的88%，因此还是被“卡脖子”，产品技术上也属于弱势。
股东上看，大股东是北京中科算源资产管理有限公司，实控人是中国科学院计算技术研究所。
而中国科学院计算技术研究所是中国科学院下属专门从事计算机科学技术综合性研究的学术机构。
因此，股东上其实是弱势。
不过，十大股东中有几个人可以说说。
历军是中科曙光的总裁和法人代表，张仲华是牛散目前持有（中科曙光和华胜天成），葛卫东是知名牛散，葛贵兰、葛贵莲也都是牛散。
一只票这么多牛散都看好，出现大涨，也说明这些牛散对市场把握能力非常强。
董事长简介：
李国杰中科曙光董事长兼创始人，1943年5月29日出生于湖南邵阳，1968年李国杰从北京大学毕业后进入贵州军垦农场、贵州省晶体管厂工作；
1973年转到湖南省邵阳市计算机厂工作；1978年考上中国科学技术大学研究生；1981年获得工学硕士学位后前往美国普渡大学攻读博士学位；
1985年博士毕业后进入伊利诺伊大学CSL实验室工作；1987年从美国回到中国，进入中国科学院计算技术研究所工作；1990年被选聘为国家智能计算机研究开发中心主任；1992年加入中国共产党；
1995年当选为中国工程院院士，同年创建曙光信息产业有限公司并担任董事长；
2014年11月，中科曙光在上交所上市，随后发布“数据中国”战略并推出国内首款规模化量产液冷服务器；2017年，成立曙光存储发力存储业务，其分布式存储方案单套存储容量达300PB，自研ParaStor存储系统2022年登顶权威IO500榜单全球性能第一。
2022年推出业界首款液冷存储，打造“存算一栈式”整体液冷解决方案。
从董事长经历看，李国杰有创业基因，因此董事长是强势。
总结一下：中科曙光产业链是弱势，产品技术是弱势，股东上是弱势，而董事长是强势，企业整体处在弱势环境之内。
看看历史经营情况：
中科曙光2014年上市，营业收入看，2014年27.97亿，2022年130.1亿，增长4.6倍。
净利润上看，2014年1.16亿，2022年15.44亿，增长13.31倍。
市值上看，2014年130亿，2022年320亿，增长2.46倍。
总结一下，净利润增速快于营收增速，说明利润率在快速增长，而市值增速很慢，说明要么前期估值过高，要么确实没有泡沫。不过，从牛散表现看，前期估值过高概率很大。
毛利率和净利率上看，2014年毛利率是21.4%，净利率是4.22%，到2022年毛利率达到26.26%，净利率达到12.43%，毛利率和净利率处于双增长。
从图中也可以看出从2017年开始毛利率和净利率都出现持续增长，但2023年毛利率和净利率增长出现停顿，2023年出了什么问题？
看看营收是怎么分配的？
用2023年3季报和2022年3季报进行对比，营收增长5%，营业成本增长2.5%，销售费用增长21%，管理费用下降8.3%，研发费用增长10.42%。
净利润增长14.2%，扣非净利润增长9.9%
总结一下，增长最快是销售费用，净利润和研发费，下降最快是管理费用。
募资和分红上看，中科曙光上市募集了75亿的资金，10年分红了10次，分了12.78亿，算是分红比较少的企业了，但比不分红的企业要强点。
算个清算价值：
流动资产：现金54.27亿，应收24.07亿，存货50.59亿，总计128.8亿。
非流资产：长期投资67.12亿，厂房21.17亿，在建4.03亿，总计92亿。
流动负债：短期借款2.1亿，应付24.37亿，合同负债6.88亿，工资和税1.3亿，总计34.5亿
非流负债：长期借款14.39亿，长期应付38.61亿，负债合计124.72亿。
资产合计220亿，负债合计120亿，净资产在100亿左右。
算个估值：
2022年扣非净利润是15.44亿，20倍估值的话就是308亿，加上100亿净资产就是408亿，毛估算就是400亿。
2023年业绩预告，中科曙光净利润是18.38亿，20倍的话367亿，加上100亿净资产就是467亿，这样毛估算能到500亿。
2024年2月，中科曙光股价最低是28.72元，14.6的股本，当时最低市值是419亿，这和2022年最低估值差不多。
但2月23日出业绩快报，因此股价出现快速反弹。
猜个顶，预计市值最多到835亿左右，股价在57元附近，凑个整到60元，就说这些吧。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
