应付账款的经济逻辑

应付账款与应收账款相对，可以看成是一体两面。不过单纯的应付账款有着独特的经济含义，因而我们这里还是辟一部分来专门论述。

前面我们说过了，应收账款主要发生在主机厂与经销商之间，对于主机厂来说，是应收账款，对于经销商就是应付账款了，这是我们理解应付账款一种方式。但是，因为经销商一般来说规模较小，我们随处可见的安踏体育用品店，其单店年收入不会超过百万。且它们的应付账款就是安踏这一主机厂的应收账款，安踏的应收账款是汇总计算的，就具有较强的经济含义，因此，经销商的应付账款就没有再单独分析的必要了。

但是，如果我们转向供应商，主机厂与供应商之间如果也是采取应收应付账款来结算，那么此时，站在主机厂角度的应付账款就具有比较特别的经济含义。主机厂作为在整个供应链中处于核心地位的公司，其在整个供应链中的资源配置中也处于控制地位，比如苹果公司，正是因为其在供应链中的控制性地位，整个供应链的盈利主要由其占有。据相关数据统计，苹果公司因为掌握着设计研发与销售，所谓的微笑曲线的两端，而攫取了整个供应链超过60%以上的盈利。类似的公司还有格力、美的。这里可以得到一个基本的结论是：主机厂因为在整条供应链中的主体地位，是其获取大利的保证，我们在选择公司进行投资时，当然要首选在整个供应链中居于掌控地位的公司，而如果公司所处的行业是一个具有成长特性的赛道时，这样的公司的价值会更大。

而正是因为主机厂在供应链中的强势地位，其与供应商之间的货款结算就基本上是采取应付账款结算的。这样这个应付账款的余额累积数就有了特别的经济含义。当然，从表面来看，应付账款其实是主机厂对于上游供应商资金的占用。但是这种占用显然并非主要原因，因为世界上并没有无缘无故的利，也即租值存在，企业一定是付出了代价的，如果单纯从利息的角度考虑，主机厂因为信用等级更高，其向银行借钱显然利率更低，所以，理应是由主机厂预付资金给供应商使用，而非变成供应商免费给主机厂提供信用，因为这样才能更好地实现整条供应链更加便宜的资金使用成本。

但是，在现实当中这样的情况并没有出现。所以，以上对于应付账款形成原因的解释显然被证伪了。那么为什么会出现主机厂对于供应商的应付账款呢？答案隐藏在应付账款周期天数的变化之中，作为主机厂，虽然可以采取货比三家的方式来选择供应商，但是供应商的供货成本是其商业秘密，主机厂想获取进而压价一般是不可得的，也即知价的信息费用高昂。

主机厂如何应对，通过延长应付账款的付款时间，也即应付账款周转天数会变长。而消除销售收入的增加的影响之后，如果应付账款的余额数在不断增加，就可以反映主机厂对于供应商的控制力在增加，主机厂可以变相调节应付账款的账期来实现货款支付成本的调节，一般来说，是调减了供应成本。当然这一切是市场竞争后的结果，所以这个应付账款周转天数本身就反映着供应成本的变化。

这背后的逻辑链条本身还包括一个条件就是，供应商一般来说也是会面临着多家主机厂，看起来更为强势的主机厂，虽然不知道供应商的真正制造成本，或者开始知道，但是随着供应的持续，其成本下降主机厂不再知道，但是主机厂可以通过适当延长付款账期的方式来应对，也即这部分的成本压降部分最终由利息收益收回来。供应商当然不会选择脱离主机厂，因为虽然账期延长，供应商如果还是有得赚头，供应当然会继续选择供应。这个现实中的应付账款的账期就变成了主机厂与供应商博弈的均衡点。

当然，如果单纯从应付账款余额来说，其金额变化的背后，其实是占用供应商款项的增加，不过如果是因为采购金额增加所引起，那么就无法判断企业采购成本的下降，因此，还是需要结合应付账款周转天数来加以判断。或者直接用应付账款占比营业成本比重来判断，也是一样的意思。

让我们来查看一下长安汽车近三年的应付账款余额情况，如下表：

三年应付账款呈现上升趋势，是明显的，2019年相比2018年增加50亿，2020年相比2019年增加42亿，2020年相比2018增长率为66%，年均增长率为29%，增速也较高。简单测算一下，这应付款增量给主机厂带来的利息收益也不少，按无风险利率4%计算，2019年新增利息收益为2亿元，2020年新增利息为1.68亿元。

这是我从较为浅显的层面来分析应付账款，后面我们会结合应付账款周转天数再行计算与比较，这里先分析到这。