股票市场的认识与应对

资本市场，特别是股票市场，现象众多，但是这些现象之中，背后都有逻辑。逻辑有大有小，也可以看成是假说的展开，到底是哪一个假说对，哪一个假说错，背后需要有验证，资本市场股票价格的表现就是直接的验证。

但是，这种验证往往并不可靠，因为股票市场是一个二级混沌的交易市场，这背后有一个我们称之为羊群效应的东西，因为信息费用高，跟风现象普遍存在，股份涨跌可以纯粹由资金推动，有人认为这是短期效应，但是在股票市场上的股价大幅波动往往持续时间不短，忽上忽下的上涨与下跌，可能就是一个月时间，但是也偶尔会碰到长达一年，甚至数年的上涨，然后是一朝崩溃。当然其崩溃是迟早的，因为没有业绩支撑的股价上涨最终还是不可持续。

也就是说，最终决定股价的依然是业绩的持续性与增长性，二者的重要性体现，往往是市场某一阶段的风格。如果可以保持长期的持续性，同时还能伴随长期的成长，其公司的内在价值往往可以估得很高，因为其的确从未来其产生的现金流的角度来看，其折现值往往可以是极大的一个数。关于这一点，我们在《估值是一门科学》已经详细说过了。

不过，这已经可以给公司估值上带来极大的助益，就这一点来看，理清背后的逻辑就是一个重要的机会，其股价也往往会在这个逻辑上展开，进而给投资人带来极高的收益。

股票市场最不缺少的就是波段，这种波动是各种消息交汇之后，交易双方在用资金投票，超预期才会带来超额收益，超预期的坏消息也可以利用，因为可以做空。内在价值的判断是一门艺术，因为市场往往在短期内会把并没有实现的消息，当成真的已经实现的，进而在股价上引发巨大的波动，这个消息引发的波动，只要人们信了，就会带来股价上涨源源不断的资金支持，利用这一点也是提高收益率的重要手段。

在股票市场上交易，最关键的是要想清楚最近市场的逻辑，坚信市场就是对的与坚信市场会出错，看起来矛盾，但这个矛盾其实不是不可调和的，因为这背后的逻辑是，市场上的交易双方有点类似于两军对垒，成败在此一举的决定性时刻，往往会引发股价上的激烈表现，所谓放量突破某一条压力线，看起来有点虚无飘渺，但是这是在市场上发生的现实，市场就是对的，认可合力资金背后的逻辑，即使是被人杜撰出来的逻辑，股价也已经表现出来，跟进往往可以获得较好的收益，买在启动点，吃到主升浪，是获得短期超额收益的主要来源，是资本市场上的游资成就“八年一万倍”的秘诀所在。

当然这也只是对于小资金来说，资金变庞大之后，大资金自身已经变成了影响股价的因素，虽然说任何资金最终都无法操纵股价，但是一笔极大的交易买盘或者是卖票，本身就会对股价产生极大的影响，而这种影响在羊群效应的加持下，最终引发一波较为猛烈的上涨或者下跌。

市场有时候也会出错，这是从一个相对较长的周期来看，我们看到某些公司的股价已经明显偏离了内在价值，也就是我们所谓的已经涨出了泡沫，但是这种泡沫吹出的可能是一个光明的未来，虽然最终这个泡沫的兑现只是其中的小部分公司，但是这个泡沫本身也是有意义的，比如上个世纪90年代的互联网泡沫，最终还是催生出互联网产业的蓬勃发展，诞生了如亚马逊这样的伟大公司。

市场的另外一种出错是错判了一家公司的业绩，认为其业绩极差，股价也因此跌跌不休，甚至跌过了头，超跌铲底最终只是输一段时间，但是最终还是会大赚特赚，因为最终其股价不仅会反映价值回归，还会实现超预期上涨的反身性。

市场的预判与应对，是每一个交易者的必修课。预判对了，应对也好，才能赚大钱；预判对了，没有应对好，可能只是赚点小钱，甚至亏损；预判错了，但是应对得好，也只是小亏损，对于交易损害不大；预判错了，应对也是错的，那就糟糕了，肯定会亏损，而且可能是大额亏损。

作为交易者，我们当然要尽可能追求上述的第一种情况，即追求预判是对的，应对也是好的；如果做不到，那也要追求应对上的正确，先保证不要亏大钱再说。

为什么应对重要？因为短期来看，市场瞬息万变，没有出色的应对，很容易亏钱，最终被市场所淘汰。

如今中国的股票市场是一个什么阶段与逻辑呢？一个明显的变化是，你明明从指数上看见了牛市的到来，但是就个股来说，却是大部分股票是下跌的，结构性的行情是相当明显的。二八甚至是一九行情中，我们当然要紧紧抓住那个一或者二，要不然，大盘这么好，还不赚钱，那还玩什么。

为什么会引起如此极端的行情呢？原因我认为是两个方面的结合：一方面全球大放水，中国也是货币宽松，再加上“房住不炒”的总基调，房产作为财富仓库的作用大打折扣，于是汹涌的资金不得不涌入股市，一句话就是进入股市的钱多了；另一方面是中国制度性变革即股票市场的注册制已经在进行中，壳价值的丧失使得小公司的市值已经不再是下不保底，其已经可以是无底线地跌到接近零，一家空壳公司不再有人去借壳，其价值归零已经再所难免，小公司的估值体系受此影响极大，这是引发最近不少小市值公司股价跌跌不休的主要原因，所以远离垃圾小盘股是最近应对市场必须做的。当然这里也蕴含着小市值公司中受此大环境变化，而其基本面其实还算是比较优秀的公司，其下跌就是逆向投资的机会，其跟随跌得越深，未来的机会越大。

股票市场是认知变现最快的场所，因为其事实上昨天形成一个认知，今天就可以在市场上变现，认清楚了当前的形势，外加上出色的应对，就形成了认知变现的闭环，也就造就了成功的交易者。