高纯硅毛利率75%，通威股份拟再融资160亿扩产能，通威去年净利润高达257亿，营收高达1424亿，是“最赚钱”的光伏企业。
这么赚钱怎么还要融资？去年是多晶硅高光时刻，价格长期盘踞在30万元/吨之上，但是长期看跌价趋势明确，通威要保持利润增长，只能产能扩充。
而产能扩充就要用大把的钱加生产线，这个死循环会无限下去，直到产能饱和，生产过剩，投资人的钱都变成废铜烂铁，这样的生意真的是好生意吗？
如果不需要再融资，用赚出来的钱继续扩产能还说得过去，虽然通威在高光时刻多储备点钱备冬，战略上是对的，但是只要继续用投资人的钱就是“烂生意”，价值投资者应该远离。
2022年之前，我统计了一下通威股份自上市以来累计分红14次，累计分红金额为 82.70亿元。
通威股份的月k线图
截止到2022年年底，通威股份总共融资了多少钱？我大致算了一下，总共几次融资，约210亿，也就是企业经营10多年，还“欠”投资市场130亿，不是很赚钱吗？钱呢？
2023年打算分红128亿，但是分红还没落实，反手融资100亿，定增160亿，加起来260亿，一年不到净“吸血”130亿，赶上前面10多年了，愈演愈烈啊！
单从这些现金流进进出出，基本可以断定这并不是一门好生意，起码不是价值投资的好生意。
价值投资的真正好生意应该是一次投入，无限次产出，比如：茅台酒几乎不需要再次投入，长期坐收钱，再比如：上海机场，造好了基础设施，无限次收费，只要稍微出点维护费就好。
还有比如：高速公司其实也是好生意，一次性投入，无限次收费，平时维护费用非常低，而且一条高速随着时间推移会越来越多车流，收费自然也越来越高。
我们普通人没有什么特别本事，就简单粗暴一点，用这一个现金流指标：融资多还是分红多？大致可以判断是不是好生意。
只要你投的企业一直分红，很少融资，那么大差不会差，亏钱概率更小，最多只输时间不输钱，去找这样的生意好好守住，最好是一辈子，很安稳。
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