揭开股票复权的神秘面纱，为何复权、如何看及投资启示

在股票投资中,我们经常会遇到一个概念——“复权”，许多新手投资者在看股票走势图或计算收益率时，可能会发现股价有时会出现“断层式”的下跌或上涨，这往往与除权除息有关，而“复权”正是帮助我们还原股票真实价格走势、进行客观分析的重要工具，究竟该怎样正确看待和运用股票复权呢？

什么是股票复权？为何要复权？

我们要明白什么是“除权除息”，上市公司在进行利润分配（如送股、转增股本、派发现金红利）或资本公积转增股本时，会进行除权除息处理，除权除息日，股票的交易价格会相应下调，以反映股东权益的稀释或现金的流出，某股票10送10，除权参考价会大致折半。

如果不进行复权处理,股票的K线图就会在除权除息日出现一个巨大的向下跳空缺口，使得股价走势失真，技术分析的有效性大打折扣，如果投资者想要计算从上市至今的真实总收益率，也必须考虑这些分红送股的影响。

股票复权，就是将股票历史上的除权除息效应消除，对股票价格和成交量进行技术处理，使得K线图能够连续、真实地反映股票价格的长期变动情况。 复权主要分为两种：

1. 向前复权（Forward Adjustment）：以当前股价为基准，将历史上的除权除息日股价进行调整，使得K线图形成一个连续的走势图，这是最常用的一种复权方式，它能让我们清晰地看到股票从上市至今的真实价格变化和运行趋势。
2. 向后复权（Backward Adjustment）：以上市首日的股价为基准，将后续的除权除息日股价进行调整，使得K线图向上延伸，反映如果投资者一直持有股票且所有分红都再投资，当前股价会达到什么水平，这种方式更能体现股票的长期增值能力和投资者的真实累计收益。

怎样看股票复权？——实践指南

大多数股票交易软件和行情分析系统都提供了复权功能,投资者在查看股票走势时，通常可以在K线图界面上找到“复权”选项，选择“向前复权”或“向后复权”。

1. 选择合适的复权方式：

   • 向前复权：对于大多数技术分析者而言，向前复权是首选，因为它能保持股价的连续性，便于观察近期走势、形态、均线系统等，你想分析某只股票近一年的趋势并使用均线，向前复权能让均线更准确地反映当前价格与历史均价的关系。
   • 向后复权：如果你更关心股票自上市以来的整体涨幅、累计回报，或者想评估长期持有策略的效果，向后复权则更具参考价值，向后复权后的股价通常会显得非常高，但这恰恰体现了复利的力量。

2. 观察复权后的K线图特征：

   • 连续性：复权后的K线图会“填平”除权除息造成的价格缺口，使得价格走势看起来是连续的。
   • 真实趋势：你能更直观地看到股票在较长周期内的运行趋势是上升、下降还是盘整，避免了因除权造成的“假摔”或“假涨”。
   • 技术指标的有效性：基于复权后价格计算的技术指标（如MA、MACD、KDJ等）会更准确，因为它们基于连续的价格数据。

3. 结合成交量分析：

   复权通常也包括对成交量的复权,向前复权后，成交量通常保持不变；向后复权后，成交量可能会按比例放大，分析成交量时，应结合复权后的价格走势，判断资金进出和买卖意愿的真实性。

4. 注意复权基准点：

   不同软件或数据提供商的复权算法可能存在细微差异,尤其是在涉及多次除权除息时，但总体而言，主流软件的向前复权和向后复权结果差异不大，足以满足分析需求。

正确看待复权的意义与投资启示

1. 还原价格真实面目：复权帮助我们过滤掉除权除息的“噪音”，看到股票价格变动的本来面目，避免被“低股价”的假象迷惑（10送10后股价从20元变为10元，并非股票价值腰斩）。

2. 提升技术分析可靠性：连续的K线图是技术分析的基础，复权后的数据能提高趋势线、形态、指标等分析工具的准确性，为买卖决策提供更可靠的依据。

3. 准确评估投资回报：计算股票的累计涨幅、年化收益率时，必须采用复权数据（尤其是向后复权），才能真实反映从买入到卖出（或从上市到当前）的整体收益情况，包括分红送股带来的再投资收益。

4. 理性看待分红送股：复权后，投资者能更客观地评价分红送股对自身财富的实际影响，有时，高送股（如10送20）在除权后股价看似“便宜”，但复权后可能发现并未带来实质性增长，关键还是看公司的基本面和实际盈利能力。

5. 长期投资视角：对于长期投资者而言，向后复权更能体现优质股票穿越牛熊、持续增值的能力，坚定持有优质公司的信心。

股票复权是投资者进行理性分析不可或缺的一环,它并非复杂的数学难题，而是帮助我们拨开迷雾、看清股票长期价值趋势的“透视镜”，在查看股票走势、进行技术分析或计算收益时，务必记得使用复权功能，并根据分析目的选择向前复权或向后复权，只有基于真实、连续的数据，我们才能做出更明智的投资决策，在股市的浪潮中行稳致远，复权是工具，投资的核心仍在于对基本面的深入研究和对市场规律的深刻理解。