价值投资预期合理收益

我不止一次说过，价值投资永不过时，价值投资不存在所谓周期问题，因为价值就是价值，其最核心的就是现在的价值，也就是你投资的股票价格值不值这个价，你是用现在的价格迎接未来的价值还是站在未来等到价值的到来。连这些道理都没想清楚的不要讨论估值，更不要说价值，因为价值是有时点的，任何投资决策就是寻找现在的价值，每天都是现在。

我也不止一次说过投资是马拉松，如果你有百米冲刺速度去跑马拉松这不仅不可能而且有生命危险。前一阶段创业板指数，注意还是成份指数用百米速度挑战上证综合指数，白痴们精神病集体爆发，连成份指数和综合指数区别都没有搞清楚，直接用百米速度冲刺挑战，还自以为是，结果到今天上证综合指数3700，创业板指数3200。

当你买了一个百倍以上市盈率的股票，我多次说过，其投资资本收益率只有1%了，这么低的复合收益率就算公司能够高成长，就算未来股本不扩张，你要达到5%的复合增长率也就是估值20倍，只有两条路，一条路就是股价回落，那么你就是戴上世纪百年大套，另一条路就是你坚信故事是真实的，那么米酒苦苦的等待，就怕是你戴上世纪百年大套却等不到公司未来。

同样当年进入一个白痴们鼓吹的所谓赛道，本来公司好好的稳定的增长，所谓赛道就是直接冲刺，所谓5倍股10倍股，也就是把一个稳定增长估值合理的公司直接涨到估值几百倍，这股价因为不是公司基本面带来的增长，只是市场资金推动，如果你已经在赛道上，也就精神病们抬着你过一把赛道的瘾，那么当精神病喘气的时候你下轿就可以了。

最近市场的表现，你根本不需要做任何预测的，理性投资人用冷眼就是躺赢的，冲刺的上赛道的不是陷入茅坑就是上了锂高峰，那些对于他们来说不是传统落后的就是不是所谓高成长的，简单的说就是没有计入权重样本股的，也就短短的没有多少时间，股价纷纷扬扬，这才是价值修复，这就是躺赢!需要预测吗?需要热点吗?需要故事吗?

许多人一辈子在股市就是一辈子的噩梦，今天听股评明天买书买指标买故事后天就是直接要了你的命，你出钱帮人家数钱，帮上市公司数钱，帮券商基金数钱，帮分析师股神数钱，你是付出的是一辈子心血，为啥?就是很简单至今你还是认为市场涨跌是可以预测的，可以先知先觉的，只要掌握秘诀就是包赢不赔的，那么这也没啥关系，你就默默的继续折腾吧。

由于当今市场已经进入对冲套利时代，一个重要标志就是两融余额不断提高，这需要用套利思维去看待这两融交易行为，我前几日说过，一个成熟的投资行为不是简单的单边买卖交易行为，除非你拥有绝对的对于上市公司阅读理解能力，选择优质公司简单持有，但是对于大资金简单持有重仓个股如果阅读理解能力出现差异后果就很严重了。

所以解决这种困境国际上目前也只有两种办法，一种就是简单分散投资，像股神两市的规模，如果简单随机任意选择20个公司股票行成组合，基本上可以完全复制上证综合指数，也就是由公司微观层面产生的风险基本上完全被化解，可以不看公司报告，也没有必要购买券商策略报告，你要关心的的就是宏观基本面是否有潜在系统性风险就可以了。

所以基金如果不是刻意做主题投资的最后收益基本上应该是没有很大差异的，这就是只要有足够的投资组合，有合理的对冲工具，因为自由组合已经复制了指数，只要运用指数期权就可以实现保值。职业的量化对冲套利交易者就充分利用两融标的，融资买入股票买入看跌期权对冲套利，融券卖出股票购入看涨期权和买入债券回购也可以完成套利了，这就是组合的最基本套利思维。所以，当今市场你不能再用前几年的思路看问题了。