回购是现在很多企业用来维持股价的一种常用手段！尤其是在2022年，很多公司面对熊市的市场，都采用了股票回购！
在市场中，回购也常被读者解读为，对未来股价是一种有利的行为！似乎，现在股价是便宜的公司才进行了股票回购！
那么股票回购是不是真的是非常有利的？
股东：
我的问题是关于资本配置的问题。你曾表示，你喜欢公司的一点是管理层愿意回购自己的股票。
我想知道，当股票的当前价格相对于其内在价值显得非常高时，你是否愿意花点时间谈谈你自己对回购的看法。
还有一些人说，只要有合适的公司，就应该继续回购股票，不管价格如何。
那么，你能谈一下，当股票的当前价格相对于它的内在价值是较高的时候，你是怎么想的呢？
巴菲特：
假如你在股价高于内在价值时回购股票，那么你就是在伤害你的股东，和在股价低于内在价值时增发股票一样。
这是真的。当然，困难的地方在于算出（正确的）内在价值。
可口可乐公司是一个好例子。有些人看着可口可乐公司的账面价值或市盈率，就认为可口可乐公司在过高的价格回购股票。但在市盈率和账面价值以外，可口可乐背后有更多的价值。但内在价值远不止账面价值和市盈率。任何时候，只要有人给你一些简单的公式来计算内在价值，忽略它吧。
你必须得理解企业理解生意才行。理解可口可乐公司（包括管理层）的人，会理解而且直率地说，多年来，依靠回购股票，可口可乐公司为自己剩下的股东增加了价值。
我认为一些人不理解可口可乐公司，或者使用机械的估值方法，因而对可口可乐公司的价值和其股票回购的对错作出了错误的判断。
当你有一门很棒的生意的时候，我们对于其能进一步把生意做好感到非常满意。我们同样对企业在股价低于内在价值的时候进行回购的行为表示欢迎。
我可以这样说，假如是一家真正优秀的好企业，我算出的内在价值可能比大多数人算出来得高。
多年来，在查理和我的心里已经生发出对一家真正优秀的企业它的能力的无限尊敬。我们知道好企业有多么稀缺。
我们拥有可口可乐公司8％的股份，但通过他们的回购，我们对可口可乐公司的股权比例显著上升。我们认为当时（那些认为可口可乐回购股价过高的）人是错的。我想现在谁对谁错已经被事实证明了。
所以，我强烈建议你们，如果你们要判断回购或发行股票的明智与否，不要从账面价值的角度来考虑，不要从特定的PE市盈率指标来考虑，也不要考虑通过任何模型来判断。
相反，你应该挑选自己理解的企业，然后思考你愿意出多少钱买它。长期来看，关键在于回购时的股价是否相对于你愿出的那个价格打折扣。
回购股票，也并不是都是非常有利的行为！
如果一家公司在股价高于内在价值的时候进行回购股票，那么它就是在伤害现有股东的利益！
可如果我们把内在价值作为一种标准，却是一件很难衡量的事情！因为没有人能够用一个精准的公式，去把内在价值计算出一个准确的数字！
巴菲特给出的答案，其实还是回到：股票的背后是生意！
也就是说，内在价值从来都没有一个准确的数据，它只是投资者投资思考的一种思维方式！投资者还是需要回到去理解这个生意和这家公司上！
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