今天聊聊恒生电子，还是先看看其股票走势：
从前复权月线上看，2024年8月出现本次下跌最低点15.23元。9月后开始反弹，最高时股价达到28元附近，接近翻倍。
且目前走势，依然在上升趋势之内，未来仍有继续上涨的可能。那么能涨到哪里？还是看看其基本面的情况。
恒生电子是做什么的？
从主营业务看主要分为两个部分，一部分是财富科技，产品主要是财富管理和经纪业务。另一部分业务是资管科技，以软件服务为主。
从业务分，资管科技和运营与机构科技服务，占收入的44%，利润的49%，算是主要业务了。因此，恒生电子是提供软件、系统为主的企业。
产业链上看，资管科技业务面对是金融机构，也就是TO B的，因此产业链上算是弱势企业。
产品上看无论是金融系统还是财富管理，并不是所谓刚需产品，尤其财富管理这类产品，除非能保证高收益，否则也很难成为刚需，因此产品上也算是弱势。
股东上看，控股股东是杭州恒生电子集团有限公司，这个就是强势了。
董事长简介：
刘曙峰先生，1970年出生，本科学历。
现任恒生电子股份有限公司总裁、公司创始人之一，历任公司西南片区负责人、市场总监、执行总经理、执行董事、总经理。
董事长简介较少，但从内容看他是恒生电子联合创始人，是从公司内部成长起来的，因此对公司业务了解，有创业基因判断为强势。
总结一下，产业链和产品属于弱势，而股东结构和董事长属于强势，算是一种均衡。
看看历史经营情况：
从营收上看，2014年14.22亿，2023年72.81亿，增长412%。
扣非净利润，2014年2.88亿，2023年14.48亿，增长402%。
市值上看，2014年363.76亿，2023年546.44亿，增长50%。
总结一下，营收增速最快，其次是利润，最后是市值。市场在2014年，给恒生电子的估值过高，现在逐步回归。
毛利率和净利率上看，2014年 毛利率93.68%，净利率25.35%，到2023年毛利率74.84%，净利率19.56%。
毛利率和净利率虽然下降，还是很高的，说是印钞机也不为过。
不过，值得注意的是2024年第二季度，净利率还剩1%，基本不赚钱了，这里面发生了什么？
用2023年和2014年进行对比，营收增长0.3%，营业成本增长2.6%，市场不好，营收增长艰难，但营业成本增加，使得毛利率下降。
销售费用下降6%，管理费用下降3.75%，研发费用下降0.7%。
净利润下降94%，扣非净利润下降48%
总结一下，营收遇到市场不景气，增长缓慢。企业降低销售费、管理费和研发费，但依然阻止不了利润下滑。
分红和融资上看，企业募资是2.64亿，上市20年分红为22.55亿，良心企业，现金奶牛。
算个清算价值：
流动资产：现金21.45亿，应收12.74亿，存货6.85亿，总计约40亿。
非流资产：长期投资41亿，厂房15.13亿，在建4.33亿，总计约60亿。
流动负债：短期借款5.49亿，应付3.95亿，合同负债22.35亿，工资和税5亿，总计：36亿。
非流负债：长期借款 1.55亿，负债合计37亿。
资产合计100亿，负债合计37亿，净资产在63亿左右。其中，现金21亿，长期投资41亿，短期负债5.49亿，长期负债1.55亿，企业没有流动性压力。
算个估值：
市场环境之前不是很好，但预期未来会有牛市。从利润看2023年是14.24亿，给20倍估值就是284亿，加上63亿净资产，毛估市值能到350亿左右。
如果市场环境不好，10倍估值是142亿，加上63亿净资产，最少也还值200亿。
2024年8月低点市值在287亿，就是20倍估值的位置。目前本轮最高点，市值在37倍附近，接近40倍。
以目前盈利水平看，是高估了。
就说这些吧。
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