今天聊聊人民网，还是看看其股票走势：
从前复权月线上看，人民网其实在一个震荡区间内运行。区间上沿在34元以上，区间下沿在8元以下，从8元拿到34元，将近4倍收益。
从股价走势图上看，中间任何一点的操作都是可上可下的，因此区间两边高抛低吸好像是最优的选择。
用价值来看，人民网到底值多少钱？
还是先看看人民网是做什么的？
从主营业务看，广告及宣传服务、内容科技服务、数据及信息服务、网络技术服务以及其他服务。
从产品上看，广告占收入和利润的50%以上，内容科技服务占收入和利润的20%。
简单说，人民网就是宣传媒体，之前载体是网站，现在是手机APP或者微信公号等。
这个生意是流量生意，媒体一定是TO C的，因此只要有流量支撑，就是强势。
宣传媒体受到国家和平台双重监管，一般来说都是弱势。
股东上看，人民网最大股东是人民日报，人民日报是中央直属事业单位，因此是绝对的国企，所以股东上定位弱势。
董事长简介：
叶蓁蓁，1976年6月出生
1996年7月至2003年4月，任光明日报国际部助理编辑、新闻版主编（正处级）；
2003年4月至2006年7月，任人民日报社总编室编辑、视点新闻版编辑组组长；
2006年7月，任人民日报社总编室副主任；
2014年3月，任人民日报媒体技术股份有限公司总经理；
2017年12月，任人民网股份有限公司总裁；
2018年1月，任人民网股份有限公司党委书记、副董事长、总裁；
从董事长经历看，并没有创业基因，因此董事长判定为弱势。
总结一下：人民网产业链上是强势的，产品上是弱势受国家宣传监管，股东上是弱势，董事长也是弱势。
因此，人民网只能说并不是一家能掌控自己命运的公司，受到较多限制，处在一个弱势的环境内。
看看历史经营的情况：
人民网2012年上市，从营业收入看，2012年7.08亿，2022年19.78亿，增长2.79倍。
扣非净利润看，2012年1.99亿，2022年1.56亿，下降了21.6%
市值上看，2012年109.1亿，2022年186.53亿，增长70.97%
总结下，增速最快是营收达到2.79倍，然后是市值增长70.97%，而扣非净利润却还下滑了。因此，利润率可能很不理想，而市值也应该存在泡沫。
利润率上看，2012年毛利率62.2%，净利率30.77%，到2022年毛利率51.57%，净利率16.84%。
从图中可以看出，无论毛利率还是净利率，都是波动比较大的，因此我们不好预估下一年人民网的利率水平。
看下营收是怎么分配的：
用2023年3季度报和2022年3季报进行对比，营收增长4%，营业成本增长11.78%，销售费用下降1.6%，管理费用下降5.05%。
净利润下降33.57%，扣非净利润下降1.78%。
总的看下来，营业成本增长最快，净利润下降也很快，但扣非净利润居然是微降，这点上还是不错的，至少扣非净利润降速要小于管理费用。
人民网上市募集了13.4亿，11年分红了13.35亿，这个分红速度还是不错的，值得称赞。
算个清算价值：
流动资产：现金28亿，应收4.4亿，存货2.27亿，总计34.67亿。
非流资产：长期投资4亿，厂房0.5亿，总计4.5亿。
流动负债看，应付1.06亿，合同负债6.56亿，工资和税1亿，总计8.62亿。
非流负债：没有长期借款，负债合计12.17亿。
资产合计39.17亿，其中4.4亿的应收账款，人民网一年最好时1年才赚3个亿，现在也就1个亿的利润，居然4.4亿的应收，有点高了。
从客户看，第一大客户是财政部，这样看应收账款的安全性问题倒不大。
资产合计39.17亿，负债合计12.17亿，净资产27亿，不存在流动性的问题。
算算估值：
2022年扣非净利润是1.56亿，10倍的话15.6亿加上27亿的净资产，估值在42.6亿。
如果按2019年盈利高点3个亿预估，10倍就是30亿加上27亿净资产，估值最好也就60亿左右。
60亿算的话，股价在5.4元左右，这应该就是底部了，和上面看的区间下沿所在位置类似。
现在人民网市值在272亿，还是比较高的，等下来再考虑接盘吧。
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