股价的可预测与难预测

股市难测，但并非不可测。因为股市是一个多因素影响的系统，一个突发的因素都有可能影响股价的波动，所以股价的涨跌背后似乎是没有规律的，随机游走理论还是很大的市场。严格意义上说，随机游走理论其实是没有理论，因为它根本就没有提出合格的假说，所以这个所谓的理论，只不过是对于股价走势的描述而已，没有什么意义与价值。若说这个理论有什么意义的话，那就是告诉我们股市的难测性，在股市中不可能有什么十足把握的事，一切皆是概率。

随机游走之后，其方向性的选择也会有概率上的问题，也就是随机游走一段时间之后，股价是向上突破，还是向下破位，一般对于基本面进行相应的分析之后，对其上涨和下跌会有一个概率判断。在股市之中，只要是大概率事件上，能有较大的把握，就可能利用这一点来赚钱，比如通过做组合，或者是投资行业指数的方式来获利。

有人说，上涨是上涨最好的理由，下跌也是下跌最好的理由，但其实每一次涨跌背后，都会有掌控资金人的行为，这些人根据消息的变化，或者根据盘面本身的变化，抑或根据公司基本面的变化，或买或卖，或持有，就已经影响了股价的涨跌。而特别是交易量更大的投资者来说，更是会成为影响股价的显著变量，这样的交易与操纵股价只有一线之隔。不过，即使是出现类似的操纵行为，其还是人的交易行为。

作为经济学来说，特别是经济解释理论，其实是对于人的行为解释，可以称为人类行为解释学。股价涨跌的背后既然主要是因为人的交易行为带来的，那么我们如果解释了人类的交易行为，也就可以解释股价的涨跌了。

人在什么情况下会产生交易行为呢？其实完整来说，人的交易行为有两种：一种是不交易，不交易又分为持股与持币；二是进行交易，或买或卖；这两大类构成了所有的交易行为。持有虽然并没有发生真正的交易行为，但是其锁定了部分间交易筹码，使得股票短期之内的供需发生了改变，可以预见的是，持股的人越多，即是意味着供应筹码的人减少，这正是那些具有长期稳定的内在价值的公司，可以比较容易上涨的原因，因为有大量的长期持股者，他们锁定了一大部分筹码，使得市场中的筹码的供应量减少，这样只要还有人认可其未来价值，就会不断有资金来买入筹码，进而形成小步慢涨的格局。而唯一会影响其下跌的因素，在于其小步慢涨之后，股价偏高，估值偏高之后，就会有长线持筹者落袋为安，因为有其他显得更为便宜的公司，这些投资者即使只做价值投资的股票，也会在不同的价值投资股票之中进行选择，涨高的价值股，自然其机会成本，也即其未来继续保持高收益的可能性下降，低估值的价值股将会受到这些人的关注与买入，于是呈现这种高低切换的效应。

持币，其实就是空仓，空仓等待机会，在A股市场极其关键，特别是对于短线交易者，不出机会不出手，勇于踏空是短线交易的基本法则之一，而选择在大盘氛围不好且缩量时入手，则是实现短线收益的好选择，因为这容易买在恐慌处，能逆人性不恐慌者才能有更大收获。这么看来，这几天应该是恐慌下跌后的缩量阶段，选择相对强势的股票进入，后面一阵子应该会有比较好的收获。没有机会不出手，抓住市场情绪的循环，在恐慌时进入，在大家贪婪时落袋为安，就是利用情绪的第一法则，也即巴菲特的“别人恐慌时贪婪，别人贪婪时恐惧”。一般的散户投资者都做不到这一点，于是一致看空时，便是买点，一致看多时，便是卖点，就成为短线交易利用情绪的铁律。能做到这一点，短线的股价涨跌就算是掌握了一条重要的规律，股价的短线波动就变得可预测了一些。

股价的波动是股票市场永恒的现象，变就是其不变的规律。而这股价变动的背后，也不是没有规律可循，掌握了其中的规律，我们就找到致富的密码。短期股价受情绪影响，中期看公司逻辑变化及其引发的未来预期改变，长期则看基本面变化或者公司护城河的形成与稳固发展。

情绪的变化对于在股票市场浸淫多年的老手来说，一看盘面就知大概，当然如果辅助一些成交量、多空调查也可以看到股市的四季变化及小周期变化；如果能把握这种变化，显然短期的市价波动就有基本的理解。中长期的变化逻辑就需要有详细的数据分析及对于财报的深入剖析与理解，才可以做到，也相当不容易。现实当中，众多散户亏损的根源在于根据不知道自己买入某支股票背后的逻辑，也不懂市场的水温，这样的情况下不亏钱是运气，亏钱是大概率，如果再加纪律性差，基本上肯定等同于股市的韭菜，不可能有获胜之机。区分是短中长线，区分是价值投资还是投机，是做好交易的第一步。如果误将短线做成了中长线，或者将中长线弄成了短线，最后的结果一般来说肯定是悲剧的结果，也不可能实现持续稳定的盈利。

短期的股价能预测吗？很难，但是如果我们掌握了背后的情绪变化以及周期，短线赚钱是大概率，甚至是暴利的，那些做反的交易者的亏损就是能坚持纪律并能逆向交易者的盈利来源。而中长线股价的预测，因为可以对冲掉短线股价波动的噪音，理论上是更为容易的，但是如果深入企业的经营本质及其本质背后的合约安排变化，以及其在行业中的地位变化，也几乎不可能，靠蒙恐怕带来的结果也是悲惨的。中长线的逻辑背后，其实是具有核心竞争力、具有护城河公司的成长逻辑，公司发展的成长性与稳定性决定着公司股价的一路爬升，类似于腾讯、亚马逊、苹果均是这样的典范。