2020年10月19日科创板发行首单CDR“九号公司”（689009），华泰证券预冻结100元存托服务费引起广泛关注，经过查阅相关资料，写下我对CRD和存托服务费的一些理解。
首先来理解下什么是CDR
CDR：中国存托凭证（Chinese Depository Receipt）是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
接着来理解下涉及CDR的相关角色
发行人：注册地在境外，且在境外发行基础证券的法人。
托管人：受存托人委托，按照托管协议托管存托凭证所代表的基础证券的金融机构。
存托人：协助发行人完成存托凭证的发行、认购、签发、上市及存托凭证存续期管理，包括但不限于公司行为处理、持有人名册查询、退市等。
关于CDR的运作流程，我们通过19号上线的九号公司的例子来理解。
九号公司的托管人是“工商银行（亚洲）”，存托人是“工商银行”，这里我们可以看出这托管和存托人实际上是工行境内境外的两个部门，九号公司直接向工行发行A类普通股，工行以此作为基础股票在科创板发行CDR，经过查阅相关公开的资料，发现九号公司并未在境外上市，而是直接发行股票抵押给工行，然后在科创板通过CDR进行“另类”的上市发行，这就与传统意义上的CDR有所区别了。
再来说下现在比较关注的存托服务费，存托服务费是由存托人向客户收取，具体费率是由存托人向中登提交，由中登代为扣收。T日持仓的CDR，T+1日收取存托服务费，可以理解为当日买入的CDR，第二天扣收存托服务费。
九号公司此次工行的存托服务费为年费率0.01元/份，换算成日费率为0.01/365=0.000027，也就是万分之0.27的日费率，10W份CDR每日收取2.7元，根据15号公布的九号公司的发行价为18.94元/份，10W份九号公司的市值如果不算新股溢价，直接按开盘价算的话为189.4W的市值每日收取2.7元，也就是购买10W份九号公司市值为189.4W的客户每天的透支风险是2.7元，华泰给每个开科创板权限的客户冻结100元的考量是担心购买CDR的客户过多，不想承担透支风险，我个人觉得这个冻结过于谨慎了。九号公司总共上市发行CDR 704,091,670份，也就是7亿份左右，全市场每日收取的存托服务费为1.89万元，加上存量股份及发行人上市前授予的期权行权形成的存托凭证首次交易前暂免收取存托服务费，那每日收取的存托服务费就更少了，再加上不是所有持有CDR的客户都在华泰，所以以华泰的客户体量向每个开通科创板客户冻结100的金额总量与存托服务费的透支风险对比就过于悬殊了。
思来想去，可能这也是华泰的一个另类营销吧！
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