价值投资越来越被主流投资所接受！但也有很多投资者会对价值投资发出疑问：价值投资对中国投资者来说，到底是不是一条大道？
那么我们在了解价值投资之前，不防先了解一下价值投资的缺陷是什么？
缺陷一，个人投资者难以判断公司真实价值。
我们常说，价值投资就是寻找公司真实价值与价格的错配！价格是市场给出来的，每天都随着交易在变动，而公司的真实价值却是不变的。
但投资者要想去判断出一家公司真实价值是非常难的。
个人投资者想要判断一家公司的价值，只能通过财报和公开信息，但这些又粗足以证明一家公司未来一定能增长。并且财报并不是实验数据，它是可以合法或非法调节的。这个问题在中国尤其严重，每次有虚假财报堆起来的“白马爆雷”，都会导致大量的“价值派”倒戈为“技术派”。
了财务分析可以让你剔除不合格的企业，却无法找到优秀企业，否则，研究机构只要招一帮高级会计师，或者直接让“四大”来做就行了。
真正拉开投资水平的，是你的商业视野和对商业逻辑的认知。
所以说，价值投资就是真正意义上的“认知变现”，认知程度就是你赚钱的上限。
这种认知是对商业的认识，对产业发展、行业规律和商业模式的认识。
就像巴菲特所说：投资者要寻找的是未来十年不会被改变的企业！这样的企业拥有很深的护城河！
可要寻找这样的公司，不是看看财报，看看K线图就能找出来的！它是一场商业认知的变现。
尤其是判断一家公司的未来是非常难的！这种难，甚至连公司的创始人都难以看清楚！
比如腾讯，当年马化腾就差点卖掉它，并且在腾讯上市后，马化腾也在腾讯低价位的时候连续减持！
并且即使如巴菲特老爷子，在整个投资史上，也多次对多个公司判断错误。比如，最近在持仓成本线以下抛售惠普。比如，查理芒格投资阿里巴巴，都亲口承认，错误的判断了这家公司。
缺陷二，市场波动大，各种风格切换快。
中国股市的波动太大，也就是“中国市场先生”的神经病比国外厉害，在顶部和底部，“价值派”都会付出惨痛的代价——
在2007、2015年大牛市赚钱效应最好的时候，按“价值派”的理论，几乎所有的股票都远远超过了它的真实价值，如果你继续坚守这一派的理念，势必要放弃中国股市最丰厚的一段利润回报。
我们看到虽然这几年价值投资的理念在中国普及的越来越多，可能够真正做到价值投资的却还是很少！
除了第一个难以判断公司未来，还有一个就是中国市场是一个散户占高比例的市场！一个散户高比例的市场，也就造成了整个市场的波动性会比国外以机构为主的市场更大。
高波动性的市场，就会给价值投资的长期持有带来很大的考验！因为这样市场的无效性也会更大，也就意味着市场会形成牛短熊长。
我们常说，价值投资要想拥有更好的买入价格，就必须买在无人问津的时候，也就是熊市！
可在熊市，我们往往面对着是一个不断下跌的市场，这时候满仓的价值投资者就会面对不断回撤的收益率，这会是一个非常大的考验！
这也是为什么机构投资者，也无法成为一个纯粹的“价值派”。像2008、2018年那样超级大熊市，普通的个人投资者可以卧倒装死，但机构是有平仓线的，股价跌到一定程度，就算是未来的“十倍股”现在也得割肉；
所以，很多时候面对一个不断下跌的市场，不是靠几句话或者喊几个口感就能支撑的。它往往需要可自由支配的现金流作为支撑。
而巴菲特采用的保险浮存金就能够让他避免在熊市的时候进行清仓，并且还能够有资金捡便宜的筹码。
相反，波动越大，“技术派”的发挥空间就越大。
从这“两大缺陷”看来，似乎我们没有任何理由投奔“价值派”？
可问题在于，“价值投资”的缺陷都是可以通过学习来克服的。通过阅读商业管理史，分析商业案例，学习管理知识，不断来提高我们对商业的认知。这是一条边际成本递减的学习曲线。
因为价值投资赚的是企业成长的钱！投资者所有的核心和风险都在于：判断企业成长的未来。这是一个可以通过学习来得到修正的投资方式。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
