我武生物（300357），公司位于浙江省湖州市，主要从事过敏性药物的研发、生产、销售。
公司是我国过敏性药物龙头企业，研发实力极强，是国内目前唯一生产能标准化舌下脱敏药物的公司。
过敏性疾病由于发病率高，难以治疗，目前已被被列为全球第六大慢性疾病，也是21世纪重点研究和防治的疾病之一。
免疫治疗是过敏性疾病唯一的根治方法，主要有皮下注射和舌下含服两种给药方式，目前我国免疫治疗市场目前以我武生物的舌下含服产品为主。
公司目前主要包括粉尘螨脱敏滴剂、黄花蒿花粉脱敏滴剂两大产品。
其中粉尘螨滴剂（畅迪）在国内免疫治疗市场的规模占比约78%，贡献了公司大部分的营收和利润；后者黄花蒿花粉脱敏滴剂（畅皓）则是在脱敏领域的补充布局，也是国内目前唯一上市的花粉脱敏产品。
整体来看公司产品管线稀缺属性比较突出，核心竞争力主要在于：
1、产品渗透率较低。国内过敏性鼻炎患者人数高达2.4亿，脱敏药物整体渗透率不足1%，公司作为业内龙头，有望充分享受行业增长红利。
2、竞争格局稳定。目前国内仅3家企业布局脱敏药物，产品研发周期长、壁垒高，公司的口服制剂产品为指南推荐一线疗法，相较于注射剂疗效确切、安全性更强。
3、全渠道布局。公司2021年销售团队超900人，全面布局医院、药店、线上渠道。
财务数据方面。公司2014年上市，连续多年ROE水平保持在20%以上，很不错；近五年营业收入增速分别为：23.55%、29.87%、27.68%、-0.49%、26.95%，增速比较稳定；净利润增速分别为：44.04%、24.59%、26.2%、-7.82%、20.97%，基本和营收保持一致，近五年业绩增长稳健；净利率平均在44%左右，盈利能力较强，但是近五年有持续下降趋势，主要是因为研发费用增长较快；负债水平极低，总资产中超过30%都是货币资金，此外还有不少理财产品，公司手里不缺钱；应收账款、存货整体保持稳定，现金流情况比较健康；整体看下来公司财务数据没有什么风险。
目前公司滚动市盈率69倍，总市值270亿，估值水平较高。
风险提示：产品推广不及预期的风险；药品招标降价的风险；粉尘螨滴剂竞争加剧的风险。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
