当下的白酒行业处在一个下降通道上，但未来的酒企依然会是一个很赚钱的行业，比如，酒企可以通过提价、渠道改革来释放利润。
如果我们认同股票是企业所有权的一部分，那么一家企业未来的股价就会取决于这家公司未来的盈利。对于投资者来说，最重要的就是判断企业的增速，然后才能确定估值。
但谁都无法否认的是，对增速的预测其实是一件很难的事情，这是因为：
①企业的增长不会是一个线性的增长，是一个波动前进。
②企业的增长会受到各种因素的影响，哪怕是管理层都很难说完全控制增长速度。
但我们却可以通过当前的股价，对企业的增长进行一次测算。
虽然，企业的增长不可能是线性，但对于一些确定性特别强的企业，我们依然可以给出一个复合增长。比如，我们可以把增长速度划分为：
第一档：0——10%
第二档：10%——15%
第三档：15%——20%
第四档：20%——25%
计算了一下头部酒企的不同增长区间，所对应的股价：
对于这张表，我们可以这样思考：
比如，我们可以先看机构给出的2025年的每股收益的预测，所对应的增长幅度：
茅台，因为护城河特别的宽、特别的深，所以在增长速度上是比较稳定的，所以市场给出的估值也会相对比较高。机构对它的每股收益落在了15%——20%的增长区间上。
而当下茅台的股价1700，按照我的估值进行测算，意味着这需要茅台保持25%以上的增速，然后打一个七折之后的价格。那么对于我开始，这可能会是一个缺乏安全边际的增长速度。
假如，现在是以1300的价格买入茅台，根据我们给出的估值，那么茅台只需要保持15%的增长速度就可以，这个增长速度对于茅台来说，就是一个容易完成的增长速度。
按照这个思考方式，我们可以去思考其他的企业，到底给出一个多少的增长速度才是一个具有安全边际的增长速度。
当然，这种增长速度只能是一种假设和预测，但却能给我们提供一个思考的逻辑。
这种思考的逻辑，可以帮助我们去认识行业的发展和企业的发展。
同样我们可以看一下五粮液，机构给出的增长速度是15%，当下的股价170元，按照我们的估值，那么它落在了10%——15%的增长区间，同样的，如果现在股价开始往下跌，那么对增长速度的要求就越来越低，投资者的安全边际也就越来越高。
我们可以看一下，洋河股份！现在145的股价，按照我们的估值，恰好对应着10%的增长速度，这就是一个相对而言，很大的安全边际！
白酒整个行业，还是处在一个高增长的行业，并且我们看到洋河股份的一季报，依然保持了一个高增长的态势。我认为这对于这家企业来说，是一个能够做到的事情。
而泸州老窖，机构却给出了一个25%的增长速度，我认为这就是一个相对而言缺乏安全边际的增长速度。如果用泸州老窖对标五粮液，那么我们会觉得泸州老窖还有非常大的增长空间！因为它像五粮液一样拥有高端酒1573，但市值却才是五粮液的一半。这种预期就会反应在公司估值上。
但这种预期对于投资者来说，却不能成为一个确定性。在这个股价上，投资者可以先建一个观察仓，等待市场能够给出一个更加具有安全边际的价格。
我自己这种估值方式，就是对整个赛道给出无风险收益率的估值方式，让所有企业都在同样估值下，看当下股价所对应的增长速度要求。那么我们就可以通过比较来发现，最具有投资性价比的公司。
这个时候，我们就会发现：如果一家护城河特别深、特别宽的企业，遇到了一个低增长速度的预期，那么这就会是一个非常不错的投资机会！
比如如果茅台这家公司，如果市场给出的是一个低于15%的增长预期，那么在整个白酒行业，就会成为最具有投资价值的公司。因为对茅台有了解的投资者都明白，这个增长速度对茅台来说，更本就不是问题。
也就是说，这张图能够让我们去发现：
好公司+低增长预期，会是一个具有安全边际的投资机会。
好公司+符合预期增长，这是一个能够拥有观察仓位的机会。
好公司+高增长预期，那么就是一个观察和等待的机会。
以上，是我自己对投资这几家公司的思考逻辑，只是作为个人投资的一个参考，不作为投资的参考。
总结：
我自己对几家公司初次介入的价格：
茅台：1500
五粮液：160
泸州老窖：180
洋河股份：140
今世缘：50（对于今世缘给出的增长速度，有一个有利条件就是管理层的营收目标今年要完成百亿。）
以上只是我自己对这几件酒企的测算，目前持有茅台和洋河股份，并不成为投资建议。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
