最近在看一些基金中报时，发现了一个很有趣的现象：很多基金经理都主动或者被动的开始转向了趋势投资了，时代真的是大变天了!
01、大佬“叛逃”
印象比较深刻的是汇添富的劳杰男，他在自己管理的价值精选混合的二季报中明确表示：从股票投资的角度，结合短期数据适当做一些“基本面趋势投资”，可能对组合收益会有一定的帮助。
印象中，这是leo第一次看到公募基金经理会在正是的报告中表示适当做一些趋势投资会对收益更有帮助。
由于公募基金的规模比较大，一般都是做价值投资的，加上这几年由于巴菲特的风靡全球，市场已经形成了价值投资才是投资正道的刻板印象，尤其在资管行业，99%的基金经理都是以价值投资自居的，是不是真的投资行为上真的会严格执行，至少嘴上是要这么说。
但这次劳杰男却在中报中说出了做点基本面趋势投资更好。
虽然这么说，说白了也是为自己没有抓到这一波行情的新能源和汽车的机会推脱责任，因为在他看来：这两个行业的格局从左侧来说，竞争格局还看不清楚。
而这个基金过去半年明显跑赢沪深300和同类平均收益率带来的巨大压力可能才是他说这话的根本原因。当然了，实事求是的说，从历史走势看，这个产品表现还是很不错的。
事实上，去年劳杰男在一些访谈中还表示过：相比于右侧的趋势交易，逆向投资和左侧交易有着更大的安全边际，也更符合其投资理念。
现在就说适当做一些趋势投资会更好，看来大佬也被趋势被打败了。
02、身体很诚实
相比劳杰男的耿直，更多的大佬是嘴上说着不要，身体却很诚实，去年新能源爆炒那会儿更明显，网上就有人总结了很多挂羊头卖狗肉的基金。
万家人工智能混合：看上去不太聪明的样子，有7只新能源。
南方教育股票：仅有中公教育一只教育股，新能源有7只。看到最近教育股全军覆没，想起以前还买过教育基金，赶紧打开App，发现竟然还赚钱了。
华安文体健康：几乎全部是新能源、芯片和军工，仅有的一只文体股也有风电概念。工银文体产业：无一与文体沾边，宁德时代第一重仓。
工银新金融：仅有3只金融股，宁德时代第一重仓。
中信建投智信物联网：物联网独苗仅有东方通，其他全部新能源。
金鹰信息产业：8只新能源。
中邮健康文娱混合：无健康无文娱，6只新能源+4只芯片。
博时互联网主题：宁德时代第一重仓，4只新能源。
银华互联网主题：宁德时代第一重仓，7只新能源。
说他们叛变了价值投资也好，说他们转向趋势投资也好，归根到底还是业绩压力之下的操作变形。
虽然网上骂声一片，但从leo个人角度，反而对这些基金经理的“叛逃”持宽容态度：资管世界，原则从来是不重要的，最重要一定是赚钱，最重要的反而是，你打不过就加入时机要选对，可千万别变成了左右打脸，那你就完蛋了。
事实上，此前咱们也讨论过：在投资中需不需要去关注时代大浪潮变化的问题?leo个人观点是必须关注，时代大变化那个影响。
而A股趋势投资属性越来越明显就属于大时代变化的一种，背后的根本原因是：注册制逐步推进后，投资者结构发生改变后的结果。
03、A股迎来趋势投资时代
关于A股已经明显出现的趋势投资风格，老朋友都知道，去年就开始给大家详细分析过几次了。
这几年，A股的改革力度越来越大，尤其是全面注册制的推进，投资者结构发生了非常大的改变，由原来的散户结构为主，转向机构投资者为主。
最开始市场认为机构投资者掌控话语权后，市场的波动性将会大大的减弱。
应该说，确实在一定程度上减弱了，但更主要的原因是监管变得更成熟，而非投资者结构发生改变的原因。
事实上，投资者结构发生改变，也就是机构投资者掌控市场话语权，不仅无法消除波动性，反而让波动性变得更加激烈，只是不再像之前的整个市场级别的波动，而是行业级别的波动。
机构投资者掌控话语权的同时，A股却依然没有做空机制，迫于管理业绩压力，他们一定会被迫向趋势投资转变，这就是根本原因。
不论前几年的医药医疗、消费，还是互联网板块的炒作，抑或是这两年医药医疗、消费、互联网的堕落，还是去年和过去几个月新能源的爆炒，都验证了咱们之前讨论过的：机构投资者掌控市场话语权后，反而让趋势投资变得越明显，市场出现了非常明显的助涨助跌现象。
一个题材出现投资机会，资金疯狂涌入，机构趁机发私募，更多的资金进入题材，形成趋势性机会，形成正向循环;相反不在趋势的板块，基金经理被迫赎回，斩仓，下跌，进一步加剧赎回，形成负向循环。
在没有做空机制进行纠正的情况下，这种正循环和负循环会自我强化，直到趋势演化到极致，再也没有新增的做多或者做空力量后，趋势才会开始反转。
04、你会怎么做?
其实这几年很多机构的风格都已经偷偷的改变了，只是由于政治正确，明面上，大家不敢说而已，但身体都很诚实。
leo私底下跟一些私募基金经理交流的时候，基本上，很多都会加入趋势的因素，甚至趋势是主要的，基本面只是辅助。
想想再正常不过了，设身处地的想一想就非常清楚了：假如你是基金经理，管着很多人的钱，大家都是眼巴巴的盼望着你帮他赚钱的。
加入整个市场都很糟糕，大家都不赚钱，这样，即使你管理的基金业绩不太好，大家也还能理解，但最可怕的是这几年市场A股是典型的的分化行情：买对行业就赚钱，买错行业就亏钱，买对行业就天天是牛市，买错行业就是熊市!
假如你的基金持仓的不是当年流行的题材，整天就是跌跌跌，你如何跟自己的客户交代?
每天要被几十万，甚至几百万客户问候祖宗十八代不说，还要承担他们不断赎回的压力，基金规模持续缩水。
很多人在这种压力之下，就被迫转向趋势之上的题材和品种了。
所以，大佬投降了，也是正常的，可预见的是，接下来会越来越多的大佬会投降，或者事实上，很多大佬已经投降了，只是他们嘴上不说而已。
不过话说回来，在人人都打不过，就加入的情况下，那些选择坚持的人也是值得尊敬的。
只是假如你是这些基金经理的客户的时候，你是否能平静的面对净值的回撤，或者说好几年不赚钱的局面，耐心去等待下一轮的风来，而不对他口出金句?
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