2019年底 英科医疗总市值约为35亿元。2021年初，英科医疗总市值一度突破1000亿元。一年时间，近30倍。
2021年11月，九安医疗总市值也在30—40亿元。4月份高点，九安医疗总市值是388亿元。不到半年，10倍。
底层逻辑用一句话就可以说明白：
市值是世界在投资者集体心中的映射。
就像，一道光打在一只苹果上面，在墙上的形状。光是投资者集体，苹果是世界（公司），墙上的形状是市值。
2019年底，投资者看到的是这样的英科医疗，业绩有所增长，但是增速逐渐下降，每年净利润不到2亿元。
2021年初，投资者看到的是这样的英科医疗，净利润爆发式增长，2020年第4季度单季度净利润约70亿元。
2021年11月，投资者看到的是这样的九安医疗—— 一家多年以来扣非归母净利润是负值的，
现在，投资者看到的是这样的九安医疗——单季度净利润超140亿元。
投资者从来没有正确或者错误，他们作为集体存在的时候，就像一台计算机。世界是这台计算机的自变量，屏幕上打出运算结果——市值。
相信很多朋友会关心他们为什么会从一个样子，变成另一个样子？
答案就是供需差。
比如说九安医疗，2021年以来，随着核酸检测普遍化，常态化，加速了市场的需求，这一速度体现比较明显的就是2021年的10月份开始，自测试剂出现，需求开始放量，一直到2022年的第一季度随着疫情爆发，需求进一步加速，也就导致了这家公司单季爆发140亿元，这一过程不断反应人们对他的想想是剧烈变化的。
对于普通投资者，别说十倍了，1年，3年，5年，10年十年下来，能全须全尾的就不善！还能赚个生活费、零花钱的更不善！能翻个倍就好家伙啦！其实这也比存个3.5%的定期多不了多少。
十年十倍，复合增速不过26%而已。听起来不多，看起来不多，真正累积起来，能做到的，也不多。
在投资市场里面，短时间的基本都是运气，一旦拉长时间，稳定和持续是终极难题。如果你克服了稳定性，并且能实现持续性，那么也就成功了！
今天，我看到一篇研报，觉得比较有价值，和大家分享一下，如下：
在5月16日刊发的安信证券首席策略分析师林荣雄的研报中，通过对60支十年十倍的“超级明星股”进行了多维度复盘和深入研究，总结出了20条投资启示，对 “价值投资何去何从”这一历久弥新的投资命题做了个解答。
投资策略方面，启示如下：
（1）十年十倍股的两种投资逻辑：从小到大和勇往无前；
（2）十年十倍股的捕捉就是等待低位的出现；
（3）十年十倍股放弃是在于长期确定性逻辑验伪；
（4）十年十倍股最大的考验来自于股价大幅下行的时候；
（5）十年十倍股的投资历程一定是虚实结合的；
（6）十年十倍股最强的 Beta 来自于产业趋势和技术革命；
（7）十年十倍股最强的 Alfa 来自于渗透率和市场占有率；
（8）十年十倍股的持有必然是对人性和长期主义的考验；
（9）消费行业十倍股：高ROE+龙头优势+盈利稳定性；
（10）高端制造十倍股：高效能+强现金回流+利润率稳定；
（11）周期成长十倍股：高增速 成本优势 短账期（议价权）；
（12）科技行业十倍股的挖掘：规模小+高效率+高增速。
十年十倍股的财务视角的核心指标如下：
1.成长能力：营收复合增速大于15%、净利润复合增速大于20%；
2.盈利能力：平均净资产收益率（ROE）大于15%、平均投入资本回报率（ROIC）大于10%；
3.盈利质量：平均销售毛利率大于30%、平均净利润率大于15%。
四条启示：
1、高成长业绩持续兑现，带来十倍股稳定的长期机会。比如中免，2011-2021年股价涨了14 倍。这段时期，除了2014、2015年之外，盈利增速均维持在20%以上。稳定兑现的盈利增速给予企业股价持续向上的良好支撑。
2、股价相对低位或者估值相对较低的时候，更容易成为“十年十倍股”的起点。也就是所谓的，熊市遍地是黄金。对于牛熊周期鲜明的A股市场，在低位择机建仓可以显著提高收益率。
3、“十年十倍股”的投资过程中，最大考验来自于股价大幅下行的时候。从区间数据来看，最大回撤基本都有60-70%。因此，至暗时刻对于十倍股的坚守非常重要。此时，最大的支撑并不是来自于短期基本面，而是来自于对企业家的信任。
4、十倍股的持有，必然是对人性和长期主义的考验。最终的收益率由少数交易日贡献，大部分时间都是在波动中韬光养晦和卧薪尝胆，频繁的换手反而会因小失大。从边际收益来看，80%的收益由20%的时间贡献。
过去的10年10倍大牛股，基本上都出现在大消费领域，如空调、牛奶、白酒、中医药、房地产领域，且都与日常生活息息相关，这是A股的特色，这与过去10年的中国的经济环境和水平相关。随着中国创新能力的提高，未来在高科技领域会有越来越多的10年10倍股出现，如原研药、电子芯片、光伏等领域。
还有，10年跨度对投资一只股票来说，应该算长期投资。那么在这期间，公司基本上盈利上涨多少倍，股价也会随之上涨多少倍，不会有太大差异。从这点看，保证10年10倍收益的前提就是这个公司非常赚钱。并且现在选股的话，这个公司的体量还不能太大，如选茅台，那10年后10万亿的白酒公司估计很难达到这个水平。
值得注意的是，10年10倍的股价上涨都不匀速的，往往都是某一时段的集中拉升，有数据统计过，一只股票的绝大部分涨幅只占整个持股时间的7%左右。也就是说，即使你持有几只大牛股，而10年内频繁换股，那你也完不成10年10倍的收益，这是肯定的。也就是说要长期持有好股，才有可能完成10年10倍的收益。
最后，据统计，ROE这个指标越高，10年10倍的可能性越大，而不是每股收益的高低。这个指标跟股价没关系，它只是衡量股东投资公司业务的投入产出比。换句话说，公司的ROE10年的平均水平越高，股价十年涨幅越高。
明星股的赛道变迁：
从周期到消费成长，消费、制造业和科技是未来重点
2000-2010 年十倍股以周期行业为主，消费医药为辅。
2011-2021 年十倍股以消费、科技、高端制造业为主。
A 股未来的十倍股可能更多的来自于医药、信息技术领域和制造业。
不同行业十倍股有着不同的特征：
消费行业：高 ROE+龙头优势+盈利稳定性
高端制造：高效能+强现金回流+利润率稳定
周期成长：高增速+成本优势+短账期（议价权）
科技行业：规模小+高效率+高增速
最后，研报的最后部分是20只十倍股，非常详尽的历史细节复盘，包括：贵州茅台、中国中免、智飞生物、立讯精密等。
总之，这份研报深度复盘过去二十年内出现的十倍股，归纳出这些公司的一些共有属性，是一份非常好的参考资料，值得读者朋友们收藏！
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