2022年1-4月，房地产销售面积下降20%，周末的时候，很多城市出台了利好房地产销售的政策，不过今天房地产相关股票的表现还是很糟糕。
每次困难行业有利好，都会带来一点反弹，随后又是漫漫下跌路。反弹稍纵即逝，赚钱效应不好。想一战而胜，抓住真正的困境反转很难。2020-2021这两年，中国恒大的股价跌了92%，融创跌了73%，富力跌了73%，抄底房地产股，想做困境反转的股民都被套牢了。
投资经验少的股民，喜欢捡便宜，看哪个行业、哪个股票跌得多，就跑去抄底，搏反弹。其实投资困境反转股的成功率非常低！
而且很多人喜欢越跌越买，卖出自己手中不跌的股票，去补那个跌得最厉害的，想摊低成本，逆风翻盘，实际的结果却是满仓一个股票翻船。
大家观察一下，其实困境股大多处于夕阳行业，整个行业都在衰退，即使企业管理层拼命干，一年到头收入还是下降的，想要抵挡行业衰退的大势太难了。在这种情况下，大家相信自己能选出一个逆势而上的黑马吗？
笔者今天总结炒股十几年的经验发现：投资成长股最容易赚钱！
成长股往往处于朝阳行业，行业增速20~30%，企业管理层努努力，就能实现收入高增长，比如笔者在锂电、光伏这两个朝阳行业选的容百科技、璞泰来、金博股份、晶盛机电，2022年一季度收入都实现了100%的超高增长！
想要在股市中一直赚钱，就要抓景气行业的成长股，而不是在困境股上赌博，盲目认为企业能反转。
我们团队认为今年最景气的是光伏行业，俄乌危机导致传统能源价格高涨，光伏发电不仅仅满足环保需求，还具备经济性，被越来越多国家所接受，今年全球光伏发电的装机量会出现爆发性增长。
光伏发电作为碳中和的主力军，从长期角度看，也有很旺盛的需求，行业能保持20%的高增长态势。行业增速快，市场容量大，往往牛股频出，所以最近6+1组合趁势投资了金博G份、晶盛G电。
晶盛G电作为单晶炉的老大，在手订单200多亿元，这两年业绩处于明牌的状态，大家对它没什么质疑，都很认可。
不过对于金博G份，有很多读者担心它在产能扩张后，不能实现净利润翻倍，因为金博在增发说明书给出的预测是：新增1500吨产能，带来3亿元净利润。
今天给大家分析一下项目利润预测的问题。
金博的项目利润预测很保守！
在项目利润预测中，金博使用的生产成本数据是50万元/吨，远远高于2021年38万元/吨的实际状况。
我发现这个差异主要在人工费用上：
- 2021年，金博生产了1700吨产品，生产人员是300人；
- 新项目1500吨产能，却估算新增人员1200人；
多算的900人，薪资是1.5亿元，平摊到1500吨上，就是每吨多了10万元的成本。
金博已经实现了自动化生产，规模提升其实并不需要新增这么多员工，参考历史数据，金博2021年的生产量相比2019年增长700%，但是生产人员只增长了50%，所以未来新增1500吨产能，也不需要新增那么多员工。
金博的原材料是碳纤维，2021年美国和日本限制碳纤维流入中国市场，导致中国企业生产所需的原材料供给不足，碳纤维价格上涨了19%。
2022年，很多国产碳纤维企业积极扩产，金博的上游供应商中复神鹰也投产了1万吨碳纤维产能，供给提升后，原材料涨价的动力就不足了。
所以我认为，金博未来的生产成本没有增发说明书中估算的那么高。并且，金博新增产能主要是面向光伏的N型硅片，N型硅片对碳碳热场的纯度要求高了一倍，金博的产品单价也会有所提升。综合来看，金博产能扩张实现的净利润，会比增发说明书预测的更高一些。
大家不要陷入一个误区，把企业对新项目的利润预测，就当做未来能实现的净利润，有的企业在预测时比较保守，有的企业在预测时很乐观。
看完了金博保守预测的案例，我再给大家分享一个斯达半导的案例。
斯达半导的项目利润预测很乐观！
斯达半导是一家功率芯片企业，2021年增发投资新项目高压功率芯片、第三代半导体芯片。
我们对比一下斯达半导2021年的经营情况，以及新项目的收益预测：
| 人均创收 | 人均薪酬 | 人均创利 | |
|---|---|---|---|
| 2021年实际情况 | 170万元 | 16万元 | 38万元 |
| 高压功率芯片项目 | 330万元 | 10万元 | 150万元 |
| 第三代半导体芯片项目 | 730万元 | 10万元 | 200万元 |
可以看到，斯达半导对新项目的收入预计显著高于现有产品，人均创收、人均创利都出现了质的飞跃，这会不会太乐观了？
斯达半导现在主要是一家设计型半导体企业，新项目准备从设计 → 制造 → 封装，做产业链一体化，这样对人工的需求更多，人均创收应该会下降。
高压功率芯片，主要用于3300V以上的高压领域，比如高铁上，技术要求很高。第三代半导体芯片，也需要大量的技术投入。要想将这两个项目商业化，需要新增很多研发人员，项目估算的人均薪酬却只有10万元，在半导体行业就太低了吧。
斯达半导的项目利润预测，也没有考虑价格下降的因素，目前高压功率芯片、第三代半导体芯片在生产环节良品率比较低，产品单价比较高，还没有大规模商业化。产品在大规模商业化的过程中，价格往往会下降。
结语
看不同的几家企业，我们就会发现有的企业在预测新项目利润时比较保守，有的企业很乐观，所以我们一定要结合现实状况进行评估，不能盲目把企业估算的新项目利润，当成未来的业绩。
很多人只根据预测估值，看可展望可想象的部分，不在乎是否当下估值合理，就容易犯乐观主义的错误。
金博即使只给现在的基本面估值，也是比较合理的，2021年扣非净利润4.6亿元，现在市值183亿元，静态市盈率40倍，2022年扣非净利润将超过6亿元，动态市盈率仅仅30倍，估值合理。并且金博还有半导体、氢能源、刹车盘这三个婴儿业务在孵化中，可展望、可想象的空间很大，未来将成长为一家碳纤维复合材料的巨头，是非常值得选的成长股！
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