我们在很多资料中，看到过巴菲特这样的言论：“我投资一家公司，大部分的信息都是源于阅读年度报告，我不会去对公司进行实际调研，因为那完全没有意义。”
那么阅读年度报告，我们到底要获取到什么样的信息？
股东：
我知道你读了很多很多的年报。我很好奇，如果你愿意和我们分享，你读这年报的目的是什么。
但我更好奇的是一一如果有任何披露一一任何进一步的披露一一你希望看到公司在他们的财务报告中披露什么，或者SEC要求在财务报告中披露什么，或者代理或与股东的其他沟通中披露什么？这对你和芒格先生都有好处？
巴菲特：
我想知道的大部分东西SEC都无法规定公司必须在年报里写出来一一我想尽可能多地知道管理者是什么样的人、对公司怎么想、公司的真正情况怎么样。
假设有一家我持一半股份的公司，而我去年不在公司里，我的合伙人写给我一份报告书。我理想中的年报应该和这份报告书一样，应该告诉我去年发生了什么，他认为将会发生什么。我认为年报应该传递这些信息。
SEC要求公布的资料包含很多信息。有些信息很有帮助。但是年报背后的真正意图是什么呢？假如年报是公关文件，那么我就没多大兴趣。我不知道有什么方法能让SEC迫使管理层写出我说的那种理想的年报。但是那种年报是我寻找的目标。
在我阅读年报的时候，我试图从总体上理解各种企业在发生什么。
假如我拥有一家公司的股票，该公司所在领域中还有8家其他的公司。我希望这其他8家公司的年报也能寄给我一份。除非我知道其他8家公司的情况，否则我怎么能理解我的公司的情况如何呢？
我希望能知道市场份额、利润、利润变化趋势等等所有这些东西。除非我知道这个行业的其他公司都在做什么，否则我不可能成为一个聪明的所有者。因此，我试图从一份报告中获得这些信息。
假如我考虑对某家公司投资，我会试图用放大镜观察它的业务和运营业务的人。
多年来，在伯克希尔作商业决策的时候，我发现阅读大量报表很有帮助。
假如我们把一家企业完全买下来，为了知道其情况如何，我宁愿将其竞争对手的股票也挨个买上一些。我想明智地衡量经理人的业绩。除非我了解整个行业的情况，否则我是无法明智衡量的。
在全靠“年报附加消息”的情况下，你的投资业绩其实可以非常出色。我也不知道内部消息有多大用处。
我们周围有各种各样的关于企业的“附加消息”。你用不着能理解所有的东西。你只需要理解你考虑投资的那家企业。你能够理解，而且这件事必须得你自己去做，没有人能去替你理解。
照我看来，你不能指望从华尔街的报告中得到任何东西。你得自己去分析。我不记得我曾经从华尔街的报告中得到过任何投资点子。不过，我们从年报中发现了很多投资点子。
芒格：
阅读一份年报要花不少时间，即使相对简单的企业的年报也要不少时间。假如你要真的理解年报，其实并不那么容易。
巴菲特：
对。一般而言，对我们真正感兴趣的企业，我们知道哪些内容可以跳过去，哪些内容要去阅读，我们读一份年报大约需要45分钟或1小时。
假如某个行业有6或8家公司，那么我们就需要6至8小时。另外还有季报等等很多其他材料需要阅读。
研究企业的方法就是吸收关于这家企业的信息，判定哪些信息有用，哪些信息没用，将孤立的点连接起来。这就是研究企业。
你不可能依靠观看图标上的数字上上下下或者阅读市场评论，期刊杂志或任何类似的东西来研究企业。那是没用的。你必须理解企业，这就是秘诀所在。
年报看起来很简单，但却也非常的难！简单是因为，任何一家公司的年报从形式上来说，并没有什么不同！但难却是，投资者要通过年报去看到这家公司背后的生意！
也就是说，我们阅读年报不是仅仅为了看数字的变化，而是我们要去理解这家公司，去理解这家公司是做什么的，它的生意到底是怎么样的！
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
