可乐的故事讲完了，我们来看看另一家公司，也就是政府雇员保险，说中文名字大家可能不是很清楚，但说GEICO，就应该都明白了。
那么我们还是一个一个标准的看，第一个长期稳定业务，这应该没什么问题，在任何国家，保险业务都是最稳定的业务之一，GEICO是70年的老牌汽车保险公司了。
他的老师格雷厄姆就是曾经的一任董事长，所以他对这家公司相当的熟悉，这家公司1958年后，开始快速增长，市场份额从15% 增长到了50%，但1975年由于扩张步子太大，扯到了蛋，结果亏损上亿美元，濒临破产，股价跌到了2美元。
这时候巴菲特出手了，他给公司投资了410万美元，他在1995年的时候就完全买下了GEICO，成为了伯克希尔的子公司。有巴菲特的出手，GEICO也就顺利度过难关。其实巴菲特早就在1944年刚开始投资的时候，就买入过GEICO股票，那次他持有到了1952年就抛掉了，结果很后悔，少赚了很多钱。这可能有一种初恋情结吧。
第二个标准，超级经济特许权。保险行业比较困难，通常都是激烈竞争，但GEICO几十年来建立了一些商誉，也有了不少粉丝。另外他是一家直销公司，通过直邮来销售的保险公司，形成了一定的差异化。
第三个标准是持续竞争优势。在所有保险公司中，GEICO的成本是最低的。他的支出只占保费收入的23.5%，许多大型综合保险公司的综合成本率要比GEICO高15%。而即使走到了破产边缘，也只不过是财务上的问题，说白了是钱突然不够用了，而不是业务不好，对于GEICO 的竞争优势来说，并没有什么损失。这种公司通常都会有人去救助的。
第四个标准，超级经理人杰克伯恩，这兄弟挽狂澜于既倒，他是巴菲特最欣赏的职业经理人之一，他上任头一年，关闭了100个办公室，裁员一半，很有杰克韦尔奇的风范和魄力。
第五个标准超级资本配置能力。还是这个杰克伯恩，他炒股很有两把刷子，1983年开始GEICO就开始在低价上，回收自己的股票。使得流通股减少了30%，回购的同时还大比例现金分红，每年都增长21% 的现金分红数量。1980年每股分红只有9分钱，到了1992年就涨到了0.6美元。光分红就增长了6.67倍。
GEICO还有一个股市奇才，也就是卢辛普森，他1979年进入公司，负责此产管理，他的投资业绩远超过标普500，甚至一度超过了巴菲特自己，在和巴菲特发生投资争议的时候，巴菲特不得不承认事后往往他才是正确的一方。甚至作者认为，巴菲特极有可能会制定卢辛普森，来作为伯克希尔的后继者。
第六个标准，超级产品盈利能力。之前说了成本比同行低15%，成本优势让他赚了更多利润。特别是在经济衰退期，往往他凭借费率的优势能够抢走别人的生意。
第七个标准，权益资本盈利能力。GEICO的权益资本收益率平均是21.2%，2倍于同行。再复习下权益资本收益率是，税后净利润/所有者权益，也就是资产减去负债后的剩余，可见这个值越高，就代表他用剩余的钱赚钱的能力就越强。
第八个标准，就是留存盈利能力。这个不必说了，有投资大师坐镇，1美元留存收益，12年时间，最后创造了27.89美元，年均福利29%，远高于同业的8.9%。
第九个标准，就是盈利能力。当时巴菲特4700万美元买入的GEICO，按照盈利能力，巴菲特应该分到2000万美元，换句话说2.5倍的PE买了一家保险公司，你还有什么可怕的呢?
第十个标准，超级安全边际。财务破产，让股价暴跌，本身就是安全边际。巴菲特自己说，一个年赚2000万的生意，合理的估价应该是10倍PE，也就是值2亿美元，但他只花了4700万美元。
那么巴菲特最后在GEICO上赚了多少钱呢?总盈利23亿美元，总数量不多，但涨幅巨大，20年赚了50倍，年化收益超过20%。
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