“茅台送了几次股票？”这个问题，或许很多老股民、茅台消费者甚至财经爱好者都曾好奇过，作为A股市场的“股王”，贵州茅台（600519.SH）不仅以高端白酒闻名，其高比例分红、特别是“送股”（即股票红利）的历史，更是投资者关注的焦点，茅台自2001年上市以来，并未像部分上市公司那样频繁“送转股”（送红股转增股本），但通过“现金分红+红股”的组合，以及历年持续的利润分配，确实让早期股东实现了“零成本”甚至“负成本”持股的奇迹，本文就来梳理茅台上市以来的分红史，算清楚“茅台送了几次股票”，以及这些股票背后藏着怎样的投资逻辑。
先明确：“送股”与“分红”不是一回事
要回答“茅台送了几次股票”，得先厘清两个概念：现金分红（直接给钱）和股票红利（俗称“送股”，即以未分配利润向股东转增股本），茅台作为现金奶牛，上市以来现金分红从未缺席，但“送股”的次数其实非常少——截至目前，茅台上市23年，仅进行过2次纯送股，另有过1次“送股+转增”的组合。
这里的“转增股本”，指用资本公积金转增股本，并非未分配利润分配，严格来说不属于“分红”，但也会增加股东持股数，常被投资者与“送股”混淆，若按“是否增加持股数”广义计算，茅台涉及“送转”的操作共有3次，但纯“送股”（未分配利润转增）仅2次。
茅台“送股”全记录：两次纯送股，一次“送转”组合
2006年：上市后首次“送转”，10转增5（含10派5元）
茅台2001年8月27日在上交所上市,初始总股本2.5亿股，经过2002年、2003年、2004年的多次现金分红后，2005年末未分配利润已积累较高水平，2006年5月，茅台发布2005年度分红方案：每10股派发现金红利5元（含税），同时以资本公积金每10股转增5股。
这是茅台上市后首次“转增”，虽然严格说是“转增”而非“送股”，但股东持股数直接增加50%——若投资者持有1000股，转增后变为1500股，同时获得500元现金分红（税前），这次操作被市场视为茅台“回报股东”的开端，也为后续高分红政策定调。
2013年：纯“送股”登场，10送1派43.66元
2013年,茅台面临“三公消费受限”的行业低谷，但依然坚持高分红，当年7月，公司发布2012年度分红方案：每10股派发现金红利43.66元（含税），同时以未分配利润每10股送1股，这是茅台上市后首次纯“送股”（未分配利润转增），也是截至目前唯一一次“10送1”的纯送股方案。
以当时股价计算,每10股派现43.66元+送1股，相当于单股分红约4.37元+0.1股（按除权前股价估算），综合回报率超过15%，对投资者而言，持有1000股可获4366元现金，同时持股增至1100股。
2021年：第二次纯“送股”，10送2派216.75元
经历了2017-2021年的业绩高速增长后，2021年7月，茅台发布2020年度分红方案：每10股派发现金红利216.75元（含税），同时以未分配利润每10股送2股，这是茅台第二次纯“送股”，也是送股比例最高的一次——每10股送2股，叠加每股21.675元的现金分红（税前），综合回报率创下新高。
若投资者在2020年末持有1000股,可获得21675元现金，同时持股增至1200股，按除权后股价计算，此次分红+送股的总市值回报超过20%，堪称“股东狂欢”。
除了“送股”，茅台的“现金分红”才是“股东回报主力”
茅台“送股”仅2次（2013年10送1、2021年10送2），另有一次“转增”（2006年10转5），但若只看“送股次数”，可能会忽略茅台更核心的股东回报方式——现金分红，自上市以来，茅台累计现金分红超2000亿元，分红率（净利润现金分红占比）长期维持在50%以上，2020年甚至高达75.6%。
以“全周期持股”为例：若投资者在2001年上市时以31.39元/股的发行价买入1000股（投入3.139万元），持有至今（不考虑交易成本），通过历年现金分红和送股，持股数已增至约1.5万股（含送转），累计现金分红超20万元，总回报率超10倍，现金分红是“真金白银”的主要来源，送股则通过“拆分股价”提升了股票流动性，降低了散户参与门槛。
为什么茅台不“频繁送股”？背后是“克制”的经营哲学
或许有人问：茅台每年赚那么多钱，为什么不“多送几次股”？这背后是茅台管理层对“股东回报”的清醒认知：
- 现金分红更实在：茅台现金流充裕，不需要通过“送转股”来“画饼”，直接给钱更能让股东获得即时回报；
- 股价稳定更重要：频繁“送转股”会导致每股收益（EPS）摊薄，虽然股价除权后看似“便宜”，但可能吸引短线投机，不利于长期投资者；
- 聚焦主业发展：茅台需要留存部分利润用于产能扩张、品牌建设（如“i茅台”平台、酱酒产能提升），确保企业长期成长，从而支撑股价和分红能力。
“送股”次数有限，但“股东回报”无限
回到最初的问题：“茅台送了几次股票？”答案是——纯“送股”（未分配利润转增）2次，广义“送转”（含资本公积转增）3次，但这组数字远不能概括茅台对股东的价值：23年从未间断的现金分红、持续增长的业绩、稳中有升的股价，共同构成了“股王”的股东回报逻辑。
对投资者而言,茅台的故事或许不在于“送了几次股”，而在于它用持续稳定的分红和成长，证明了“长期主义”的力量——那些早期买入并持有的股东，不仅通过“送股”增加了持股数，更通过现金分红收回了成本，最终实现了“零成本持股”甚至“躺着赚钱”的奇迹，这或许就是茅台作为“价值投资标杆”最珍贵的意义。
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