权证与标的股票，一文读懂权证背后的股票家族

在资本市场的复杂工具中,权证（Warrant）因其杠杆性和灵活性而受到部分投资者的关注，许多投资者初次接触权证时，常会有一个疑问：“权证有哪些股票？” 这个问题触及了权证的核心概念——权证本身并不是股票，而是一种衍生金融工具，它的价值依附于另一种被称为“标的证券”（通常为股票）的金融资产，与其问“权证有哪些股票”，不如理解为“有哪些股票可以作为权证的标的股票”，以及“如何找到这些与权证对应的股票”。

权证的本质：依附于股票的“影子”

我们需要明确权证的属性,权证是发行人发行的，约定持有人在规定时间内或特定到期日，有权按约定价格（行权价）向发行人买入或卖出一定数量标的证券（如股票）的有价证券。

权证就像是一个“影子”或“附属品”，它不能独立存在，必须有一个“主人”，这个“主人”就是标的股票，权证的价格波动，主要受其标的股票价格波动、行权价、剩余期限、市场利率、股票波动率等多种因素影响，其中标的股票的价格是最直接、最重要的因素。

当我们谈论“权证有哪些股票”时，我们实际上是在问：哪些上市公司的股票，曾经或正在作为权证的标的资产？

历史上的权证标的股票回顾（以中国市场为例）

需要强调的是,权证交易在全球多个市场存在，但在中国大陆A股市场，权证产品自2011年8月《关于落实证券公司融资融券业务实施方案有关事项的通知》停止新增后，便已不再新发，目前市场上交易的权证均为存量，且数量极少，即将到期退出历史舞台，以下回顾更多具有历史意义。

在权证存在的黄金时期（主要是2005年至2011年），其标的股票主要具备以下特点，这些特点也决定了哪些股票“有幸”成为权标的：

1. 大盘蓝筹股与权重股：

   • 原因： 这类股票通常市值大、流动性好、价格相对稳定，能为权证提供良好的标的基础，降低发行和交易风险。
   • 典型代表（历史）：
     • 宝钢股份（600019）： 作为当时钢铁行业的龙头，其发行的“宝钢JTB1”（580000）和“宝钢JTP1”（580999）是市场中最活跃的权证之一。
     • 武钢股份（600005）： 同样是钢铁巨头，发行了“武钢JTB1”（580001）和“武钢JTP1”（599995）。
     • 深发展A（000001，现平安银行）： 作为早期深市的重要银行股，也曾有相关权证。
     • 上汽集团（600104）： 汽车行业龙头，其权证也曾交易活跃。

2. 股权分置改革（股改）中产生的权证（股改权证）：

   • 原因： 这是A股市场权证兴起的主要历史背景，在股改过程中，许多非流通股股东为了获得流通权，向流通股股东支付了对价，其中就包括权证，这些权证的标的股票正是进行股改的上市公司股票。
   • 特点： 数量众多，种类包括认购权证（看涨）和认沽权证（看跌），行权条款各异。
   • 典型代表（历史）：
     • 鞍钢股份（000898）： 其发行的“鞍钢JTC1”（030001）是股改权证的典型代表。
     • 中信国安（000839）： “国安GAC1”（580011）等。
     • 雅戈尔（600177）： “雅戈尔QCB1（580009）”等。
     • 原水股份（600649，现城投控股）： “原水CWB1”（580009）等。

3. 分离交易可转换债券（分离债）派生的权证：

   • 原因： 上市公司发行分离交易可转债，该债券可以分离为纯债和权证两部分，权证部分可以单独上市交易，其标的股票正是发行该分离债的上市公司股票。
   • 特点： 通常为认购权证，行价价和行权比例在发行时已约定。
   • 典型代表（历史）：
     • 马应龙（600993）： 其分离债派生的“马龙CPPI”（038003）等。
     • 中煤能源（601898）： 其分离债派生的权证。
     • 中国石油（601857）： 其分离债派生的权证。

如何查找与权证对应的标的股票？

虽然当前A股市场权证交易已基本退出主流视野,但了解查找方法仍有帮助（若未来有新品种推出或研究历史数据）：

1. 权证代码： 在很多交易软件中，权证的代码本身可能就包含或暗示了其标的股票的信息，或者通过代码可以快速查询到其详细条款，历史上一些权证代码前几位可能与标的股票代码相关联。
2. 权证简称： 权证的通常会明确标出标的股票名称或代码缩写。“宝钢JTB1”中的“宝钢”即指宝钢股份。
3. 交易软件F10资料： 在交易软件中选中某只权证，按F10键查看其“基本资料”或“权证要素”，其中会明确列出“标的证券代码”、“标的证券简称”等信息。
4. 交易所公告： 权证的发行、上市、行权等都会在证券交易所官网发布相关公告，公告中会详细权证的各项条款，包括标的股票。
5. 财经网站与数据终端： 如同花顺、东方财富、Wind、同花顺iFinD等，输入权证代码或名称，即可查询到其对应的标的股票及其他详细信息。

重要提示与风险警示

1. 权证的高风险性： 权证具有杠杆效应，价格波动远大于标的股票，投资风险极高，甚至可能血本无归，它并不适合所有投资者。
2. A股权证的现状： 如前所述，A股市场的权证已基本停止新增，存量权证也即将到期，投资者在当前市场中几乎不可能买到新发行的权证，对于存量权证也需极其谨慎，注意其到期日和行权风险。
3. “权证”与“期权”的区别： 目前国际主流市场更多使用期权（Options）作为标准化衍生品，我国A股市场也已推出股指期权、ETF期权等，但个股期权尚在试点或特定机构间市场，与历史上的权证有本质区别（发行人、合约标准化程度、监管等不同）。
4. 投资需谨慎： 在进行任何投资之前，务必充分了解产品特性、风险等级，评估自身风险承受能力，切勿盲目跟风。

“权证有哪些股票”这个问题的答案，本质上是关于“哪些股票可以作为权证的标的”，回顾历史，A股市场上的权证标的股票多为大盘蓝筹股、股改公司股票以及发行分离债的公司股票，随着权证时代的远去，这个问题更多具有历史研究意义，对于现代投资者而言，更应关注当前市场的主流投资品种，并对所有金融产品保持敬畏之心，深入学习后再行决策，权证作为中国资本市场发展历程中的一个特殊产物，其经验与教训都值得我们铭记。