绩优股迷思，A股中真正业绩好的股票究竟有多少？

在投资的世界里，“业绩好的股票”无疑是无数投资者梦寐以求的“香饽饽”，它们通常代表着公司盈利能力强、成长性佳、财务状况健康，是股价持续上涨的坚实基础，当我们把目光投向A股市场这个庞大的群体时，不禁要问：究竟有多少股票称得上是真正“业绩好”的股票？ 这个问题的答案,或许比我们想象的要复杂得多。

如何定义“业绩好”的股票？

我们需要明确“业绩好”的标准，这并非一个绝对的概念,但通常可以从以下几个核心维度来衡量：

1. 盈利能力：这是最核心的指标，包括但不限于净资产收益率（ROE）、总资产报酬率（ROA）、毛利率、净利率等，持续稳定且较高的ROE（通常认为高于10%且能维持，优秀者如贵州茅台常年保持在30%以上）往往是优质公司的标志。
2. 成长能力：公司是否具备持续增长的动力？主要看营业收入增长率、净利润增长率等，营收和利润能够持续稳定增长的公司,通常更具投资价值。
3. 现金流状况：利润是账面的，现金流才是实打实的。经营活动产生的现金流量净额是否持续为正且与净利润匹配，是衡量公司盈利质量的关键，有“利润无现金”的公司,业绩含金量就要大打折扣。
4. 财务健康状况：包括资产负债率、流动比率、速动比率等，适度的负债有助于发展，但过高的负债则蕴含风险，健康的财务结构是公司抵御风险、持续发展的保障。
5. 分红回报：持续稳定的现金分红，不仅体现了公司的盈利能力和现金流状况，也反映了其对股东的回报意愿,是长期投资价值的重要体现。

综合以上几点，我们可以勾勒出“业绩好”股票的基本画像：盈利能力强且稳定，成长性良好，现金流充裕，财务结构稳健,并有意愿回报股东。

A股中“业绩好”的股票占比如何？

要精确统计A股中“业绩好”的股票占比，难度较大，因为“好”的标准因人而异，且不同行业、不同发展阶段的公司，业绩评价标准也有所差异，但我们可以通过一些公开数据和普遍认知,进行一个大致的估算和判断。

1. 从整体盈利面看：

   • 根据沪深交易所的数据，A股市场上市公司数量已超过5000家（含北交所），并非所有公司都能实现盈利，每年都会有部分公司出现亏损，即“ST”或“*ST”公司，据统计，每年亏损的公司数量通常在几百家到上千家不等（具体数量每年有变动）。
   • 在盈利的公司中，能保持持续稳定增长、ROE等指标优异的，比例会进一步下降，如果我们将“业绩好”定义为“连续三年ROE超过15%，且净利润连续三年正增长，现金流健康”，那么这样的公司数量可能仅占A股总数的10%-20%左右，这个比例会随着市场环境的变化而波动，牛市中可能略高,熊市中可能降低。

2. 从行业分布看：

   • “业绩好”的股票并非均匀分布，它们往往集中在某些景气度高的行业，如消费、医药、科技（部分细分领域）、新能源（阶段性）等，这些行业中，龙头企业凭借其品牌、技术、规模优势,更容易实现优异且持续的业绩。
   • 而一些传统周期性行业（如钢铁、煤炭、部分化工）的公司，业绩可能随行业周期大幅波动，难以持续保持“好业绩”的状态，部分新兴行业或初创型公司，虽然可能成长性高,但盈利能力尚未体现或稳定性不足。

3. 从“二八定律”看：

   资本市场往往遵循“二八定律”，即少数优质公司可能贡献了大部分的市场上涨幅度和整体利润，真正能够长期保持优秀业绩、持续为股东创造价值的公司，往往是凤毛麟角，大部分公司的业绩可能表现平平,甚至时有起伏。

为何“业绩好”的股票是稀缺资源？

1. 竞争的必然结果：市场经济中，竞争无处不在，只有具备核心竞争力（如技术壁垒、品牌优势、规模效应、商业模式创新等）的公司，才能在激烈的竞争中脱颖而出,保持持续的盈利能力。
2. 管理的要求极高：优秀的业绩离不开卓越的管理团队，战略制定、执行效率、成本控制、创新能力等，都对管理提出了极高的要求,并非所有公司都能拥有这样的团队。
3. 内外部环境的挑战：宏观经济波动、政策变化、技术迭代、行业竞争格局演变等外部因素，以及公司内部的决策失误、创新乏力等内部因素，都可能影响公司的业绩表现，要保持长期优秀,难度极大。
4. “均值回归”的压力：经济学中存在“均值回归”的规律，极端优秀或极端差的表现，都可能向平均水平回归，持续保持顶尖业绩的公司，需要不断突破自我，克服“均值回归”的压力。

投资者应如何看待“业绩好的股票”？

1. 理性看待，不盲目追高：业绩好的股票往往受到市场追捧，股价可能已经反映了其部分甚至全部优秀业绩，投资者需要仔细评估其估值是否合理，避免为“好业绩”支付过高的价格。
2. 动态跟踪，而非一劳永逸：业绩是动态变化的，今天业绩好的公司，未来也可能因为各种原因而下滑，投资者需要持续跟踪公司的基本面变化，包括行业趋势、竞争格局、财务数据等。
3. 结合自身投资风格：是追求长期价值投资，还是短期成长博弈？不同投资风格对“业绩好”的定义和选择标准也不同，价值投资者更看重持续的盈利能力和分红,成长投资者可能更关注未来的成长空间。
4. 分散投资，控制风险：即使是业绩好的股票，也并非没有风险，通过分散投资不同行业、不同风格的优质公司,可以有效降低非系统性风险。

回到最初的问题：“有多少股票是业绩好的股票？” 答案或许是：在A股数千家公司中，真正能够长期、持续、稳定地展现出优秀业绩的股票，是稀缺的，可能只占少数，它们是市场中的“优等生”,是投资者在漫长投资旅程中值得重点关注和研究的对象。

寻找并持有这些“业绩好”的股票，并非易事，它需要投资者具备扎实的财务分析能力，敏锐的商业洞察力，以及理性的投资心态，更重要的是，要认识到“业绩好”是一个动态的过程，需要持续学习、跟踪和调整，那些能够长期分享优秀公司成长红利的投资者,往往是那些真正理解并践行价值投资理念的人。