最近涨得不错，估值已经到了中等偏高区间。
在中等以上区间考虑卖出，我觉得都是合理的，谨慎的人选择早点卖，愿意承担风险的人选择迟点卖，都有各自的道理，我也分享几个确定卖点的思路。
首先要接受的是，绝佳的卖点是无法捕捉的，我们能做的只能是设定合理的卖出区域，想卖在尖尖上都得靠运气。
怎么叫合理的卖出区域呢？就是当价格到达这个位置以上时，我认为继续持有的获益概率要明显低于卖出，那么在这个起卖价格之上，我就愿意随继续上涨而分批卖出。
起卖价格可以有这么几种考虑：
1. 价格已透支未来较长期的收益。
咱们之前算过，2010年以来，万得全A指数的PE和PB估值中枢平均上涨速度大约是年化7%，也就是假设估值没有波动，指数平均每年应该有7%的涨幅。
如果不买股票，把钱去买较安全的货币基金，咱们就算有1%的年化回报吧，那么持有万得全A的增量回报就剩下年化6%。
估值处于历史中位附近时，持有指数是既不吃亏也不占便宜的状态，那么如果比历史中位贵6%，就相当于透支了未来1年的涨幅；比历史中位贵12.4%（1.06*1.06复利计算），就相当于透支了2年的涨幅；贵19.1%则透支了3年。
如果透支1年涨幅时就卖，假设未来1年估值没有跌下来，指数通过估值中枢上涨，也能回到正常估值状态，这样卖出就不一定能有接回来的交易空间。
A股一轮牛熊持续的时间，从历史上看多在2-3年，如果已经透支了未来3年的涨幅，我觉得大概率能等到明显更低的位置接回来，那就可以考虑以它作为开始卖的起点。
如果我们采用的投资策略，在指数涨幅的基础上还能创造较稳定的超额收益，比如吃期指贴水策略，那就可以考虑更晚卖出，因为持有对我们更为有利。
假设平均能吃到年化5%的贴水，持有的增量回报就变成了6%+5%=11%，此时透支2年就变成了较中位贵23.2%，透支3年就变成了较中位贵36.8%。
以上是相比中位估值来计算的，目前万得全A相比中位已经涨了1.8%，算未来上涨空间的时候这部分还得扣除掉。
2. 参考历史估值分位
这个方法就是认为历史上曾经达到过的估值，在未来也有可能达到，那就以历史做参考来设定合理区域。
我觉得按PE和PB分位平均来计算，在70%-80%之间选个位置来作为卖出起点是合理的，含义就是把近15年历史上曾经出现的估值排序，从低到高对应0%-100%，那么到了排在70%-80%的位置的，总体上可以说是比较高了。
估值分位数据同时受财报数据和指数点位数据影响，马上要出二季报了，财报数据也会改变，所以很难准确预估70%-80%分位对应什么点位，毛估估大约比现在再涨15%-20%？
3. 参考上一波行情的高点
这个方法相比看估值分位更直观些，其实道理相似，都是认为历史出现过的未来也可能出现。
万得全A在2021年末创出上波行情的高点，是6028.93点，相比现在的5499.27点还有大约10%的涨幅。
不过看静态高点不合理，毕竟过了这么多年，企业在赚钱，利润和净资产都有提升，指数也应该水涨船高。
这时候可以画个线看，2018年末和2024年9月末指数创出的两个低点，估值水平大致是相当的，2024年低点相比2018年低点的提高，就是时间带来的价值增幅，我们用直线连接两个低点，再画个经过高点的平行线就行了：
指数涨到上面那条线，就等效于涨到了上一波高点，目前大概在6650点左右，距离当前位置还有21%的涨幅。
小结一下三个方法对万得全A指数预估的起卖位置：
1. 透支未来法：再涨17%；
2. 估值分位法：再涨15%-20%；
3. 上波高点法：再涨21%。
根据自己对风险的承受能力，还有使用的策略超额收益情况，在这个基础上可以灵活调整，越能承担风险，越能创造超额收益，卖出就可以越延迟，每个人的目标位可能会相差不小，这个也没必要一样。
实际上这些方法都很粗糙，也不可能凭借它们判断这波能涨到哪，到不了这些位置，或者远超这些位置都有可能。
它们的作用仅仅是提供一个能让自己信服的解释，到了这个位置卖出是值得的，未来有较高的概率能以更低的价格接回来；到不了这个位置持有是值得的，还可以耐心等待更好的机会，帮助我们把两边的风险和收益都想通，仅此而已，用其他能让自己信服的方法确定卖出位置，其实也一样。
一旦达到目标位，就可以开启随涨随卖，涨一些卖一部分，能卖到什么程度，就只能交给市场，剩下就看运气了。
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