动量效应（Momentum effect），一般又称“惯性效应”。动量效应是由杰嘉迪新和迪特曼于1993年首先提出的。动量效应，是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票，在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。
价格动量指标，是指股票过去N日的收益率，即当前价格相对N日前价格的涨跌幅度。价格动量指标，严格来说不属于基本面指标，而是属于技术分析指标。我之前回测过的一个技术指标，其实就是价格动量指标，详见这篇文章：一个简单、粗暴的交易系统【N日收益率】！
以下是《基本面量化投资策略》一书对价格动量指标的回测。
一、1个月价格动量
1个月价格动量，其实就是股票20日涨幅。
在整体股票池，第1分位的年复合收益率为8.37%，为第二低的分组组合，低于整体股票池的平均值9.97%。第10分位的年复合收益率最低，为7.40%。第4分位的年复合收益率最高（11.13%）。
在大盘股票池，第1分位的年复合收益率为8.21%，低于大盘股票池的平均值8.41%。第10分位的年复合收益率最低，为5.45%。第4分位的年复合收益率最高（10.44%）。
综上，1个月价格动量，选股的有效性较差，更适合作为危险信号使用。
二、3个月价格动量
3个月价格动量，就是股票60日涨幅。
在整体股票池，平均年复合收益率为9.97%。第10分位的年复合收益率最低，为6.60%。第6分位的年复合收益率最高（11.37%）。
在大盘股票池，平均年复合收益率8.41%。第10分位的年复合收益率最低，为5.03%。第2分位的年复合收益率最高（10.22%）。
综上，3个月价格动量，选股的有效性较差，更适合作为危险信号使用。
三、6个月价格动量
6个月价格动量，就是股票120日涨幅。
在整体股票池，平均年复合收益率为9.97%。第10分位的年复合收益率最低，为5.93%。第5分位的年复合收益率最高(11.20%)。
在大盘股票池，平均年复合收益率8.41%。第10分位的年复合收益率最低，为3.63%。第3分位的年复合收益率最高(9.94%)。
综上，6个月价格动量，选股的有效性较差，更适合作为危险信号使用。
四、1年价格动量
价格动量在1年期基本失效，后五分位的年复合收益率高于前五分位，前三分位的年复合收益率都低于整体股票。1年价格动量，呈现出反转效应特征。
综合来看，价格动量越大或越小，年复合收益率都较差。过大的价格动量，说明股票区间涨幅过大，股价可能存在过度投机或短线炒作；过小的价格动量，说明股票可能处于强烈的下跌趋势或有重大的利空。1个月价格动量、3个月价格动量、6个月价格动量，都只适合作为危险信号使用。
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