微软（Microsoft），一家几乎是真正全球家喻户晓的公司。微软公司的Windows视窗几乎与每一台电脑绑定，只要你使用电脑，基本用的就是微软的操作系统。
本文将以财务的视角来解读微软公司。
一、公司基本情况
微软公司成立于1975年，总部位于美国华盛顿州雷德蒙德市，1986年在纳斯达克上市。
截至2022年6月30日，微软公司全球拥有约22.1万全职员工，其中在美国的员工有12.2万，研发人员有7.3万人。
公司主营业务为提供软件、硬件设备、服务和解决方案等。其最著名的软件就是个人电脑的操作系统（Windows）以及包括Word、Excel和PPT在内的办公软件Office。
根据年报及公开信息，微软公司将业务分为三大板块，分别是：
生产力和业务流程板块（Productivity and Business Processes）；
智能云板块（Intelligent Cloud）；
个人计算板块（More Personal Computing）。
生产力和业务流程板块的主要产品包括办公软件Office 365（含Word, Excel, PowerPoint, Outlook, Teams等）、面向职场的社交平台LinkedIn（中文名为领英）和将CRM(客户关系管理)与ERP(企业资源计划)功能融为一体的SaaS级商业应用Dynamics 365。
智能云业务主要产品有云计算平台Azure、Windows Server以及面向开源及私有软件项目的托管平台GitHub等。根据相关数据，微软全球云计算市场排名仅次于亚马逊排在全球第二。
个人计算业务相关产品有可应用于计算机和平板电脑的操作系统Windows 11，网页浏览器Microsoft Edge以及Surface和Xbox等硬件类产品。
微软公司三大板块及主要产品如下图：
结合近年来三大板块业务发展情况，微软三大板块业务规模和利润排序有较大变化。
个人计算业务收入增长缓慢，已经由2019财年（微软的财年为上一年的7月1日至第二年的6月30日，因此2019财年即为2018年7月1日至2019年6月30日）前的第一大业务下降到第三大业务，而智能云业务和生产力与企业流程业务增长较快。特别是智能云业务在2022年起收入超过其他两大板块成为微软公司最大业务板块。
2022财年，微软公司智能云业务收入为752.51亿美元，占全部营业收入的37.95%；生产力与企业流程板块收入为633.64亿美元，占31.96%；个人计算业务收入596.55亿美元，占30.09%。
营业利润方面，智能云业务也于2020财年起超过生产力与企业流程板块，成为微软公司营业利润贡献最大的业务板块。
除了按业务服务对象不同将公司业务分为三大板块外，微软还将整体经营业务按具体产品的物理属性不同分为产品和服务两个维度。其中服务业务收入持续增长，并于2020财年起成为公司收入来源最大的贡献方。此外，服务业务的毛利率也持续上升。产品收入则基本保持稳定，包括收入值和毛利率均较为稳定。
二、财务视角看微软
（一）整体财务情况
2022财年（即2021年7月1日至2022年6月30日），微软公司实现营业收入1,982.70亿美元，以6.5人民币/美元的汇率计，约为1.29万亿人民币。超过2022年华为6,368.16亿元营业收入，也超过阿里巴巴2023财年的8,686.87亿元营业收入。
2022财年，微软公司实现净利润727.38亿美元，约合人民币4,727.97亿人民币。超过中国净利润最高的公司——工商银行的3,610.38亿元，也分别超过华为的351.89亿元和阿里巴巴的725.09亿元。
2022财年末（即2022年6月30日），微软公司总资产3,648.40亿美元（约合人民币2.37万亿元）。超过华为的1.06亿元，也超过阿里的1.75万亿元。
微软公司与国内主要企业主要财务指标对比图如下表（国内公司单位均为人民币，美元兑人民币按6.5计）：
（二）利润质量
从整体财务情况可见，微软公司收入和净利润均超过我国主要科技类公司，且超过做为“宇宙第一行”之称的工商银行（银行由于资产规模庞大，因此工商银行总资产仍远超过微软公司）。微软有着极强的盈利能力。
除了有着极强的盈利能力外，微信公司的净利润质量（即净利润的获现能力，而非仅仅为账面利润）也极高。
根据2013财年以来数据，微软公司历年经营活动产生的现金净流量均超过净利润。即其净利润有着极强的真实现金流支持，而非通过赊销等产生的账面利润。
（三）财务营运能力
微软公司净利润质量高，现金流情况极好，主要是有着极好的营运能力。
存货营运方面，公司存货占比极低。2022年6月末，微软公司存货仅37.42亿美元，仅占总资产3,648.40亿美元的1%左右。2022财年存货周转率高达19.65，存货周转天数为18.58天，即其存货在19天内就可以周转一次（或平均存货19天即将转为成品并实现销售），存货周转速度极高。
应收账款营运（即与下游客户的谈判地位）方面，公司应收账款占比不高，2022年6月末，微软公司应收账款仅为442.61亿美元，占总资产约12%。2022年应收账款周转率为4.08，应收账款周转天数为89天。即在一个季度内应收账款就可周转一次（或平均应收账款期限为90天）。
此外，微软公司还有大量的应付账款和预收款项。如，2022年6月末，其应付账款为190亿美元，一年期内的预收款项高达455.38亿美元。
较低的存货和应收账款使得微软公司生产和销售对其资金占用较少，而较高的应付账款和预收款项又使微软公司能大量占用上下游公司资金，且应付账款和预收款项之和远高于应收账款和存货，使得微软公司不仅销售净利润全部能转化为现金，且还可以净占用上下游公司的现金。
（四）研发支出
做为高科技公司，微软公司研发支出金额较大。2022财年其研发支出为245.12亿美元（约合1,593.28亿人民币），占其全年营业收入的12.4%，且近十年来研发支出占营业收入比始终维持在13%左右。
较高的研发支出支撑了微软公司产品的竞争力，使公司能保持较高的销售毛利率和净利率。
微软公司与相关公司研发支出对比表如下：
与国内主要科技类企业相比，华为公司2022年研发支出高达1,613.09亿元，超过微软的1,583.28亿元，且华为研发支出在收入中的占比也远高于微软公司。其他如阿里、京东和腾讯的研发支出均远低于微软，且在营业收入中的占比也低于微软公司。
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