大家有没有想过一个问题，每天股价的波动，到底是受什么影响？
巴菲特老先生给了他的回答，股价和基本面的关系是：股市长期是称重机，短期是投票机。
在长期看，一家优秀的公司股价都会很优秀，而一家差的公司股价也是不会多好，而且时间维度越长，相关性越高，市值就是和公司“重量”相关的，其他因素都不是那么重要，这就是巴菲特所说的称重机。但是如果我们回到短期里，股市是一个投票机到底是怎么运作的？似乎老先生并没有说，可能他更专注长期，所以短期的就不曾提及过。
----------------------------
相信大家都听说过筹码结构，而这个因素在最近的股市里表现的特别明显，今天就谈谈这一点。先说结论：一天里股价是否跌的决定方在已经持股的人，股价是否涨的决定方在未持股方。
怎么理解？
我们或许都看过一个例子，决定一个城市房地产整体的价值并不是全市场的存量，而是边际交易的部分，比如说你所在的地方有1万套房子，但是这一万套房子的价值并不需要把整个一万套房子卖出去才能得出来，而只需要看一下正在交易的10套房子的价格，而整个一万套房子的价值就是按照正在交易的10套房子来定价的。
股票也是一样，一个千亿市值的公司，并不是按照一下子把上千亿的股票卖掉来衡量的，而是取决于当天发生交易的比如10亿元股票部分的价格来衡量的，我们称之为边际的部分。一般来说，股票的卖方和买方从数量上总体买卖大体相当的，所以一般来说股价不会出现巨幅波动。
我们再来看看上涨和下跌，为什么分别有尚未持股的和已经持股的人决定：
如果你是一个有持仓的投资人，你打算卖股票了，你卖得越多，对于股价形成的压力越大，所以这个时候下跌多少取决于有多少打算卖出的投资人；但是持有股票的人并不能影响股票上涨。
当你不持有一个股票的时候，你并不能影响股票下跌，因为你手中没有股票的时候你是无法卖出的（我们不考虑融券这种特殊情况），但是对于没有持仓的人，你可以影响股票上涨，而且你打算买得越多，股票上涨越厉害，上涨的幅度取决于有多少没有持仓但是想买的。
这里一方面是想说影响上涨和影响下跌其实是由不同的人群决定的，理解这一点对我们有什么帮助呢？
其实这解释了为什么近来大票和机构重仓票都是被大家避开，而且持续阴跌，而小票却经常暴涨，即所谓的筹码结构好不好的问题。
前面提到，持有股票的才能决定股票是否跌，很多大票机构持仓很高，而机构持仓高的公司，他们继续买的可能性偏低，而更可能是去卖股票，这样的筹码结构导致了股票有持续下跌的压力。
而大家钟爱小票不是因为公司基本面好，而是因为这类股票没有什么大机构，股东结构可能是散户为主，散户为主的股东结构一般很难因为某个人想卖股票就对股价形成很大的压力，每天的交易也比较均衡，而且此时只要遇到有机构想买，就变成了股价上涨的动力。
筹码结构的逻辑站在短期并没有错，但是站在长期而言，小票是比较难走出来的，那么全体参与者的最终收益率来说其实不会特别好，因为我们都是围绕平均收益率为中线的（逻辑在这篇文章里面说的比较清楚了：投资中的一种心理现象！）。相反，那些头部的好公司长期还会再走出来，特别是跌幅较深的股票，可以多多关注起来，可以参照这一篇：这种股票我们该怎么操作？
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
