2022年10月，海天味业陷入添加剂双标事件旋涡，之后海天味业连续发表三次声明，从而将食品添加剂的安全性与必要性推上舆论风暴，自2022年第三季度后，海天味业净利润增长直线下降，甚至在2022年第四季度净利润增长为-20%，全年扣非净利润增长-7.22%，为历年之最。见下图：
与此受牵连的还有中炬高新，2022年第四季度扣非净利润同比增长-7.9%，全年同比增长-22.5%，调味品行业细分酱油赛道在2022年几乎全军溃退，但有一家公司却异军突起，在2022年复杂的营销环境中取得不斐业绩。这就是千禾味业。
2022年千禾味业实现：
营收24.36亿，同比+26.55%;
扣非净利润3.384亿，同比+55.29%
与海天味业、中炬高新对比：
千禾味业的营收增长与净利润增长远远超过同业公司，这种趋势明显是从2021净利润增长超过海天味业开始，2022年添加剂事件不过是一次市场竞争的演练。
千禾味业成立于1996年，刚开始从事酱油色素与及焦糖原料的生产，2001年产业延伸到下游酱油赛道，于2008年在市场上首次推出“零添加”酱油，自此，公司定位于高端、聚焦于零添加，利用产品差异化进行行业突围，渠道上以KA和超市为主，进而实现逐步扩张。经过数年辛勤耕耘，在2021年开始成为行业第二梯队龙头，并向第一梯队发起冲击。
未来看点：
1、渠道的建设带来高增长
中长期来看公司成长路径清晰，公司已上升至行业第二梯队头部企业。公司在全国不同区域渠道策略因地制宜，全国重心转向线下传统渠道，成熟期市场持续进行渠道建设。不断丰富渠道结构，提升运营效率和渠道竞争力，未来渠道扩张和下沉的空间仍然较大。
2、零添加产品持续带来高增长
2022年第四季度和2023年第一季度的高增长，说明市场对零添加产品的认可，零添加将成为行业趋势，千禾味业在品牌具备行业的先发优势。
3、重大项目完工，提高产能
截止 2022 年 12 月 31 日，已完成项目投资 44,966.76 万元。第一期 20 万吨酱油、10 万吨料酒生产线已于 2023 年 2 月底完工转固定资产投入使用。
2023年2月23日，千禾味业发布了2022年向特定对象发行A股股票预案(二次修订稿)，计划募资5亿元至8亿元，以加快建设“年产60万吨调味品生产线扩建项目”，从而大幅提升公司调味品的产能。
一旦建设成功，那么年产50万吨酿造酱油、10万吨料酒的产能将推动千禾味业的中长期发展。
值得注意的是，此次定增发行价为12.92元/股，由千禾味业控股股东、实际控制人伍超群全额认购。
关于估值：
截至2023-06-06，6个月以内共有 23 家机构对千禾味业的2023年度业绩作出预测;
预测2023年净利润 5.08 亿元，较去年同比增长 47.58%。
按照券商给予的47.58%的增长，目前市场对零添加产品的认可，渠道提升完善和费用的控制，给予EPG=1.2的合理估值水平，取PE为55倍，计算市值为279亿，目前市值为199亿，估值明显偏低。
关于风险：
疫情反复，原材料成本上涨，行业竞争加剧，渠道建设不及预期。
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