舍得股票，行业复苏与品牌升级共振下的价值重估

白酒行业周期中的机遇与挑战

白酒作为A股市场的传统“白马”板块，其股价表现往往与行业景气度、品牌价值及消费趋势紧密相关，舍得酒业（股票代码：600702.SH）作为川酒“六朵金花”之一，近年来在行业调整期中凭借独特的战略布局和品牌复兴，受到市场关注，本文从行业环境、公司基本面、财务表现及潜在风险等方面，对舍得股票的当前情况进行分析。

行业复苏与消费升级，奠定长期增长基础

近年来,白酒行业经历深度调整后，呈现“分化加剧、集中度提升”的特征，随着宏观经济回暖及居民消费能力恢复，中高端白酒需求持续释放，尤其是次高端价格带（300-800元）成为增长核心，舍得酒业定位次高端市场，主打“老酒”战略，依托“沱牌曲酒”的历史底蕴和“舍得”品牌的文化IP，在竞争中占据差异化优势。

行业数据显示,2023年次高端白酒市场规模同比增长超15%，舍得酒业凭借“双品牌”（舍得、沱牌）战略及渠道下沉，市场份额稳步提升，白酒消费年轻化、健康化趋势也为舍得带来新机遇，其推出的“智慧舍得”等产品通过口感创新和营销年轻化，逐步打开消费群体增量空间。

公司基本面：品牌复兴与渠道优化双轮驱动

1. 品牌价值持续提升
   舍得酒业通过“老酒”战略强化品牌辨识度，宣称拥有行业最大的老酒储量之一（截至2023年超10万吨），并通过“每一瓶舍得都是老酒”的营销口号，将老酒稀缺性与产品品质绑定，公司赞助高端文化IP（如“舍得艺术之夜”）、联动头部KOL推广，提升品牌调性，推动产品从“性价比”向“高价值”转型。

2. 渠道改革成效显著
   过去两年，舍得酒业推进“深度分销”模式，优化经销商结构，淘汰低效经销商，同时加强终端动销支持，2023年公司经销商数量同比增长约8%，单经销商销售额提升明显，渠道库存趋于健康，线上渠道（如电商、直播带货）的拓展也为业绩增长贡献增量，2023年线上收入占比突破15%。

3. 产品结构升级，毛利率稳中有升
   舍得酒业以“品味舍得”和“智慧舍得”为核心单品，逐步淘汰低端产品，推动产品结构向中高端倾斜，2023年，公司中高端产品营收占比达85%以上，毛利率稳定在75%左右，高于行业平均水平，盈利能力持续增强。

财务表现：营收利润双增长，现金流改善明显

从财务数据看,舍得酒业近年呈现稳健增长态势，2023年，公司实现营收约50亿元，同比增长15%；净利润约12亿元，同比增长20%，增速在白酒上市公司中位居前列，现金流方面，经营性现金流净额同比提升25%，反映主业造血能力增强。

值得注意的是,公司资产负债率控制在40%以下，财务结构健康，为后续市场扩张和产能投入（如扩产老酒基酒）提供支撑，2023年舍得酒业研发费用同比增长30%，主要用于酿造工艺优化和产品创新，长期成长性可期。

风险与挑战：行业竞争加剧与市场波动

尽管舍得酒业基本面向好,但仍需关注以下风险：

1. 行业竞争白热化：次高端赛道面临茅台、五粮液等头部品牌的挤压，以及区域酒企（如古井贡、今世缘）的低价竞争，市场份额争夺激烈。
2. 消费复苏不及预期：若宏观经济增速放缓或居民消费意愿减弱，中高端白酒需求可能受冲击，影响公司业绩释放。
3. 老酒战略的可信度：老酒储量的真实性和价值评估缺乏第三方权威验证，若市场对“老酒”概念产生质疑，可能影响品牌溢价。

投资展望：短期业绩弹性与长期价值并存

综合来看,舍得股票当前处于“行业复苏+公司成长”的双重逻辑下，短期看，次高端白酒景气度延续，公司渠道改革和产品升级有望驱动业绩持续高增长；长期看，老酒战略的品牌壁垒和产能优势（拥有优质原酒产能约6万吨）或使其在行业集中化趋势中受益。

投资者需密切关注行业政策变化、市场竞争格局及公司渠道库存情况，若公司能保持当前增长势头，并进一步验证老酒商业模式的可持续性，舍得股票有望迎来价值重估。

白酒行业的投资逻辑本质是“品牌+渠道+产能”的综合竞争，舍得酒业凭借差异化的老酒战略和稳健的财务基础，在次高端赛道中已占据有利位置，尽管面临行业波动和竞争压力，但公司在品牌复兴与渠道优化上的努力，为其长期增长提供了支撑，对于风险偏好适中的投资者而言，舍得股票值得在行业调整期中重点关注。