一个近5年ROE只有10%，毛利率只有11%，净利率只有2%的公司有什么好炒的？
一、降本增效？
在3月2日的投资者关系活动中，公司表示：规模效应显现之后，销售费用、管理费用不会像之前快速扩张期增速那么快，公司也在持续致力于降本增效。公司非常重视盈利能力的提升，短期目标首先要稳固目前的净利率水平，长期来看，仍将盈利能力的提升作为公司重要战略目标。
是这样吗？先看毛利率：
再看运营损耗率（毛利率-营业利润率）：
近12年，毛利率先下降后趋于稳定，近5年稳定在11%左右；运营损耗率也是先下降后趋于稳定，近5年稳定在9%左右。
可见，由于竞争加剧，公司阻挡不了毛利率的下滑，但在费用控制方面是有所作为的，整体来说降本增效有一定效果。
可是，近5年的稳定数据也反映了竞争格局稳定，降本增效也无法进一步施展，能稳固目前的净利率就不错了，长期来看想提升盈利水平很难！
二、“源1.0”是中国的ChatGPT？
先看看公司怎么说：
21年报：针对大规模预训练模型趋势，发布AI大模型“源1.0”，参数量达2457亿。
22半年报：
①“源”发布全新技能模型，包括对话、问答、翻译、古文，通过开源模型API、高质量数据集、模型代码、技能模型等形式对外提供算法基础服务。
②2022年3月，公司“源 1.0”研发团队在小学为孩子们讲解人工智能的有关知识。
2月20日回复深交所关注函：
①公司API服务免费开放，相关应用也在开源开放平台免费开放，尚未产生实际收入。
②在“源1.0”大模型通用能力上，尤其在用户意图理解方面，我们与ChatGPT还存在差距，“源1.0”大模型表现的能力距通用智能的差距也较大，存在短期内无法大规模落地行业应用的风险。
结论：“源1.0”只是一个普通的AI模型罢了，与ChatGPT不在一个层面，这种模型很多公司都可以做，不要看到“大模型”就觉得牛。
再说，即使中国能做出这种水平的东西，那也大概率是阿里、腾讯、百度，而不是这个做服务器的国企。
三、类ChatGPT技术大规模应用带来的服务器需求提升？
先看看公司怎么说：
3月2日投资者关系活动：公司积极关注相关业务商机情况，但是从商机到订单落地存在不确定性，且需要一定时间周期，整体还需拉长维度来看，公司将持续关注。
回复比较客观，这的确是一个可能提升业务规模的点，但存在不确定性。
而且，即使将来服务器需求提升，公司能占多少份额？大概率又是一个竞争激烈的市场，你愿意给多少估值？
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