中材防务，军工板块的稳健力量，业绩与成长并蓄的新秀

在资本市场中，军工板块因其独特的行业属性——政策驱动性强、技术壁垒高、业绩稳定性突出，始终是投资者关注的焦点，中材防务（300004.SZ）作为该领域的重要一员，依托其在特种装备制造领域的深厚积累，逐渐成长为兼具防御性与成长性的优质标的，本文将从公司基本面、行业前景、核心优势及投资价值等方面,深入剖析中材防务的投资逻辑。

深耕军工领域，主业优势稳固

中材防务前身为成立于2002年的中材西安重工设备有限公司，2010年在深交所上市，是中国建材集团旗下专注于军民融合装备制造的高新技术企业，公司核心业务涵盖特种装备制造、新材料研发及应用两大板块，其中特种装备主要包括装甲车辆、军用工程机械、防弹防暴器材等，产品广泛用于陆、海、空、火箭军等军兵种，同时积极拓展公安、武警等执法装备市场。

作为国内军工装备领域的“隐形冠军”，中材防务凭借多年的技术沉淀，在特种材料焊接、重型装备制造、智能化改装等领域形成了核心竞争力，公司拥有国家级企业技术中心和博士后科研工作站，参与多项国家重点军品项目研发，产品多次荣获国家级科技进步奖，公司依托中国建材集团的产业链资源，在特种钢材、复合材料等原材料供应方面具备独特优势，进一步强化了成本控制与交付能力。

行业景气度高，政策红利持续释放

军工行业是国家安全的重要基石，近年来在“强国梦”“强军梦”的战略指引下，我国国防预算持续稳健增长，2023年国防支出达1.55万亿元，同比增长7.2%，其中装备费占比约41.8%，重点向信息化、智能化、实战化方向倾斜，作为“十四五”规划的重点领域，军工行业正处于产能扩张与需求升级的双重驱动下：

• 需求端：现代战争形态向信息化、无人化演变，对特种装备的机动性、防护性、智能化提出更高要求，中材防务的装甲防护、智能改装等产品有望迎来放量；
• 供给端：军工企业改革深化，“军品定价机制市场化”“混合所有制改革”等政策红利逐步释放，具备技术优势和订单保障的企业将显著受益；
• 民用领域：公司产品在应急救援、反恐维稳、边境防护等场景的应用不断拓展，民用市场有望成为新的增长极。

业绩稳中有进，成长动能充足

近年来，中材防务凭借稳固的军品订单和民品市场拓展，业绩呈现稳健增长态势，2022年，公司实现营业收入约12.5亿元，同比增长18.3%；归母净利润约1.8亿元，同比增长22.6%，增速显著高于行业平均水平，2023年前三季度，公司延续良好势头，营收同比增长15.7%，净利润增长19.2%，展现出较强的盈利能力。

从订单储备来看，公司近年来持续斩获大额军品合同，2022年新增订单超15亿元，同比增长25%，已签订合同但未交付的订单金额约20亿元，为未来2-3年的业绩增长提供坚实保障，公司积极布局“军转民”市场，其防弹材料、应急救援装备等产品已进入公安、消防等领域，民用业务占比逐步提升，有望打开新的成长空间。

技术壁垒深厚，研发投入持续加码

中材防务始终将技术创新作为核心驱动力，近年来研发费用占营业收入比重保持在5%以上，远超行业平均水平，公司重点攻关的复合装甲材料、智能无人装备、轻量化结构设计等技术已达到国内领先水平，新型复合装甲系统”成功应用于我国多型主战装备，显著提升了战场生存能力。

公司紧跟“智能化”“无人化”趋势，与高校、科研院所合作研发的无人装甲车、智能侦察系统等产品已进入定型阶段，未来有望成为新的业绩增长点，在军工行业“技术代差决定优势”的背景下，持续的高研发投入为中材防构筑了坚实的技术护城河。

风险提示与投资展望

尽管中材防务具备多重优势，但仍需关注潜在风险：一是军品订单受国防预算分配、国际局势等因素影响，存在不确定性；二是民品市场竞争加剧，盈利能力可能承压；三是原材料价格波动对成本控制构成挑战。

长期来看，随着我国国防现代化的持续推进和军民融合战略的深入实施，中材防务作为特种装备领域的龙头之一，有望充分享受行业红利，公司在技术、订单、产业链资源上的优势，将支撑其业绩持续稳健增长，同时估值具备提升空间，对于追求防御性与成长性平衡的投资者而言，中材防务值得重点关注。

中材防务凭借其在军工装备领域的深耕细作，正逐步从“传统制造商”向“高科技军工企业”转型，在国家安全战略优先级提升的背景下，公司有望以技术为帆、以订单为桨，在军工行业的浪潮中行稳致远,为投资者带来长期价值回报。