股票送红股后一定会下跌吗？揭秘除权除息背后的价格奥秘

许多投资者在股市中都会遇到一种情况：自己持有的某只股票发布了“送红股”的公告，这本应是公司回馈股东、分享经营成果的喜事，但奇怪的是，在股权登记日后的下一个交易日（除权除息日），股票的开盘价却常常出现明显的“下跌”，这让不少新手投资者感到困惑：为什么送了红股，我的资产反而“缩水”了？这只股票到底会跌多少？

要解开这个谜团,我们首先需要理解一个核心概念：除权除息。

什么是“送红股”？它不是白送钱

首先要明确,送红股（也称股票股利），并不是上市公司直接给你现金，而是将公司的“未分配利润”转化为“股本”的过程，通俗地讲，就是把你账户里持有的股票，按照一定比例进行“拆分”。

一家公司宣布“10送5”，意思就是如果你持有1000股该公司股票，在送红股后，你的持股数量将变为： 1000股 + (1000股 / 10 * 5) = 1000股 + 500股 = 1500股。

看起来你凭空多出了500股,资产似乎增加了，但这里的关键在于，公司的总股本增加了，而公司的净资产总值（股东权益）并没有改变，这就像把一个大的蛋糕切成了更多的小块，虽然块数多了，但整个蛋糕的大小是不变的。

“下跌”的真相：价格的调整，而非价值的蒸发

我们在股票软件上看到的“下跌”，其实是交易所为了保持股票的连续性和公平性而进行的一种价格修正，这个过程被称为“除权”。

继续上面的例子： 假设在“10送5”方案公布前，该股票的市价为每股20元，你的总资产是： 1000股 × 20元/股 = 20,000元。

在“10送5”实施后，你的股票数量变成了1500股，如果公司总价值不变，那么每股所代表的价值也应该相应下降，新的理论价格（即“除权价”）应该是多少呢？

计算公式为： 除权参考价 = (股权登记日收盘价 + 每股现金红利) / (1 + 每股送股率或转增股率)

在这个纯粹的送红股案例中（没有现金分红），公式简化为： 除权参考价 = 股权登记日收盘价 / (1 + 送股率) = 20元 / (1 + 0.5) = 20元 / 1.5 ≈ 33元

在除权除息日,这只股票的开盘价会从前一天的20元，自动调整为约13.33元，你的总资产是： 1500股 × 13.33元/股 ≈ 20,000元。

看到了吗？你的总资产并没有发生任何变化，股票价格的“下跌”只是一个数字上的调整，是为了反映股本扩张后每股价值的稀释，这被称为“填权”与“贴权”的起点。

股票到底会“下跌”多少？

从上面的计算可以看出,股票在除权除息日的理论下跌幅度，是完全由送股比例决定的，这个下跌幅度是可预测的，计算公式为：

理论跌幅 = [送股率 / (1 + 送股率)] × 100%

我们用几个常见的例子来计算一下：

• 10送2（送股率0.2）： 理论跌幅 = [0.2 / (1 + 0.2)] × 100% ≈ 67%

  股价从10元除权后变为：10 / 1.2 ≈ 8.33元。

• 10送5（送股率0.5）： 理论跌幅 = [0.5 / (1 + 0.5)] × 100% ≈ 33%

  股价从20元除权后变为：20 / 1.5 ≈ 13.33元。

• 高送转案例：10转增10（转增股率1.0）： 理论跌幅 = [1.0 / (1 + 1.0)] × 100% = 50%

  股价从30元除权后变为：30 / 2 = 15元。

股票在送红股后的“下跌”幅度，是一个预先确定的、由送转比例决定的数学结果，它不是市场随意的抛售，而是交易所的强制性价格修正。

除权之后，股价会怎么走？——填权与贴权

理论上的价格调整已经完成,但故事才刚刚开始，除权之后，股价的实际走势将取决于市场对该公司的未来预期，主要有两种可能：

1. 填权： 如果市场投资者普遍看好公司未来的发展，认为除权后的股价被低估了，那么他们会积极买入，买盘力量推动股价从除权价13.33元，重新上涨回原来的20元甚至更高，这个过程就叫“填权”，对于投资者而言，填权意味着实实在在的盈利，因为你的持股数量增加了，股价也涨回来了。

2. 贴权： 如果市场不看好公司，认为其未来的成长性不足以支撑股本扩张，那么在除权后，股价可能会继续下跌，始终无法回到除权前的价格，这就叫“贴权”，在这种情况下，虽然持股数量增加了，但由于股价持续走低，投资者的总资产可能会遭受损失。

给投资者的建议

1. 理性看待“下跌”：遇到送红股导致股价“下跌”不必恐慌，首先要明白这是正常的除权行为，你的总资产在短期内是安全的。
2. 关注公司基本面：送红股本身是中性的财务操作，真正决定你未来能否盈利的，是公司的盈利能力、成长潜力和行业前景。
3. 判断填权潜力：在除权后，可以关注成交量、市场情绪和公司后续的经营动态，如果成交量温和放大，且公司基本面良好，填权”的可能性就更大。
4. 警惕“高送转”陷阱：过去，“高送转”常常被一些公司作为炒作概念，配合股东减持，如今监管趋严，投资者应更关注送转背后的真实意图，而不是盲目追逐“填权”的幻想。

股票送红股后的“下跌”是一个可计算、可预期的价格回归过程，它不代表公司价值的缩水，投资者应将目光放长远，专注于公司的内在价值，才能在股市的波动中把握真正的投资机会。