在全球能源结构转型与油价波动加剧的背景下，油气产业链作为传统能源与新能源过渡期的核心环节，仍具备长期投资价值，通源石油（300164.SZ）作为国内油气增产服务领域的领军企业，凭借其在页岩气、致密气等非常规油气开发中的技术优势，以及新能源业务的战略布局，逐渐进入投资者视野，本文将从行业前景、公司核心竞争力、财务表现及潜在风险等维度，分析“买入通源石油股票”的逻辑。
行业景气度回升，油气开发需求刚性
全球能源转型虽是大势所趋，但油气资源在未来10-15年仍将占据能源消费主导地位，国际能源署（IEA）数据显示，2023年全球油气投资需求达6000亿美元以上，其中非常规油气（如页岩气、致密气）占比持续提升，成为产量增长的核心驱动力。
“双碳”目标下，油气增储上产被列为国家能源安全战略的重点，随着“十四五”规划对页岩气、煤层气等非常规资源的开发力度加大，通源石油所处的水力压裂、射孔等油气增产服务行业，将直接受益于上游资本开支的扩张，2023年以来国际油价中枢上移（布伦特原油均价维持在80美元/桶以上），油气公司盈利改善，进而推动对油田服务的采购需求,行业景气度进入上行周期。
技术壁垒构筑护城河，新能源业务打开成长空间
通源石油的核心竞争力在于其深耕油气增产领域20余年的技术积累，公司是国内少数能够提供“射孔+压裂+一体化服务”的供应商，尤其在页岩气开发中，其复合射孔技术、高能气体压裂技术可有效提升单井产量，技术指标达到国际先进水平，凭借这一优势，公司已深度绑定中石油、中石化、壳牌等国内外能源巨头，市场份额稳居行业前列。
值得关注的是，通源石油并未局限于传统能源服务，而是积极向新能源领域延伸，2022年，公司通过并购切入氢能产业链，布局制氢、加氢设备研发及运营，与油气业务形成协同效应，这一战略布局不仅顺应了能源转型趋势，也为公司打开了第二增长曲线,降低了对单一油气周期波动的依赖。
财务边际改善，盈利能力持续修复
从财务数据看，通源石油正处于业绩修复通道，2023年前三季度，公司实现营业收入12.3亿元，同比增长18.6%；归母净利润1.2亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损0.3亿元），这一改善主要源于两方面：一是行业景气度回升带动服务订单量增加，公司核心产品射孔器材销量同比增长25%；二是成本管控能力提升，毛利率较上年同期提升3.2个百分点至28.5%。
公司现金流状况显著优化，经营活动现金流净额达1.5亿元，同比由负转正，为后续研发投入及新能源业务拓展提供了资金保障，随着油价维持高位及非常规油气开发加速，市场普遍预期公司2023-2025年净利润将保持20%以上的复合增速。
风险提示与投资建议
尽管通源石油具备多重投资亮点，但投资者仍需关注潜在风险：一是油价波动风险，若国际油价大幅下跌，油气公司资本开支收缩可能影响公司订单需求；二是新能源业务拓展不及预期，氢能行业尚处早期，商业化进程存在不确定性；三是行业竞争加剧，部分中小厂商可能通过低价竞争扰乱市场格局。
综合来看，通源石油在传统油气服务领域的技术壁垒稳固，叠加新能源业务的战略布局，短期受益于行业景气度回升，长期则有望在能源转型中实现业绩的持续增长，对于风险承受能力较强的投资者而言，当前估值（动态PE约25倍，低于行业平均水平）仍具备一定吸引力，可逢低布局,中长期持有。
在能源安全与转型双逻辑驱动下，通源石油凭借“传统业务稳增长+新业务拓空间”的模式，投资价值逐步凸显，买入通源石油，既是布局油气产业链景气的机会,也是把握能源转型红利的理性选择。
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