供应链安全是每一个企业都会考虑的，尤其是规模大一点的企业，而这也会给行业后排公司创造出独特的机会!
一、海优新材的核心逻辑
昨天给大家分析了光伏胶膜行业存在的预期差，具体内容大家关注一下新能源大爆炸，翻看一下昨天的内容。
如果大家也认可光伏胶膜预期差的逻辑，或者说这个逻辑，假如被市场验证的话，哪个公司的机会最大?换一句话说：如果要押注这个预期差，选择哪个公司最好?
如果是leo 个人，会选择海优新材，而非龙头福斯特。
原因也很简单，个人认为从中长期而言，海优新材的成长性优于福斯特。
而得出这个结论的逻辑也很简单，就是文章开头的那句话：任何一个企业都会关注自己的供应链安全，供应链安全包括很多方面，其中一点是不能被供应商卡脖子，企业一定会培养足够多的供应商，牢牢将话语权把控在自己手里。
而福斯特的市占率太高了，掌握了行业50%左右的市占率了，这个市占率已经大到让下游开始担心自己的供应链安全了，这一定会逼迫它们将更多的订单给后排企业。尤其是行业龙二、龙三等实力比较强的企业，这样可以快速提升产能，尽快制衡福斯特。
光就这一点，就注定了福斯特在光伏胶膜行业里的市占率很难继续提升了，也就是它很难取得超越行业增速的机会，甚至增速可能会低于行业平均增速，相反行业龙二、龙三等实力强劲的后排公司有望取得超出行业平均的增速。
作为TOP3 之一的海优新材就有望获得下游的重点青睐和扶持，取得超过行业平均增速的增长速度。
对比一下福斯特和海优新材过去10年的营收增速就很清楚了。
事实上，过去十年，由于基数太低，海优新材的营收增速大部分时间都是比福斯特更高的，只是在17和18两年行业低潮期，两者的增速才几乎持平，甚至低于福斯特，也就是福斯特的龙头优势体现出来了，但进入2019年后，两者的增速又拉开了，而且越拉越大!
很明显行业开始向海优新材倾斜了，海优新材的营收规模快速飙升，上半年已经逼近去年全年了，跟福斯特的差距也在加快拉近。
两者净利润趋势差不多，不过相比营收的变化趋势更加曲折一些，而且差距缩小的幅度没有营收的大，说明行业龙头在成本控制方面还是具备优势的。
验证这个逻辑后，再来看一看海优新材的中报情况。
二、海优新材2022年中报简析
海优新材2022年中报实现营收28.14 亿元，同比增长132.66%;实现归母净利润 2.08 亿元， 同比增长 162.13%。扣非净利润2.07亿，同比增长159.10%，都处于此前业绩预告的上沿。
单看Q2 ，实现营收 15.86 亿元，同比增长 144.60%，环比增长 29.12%;实现归母净利润 1.31 亿元，同比增长 3130.53%，环比增长 69.35%。
这个业绩毫无疑问是非常亮眼的，按中报的营收和净利润情况来看，22年的业绩有望的大大超出市场预期。
事实上，如果把Q2 上海疫情的影响因素计提上去，则这份中报实际上表现更加优秀。
Q2 公司胶膜出货约 1.1 亿平，同比增长 89%，环比增长 3%，受上海疫情停摆1个多月，影响出货约 0.2 亿平。
毛利率为 14.20%，同比增长 0.78个百分点，Q2 毛利率为 15.47%，同比增长 7.42个百分点，环比增长 2.93个百分点。
咱们昨天在光伏胶膜的预期差文章说了，市场不鸟光伏胶膜是因为认为它承受了上游涨价的压力，却很难向下游进行成本传导，从海优新材的毛利率环比增长情况来看，其实它的成本传导已经初见成效了：按照Q2 的营收和出货量计算，Q2 单平均价约14.4元，环比增长约30% !
也算是初步验证了昨天说的光伏胶膜环节的预期差了。
事实上，上游EVA粒子在Q2的价格已经明显回调了，从3万多每吨回调到2.2万左右每吨，不过市场对于它后续的价格普遍预期比较乐观，认为9月份和10月份将明显回升。
但即使回升，对海优新材影响也不会太大，Q2的单平价格已经可以看出来，它是有能力进行向下游进行成本转移的。
不过相比营收、净利润和毛利率这些，新能源大爆炸对海优新材更关注的是产能的扩建情况，道理很简单：上面咱们看好它的核心逻辑是下游组件厂商为了保证供应链安全，刻意扶持二线厂商，目前海优新材作为行业龙三，产能必须迅速提升，才有资格，也才能接到和消化下游厂商的订单。
此前公司的出货量是小于斯威克的，要想追上斯威克，成为行业龙二，公司就必须加大产能的建设和投放。
对此，公司比咱们更清楚，公司 2021 年底胶膜产能 6 亿平， 2022 年计划扩产 3.5 亿平，泰州工厂已顺利达产，上饶二期设备安装及产能爬坡顺利，预计Q3 达产，2022 年底总产能达 9.5 亿平，同比增长58% 。
三、缺钱的海优新材
跟着拼命建设产能相对应的是公司拼命的在市场募资，8月份的时候又发了定增，募资总额11.6亿，要知道，它去年和上半年才通过IPO和发行可转债募资了13.46亿和6.9亿元人民币，距离上次可转债募集还没超过半年呢，又开始了。
没办法，看看它的经营活动现金流就知道了。
苦逼的生意呀，昨天也说了，光伏胶膜上游主要是出各种大化工企业企业，尤其是一些海外化工具头，它们要不就是不接受赊账，要不就是账期超短，而下游却是各种组件巨头，它们却要求至少半年的账期，尤其今年上半年EVA粒子各种涨价的情况下，压力就更大了。
不过嘛，发展阶段的企业哪有不苦逼的，尤其是产业链中游，基本都要面临这个问题，熬过去就好了。
只要还在高速发展，资本市场就愿意给你融资，只要还在发展，规模上去了，后面的行业话语权加大了，一切情况都会慢慢变好的。
海优新材需要时间，好在，光伏行业的大发展才刚刚开始，只要战略没错，时间是站在它那一边的。
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