五粮液自从7月1日短期见顶以来，就开启了没有任何反弹的下跌之路，整整两个月了，回撤15%以上了，记得当初股价破200的时候真有人问五粮液能不能买？
神奇不？不知道现在这个价格当初问的朋友还买不买，最近行情不好，打85折以上促销啦！
五粮液从去年回调开始基本上是茅五泸洋河等市值千亿以上的白酒股里面走势最拉跨的，为何如此，简单点说就是接下来业绩增长相较其他白酒股来说，相对偏低。
当然现在的估值相对上面提到的白酒股来说，也是最低的，你看这就是资本市场做出的选择，最低往往是有原因的。
白酒股估值就很好算了，赚得钱几乎都是真金白银，而且即使不继续投入资产，也基本上能维持住营收增长，特别是贵州茅台。
预测五粮液的业绩增长走势，当然没办法像茅台那样通过基酒产能基本上就能推算出来，咱先从管理层给点预期目标指引来推算吧
管理层给出：
2022 年公司经营目标：公司营业总收入继续保持两位数的稳健增长。
公司于 21 年股东大会上提出十四五目标：将实现“2118”发展目标，即原酒产能达到 20 万吨、基酒储存能力达 100 万吨、销售收入突破 1000 亿元、利税总额达 800 亿元。
根据公司十四五目标计算，21年营收662亿；25年营收破1000亿；公司收入年均复合增速约为 10.86%。
利税总额达 800 亿元这点实属有点糊涂，按21年净利润233亿，税金及附加98亿，利税总额达：331亿；
所以十四五目标利税总额800亿肯定不是5年加一起的利税总额，若是按照最后一年利税总额达800亿来计算，翻阅往年年报，税金占大概28%-30%之间；假设按照30%计算，25年净利润目标是560亿；
按照五粮液40%出头的净利率，反推营收：要达到1350+亿营收才有800亿的利税总额；净利润年复合增速约为：24.51%；
最终只能得出十四五期间实现营收破千亿，利税总额达800亿纯粹是随便瞎比比的；也许还有一种可能是接下来几年经济好转，白酒行业能够顺利提价，管理层把这点预期考虑进去了。
当然现在的市场定价也基本上是按照接下来几年（十四五期间）营收增速10%出头，净利润增速15%左右这个指标去给五粮液定价的。
假设按净利润增速15%计算，22年净利润268亿，现在市值6521.1亿，对应市盈率估值：24.33
对于一家成长确定性高但年复合增速只有15%左右的赚的都是真金白银的现金奶牛来说，我想这估值基本上合理了，若几年后估值不变，现在买入意味着以后每年能够赚到15%企业成长的钱，如果能继续往下跌，意味着收益率更高。
现在买估计也亏不到哪里去，所以我捞了点，至于五粮液还要跌多久，谁知道呢。
最后我觉得白酒还有一波牛市，就是茅台提价带领全行业进入提价潮的那一波，啥时候来不知道，只能慢慢等！
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