2023年A股ST股数量再创新高：超百家公司“披星戴月”，退市风险加速出清
今年以来,A股市场ST（Special Treatment，特别处理）股数量持续成为投资者关注的焦点，随着注册制全面落地、退市新规严格执行，ST股作为“风险警示”的代名词，其数量变化不仅反映了上市公司的经营质量，更折射出市场“优胜劣汰”机制的深化，据Wind数据统计，截至2023年12月，A股ST股数量（含*ST，即退市风险警示）已突破150家，较2022年增长约30%，创历史新高，这一现象背后，是监管层对“僵尸企业”“空壳公司”出清力度的加大，也是市场对上市公司“硬实力”的重新审视。
今年ST股数量：从“个案”到“群体”的扩容
根据沪深交易所规则,上市公司出现财务状况异常、审计意见无法表示意见、连续两年净利润为负（主板）、连续一年净利润为负且营收低于1亿元（创业板/科创板）等情况，将被实施ST处理；若连续三年净利润为负或触及重大违法强制退市情形，则被标记为*ST。
2023年,ST股数量的激增主要源于三方面原因：
- 经济下行压力叠加行业调整：部分传统行业（如房地产、消费、化工）受需求萎缩、成本上升影响，企业盈利能力大幅下滑，多家房地产企业因连续亏损被ST，零售、餐饮企业则因疫情后复苏不及预期陷入财务困境。
- 退市新规“精准打击”：2020年退市新规取消暂停上市恢复上市环节，简化退市流程，明确“净利润+营收”组合退市指标，使得过去通过“保壳”“卖资产”勉强维持的公司“无处遁形”，2023年，不少“面值退市”（股价低于1元）公司同时被ST，形成“双杀”效应。
- 审计趋严与信息披露问题：随着注册制下信息披露要求提高，会计师事务所对上市公司财报审计更为严格，部分公司因“无法表示审计意见”被ST；资金占用、违规担保等治理问题也被重点监管，相关公司难逃ST命运。
数据显示,2023年新增ST公司中，约60%因“净利润为负+营收低于1亿元”被实施风险警示，20%因审计问题触发，另有15%涉及重大违法或持续经营能力存疑，从板块看，主板ST股占比超70%，创业板、科创板因上市门槛较高，ST数量相对较少但退市效率更快。
ST股激增：风险与机遇并存的市场信号
ST股数量增加,短期看是市场风险的集中释放，长期看则推动市场生态优化。
风险警示：投资者需警惕“踩雷”
对普通投资者而言,ST股意味着高风险：公司可能面临退市、股价暴跌、流动性枯竭等问题，2023年被ST的ST凯莱（维权）、*ST金泰等公司，股价年内跌幅超80%，部分投资者因盲目“抄底”损失惨重，监管层多次提示，ST股并非“重组概念股”的“避风港”，投资者需理性看待，避免陷入“赌重组”的投机陷阱。
退市加速：“僵尸企业”出清倒逼公司提质
ST股数量增加的另一面,是退市效率的提升，2023年，A股退市公司达50家，创历史新高，其中多数为ST或ST公司，退市新规下，“壳资源”价值大幅缩水，上市公司通过“卖房保壳”“债务重组”等手段维持上市地位的难度加大，倒逼企业聚焦主业、提升经营效率，部分ST公司通过剥离亏损业务、引入战略投资者实现“摘帽”，如ST榕泰（600589.SH）2023年通过资产重组成功撤销退市风险警示，股价回升。
市场生态：“优胜劣汰”机制逐步完善
ST股扩容是注册制改革的必然结果,注册制强调“以信息披露为核心”，让市场在资源配置中起决定性作用，劣质公司被“出清”，优质公司获得更多资金支持，从长期看，这种“良币驱逐劣币”的机制有助于提升A股整体质量，吸引长期资金入市，推动资本市场服务实体经济的功能深化。
未来展望：ST股数量会继续增长吗？
展望2024年,ST股数量或仍将维持高位，但结构将发生变化：
- 行业分化：新能源、高端制造等新兴行业ST概率较低，而传统行业、产能过剩领域（如光伏、锂电的部分尾部企业）仍面临压力；
- 政策引导：随着“国九条”新“国九条”进一步强调退市常态化，ST股的“警示”作用将更加突出，退市渠道将进一步畅通；
- 投资者教育：监管层将持续加强对ST股交易的监管，引导投资者关注公司基本面，而非短期炒作。
2023年ST股数量的增加,是A股市场从“重数量”向“重质量”转型的缩影，对投资者而言，ST股是风险的“警示灯”，也是检验上市公司“成色”的试金石；对市场而言，只有持续完善退市机制、强化信息披露，才能实现“有进有出、动态平衡”的健康生态，随着注册制改革的深化，ST股或将成为A股“新陈代谢”的常态化现象，而投资者唯有回归价值投资，才能在市场的风浪中行稳致远。
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