股票市场是国民经济的“晴雨表”，也是企业融资和投资者投资的重要平台，并非所有上市公司都能永久留在这个舞台上，当一家公司不再满足持续上市的基本要求时，就可能面临“退市”的命运，股票退市，是指上市公司其股票不再在证券交易所挂牌交易，是资本市场优胜劣汰机制的重要体现，了解股票退市的标准，对于投资者而言，至关重要，它不仅关系到投资决策,更直接关系到投资本金的安全。
股票退市的核心理念：保护市场与投资者
退市制度的存在，主要是为了确保上市公司质量，净化市场环境，防范和化解风险，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，对于那些持续经营能力恶化、信息披露违规、严重损害投资者利益的公司，通过退市机制将其“请出”市场,能够维护市场的整体健康和稳定。
A股市场股票退市的主要标准
我国A股市场的退市标准经历了几次改革和完善，目前主要依据《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》以及相关法律法规执行，总体来看,退市标准可以分为以下几大类：
-
交易类退市标准：
- 股东人数与股票成交量： 公司股票连续20个交易日（不含公司首次公开发行股票的上市初期）的每日股票收盘价均低于1元，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于面值（人民币1元）；或者连续20个交易日股东人数低于一定数量（如上交所、深交所规定的具体数量，通常为2000人）。
- 核心逻辑： 此类标准主要反映市场对公司股票的关注度和认可度，股价长期低于面值或股东人数过少，表明公司已缺乏足够的流动性和市场关注度,失去了继续挂牌交易的基础。
-
财务类退市标准： 财务指标是判断公司持续经营能力的重要依据，目前A股财务类退市标准较为严格,主要包括：
- 净利润与营业收入： 公司最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元；或者公司最近一个会计年度经审计的净利润、扣除非经常性损益后的净利润、营业收入三者同时为负值且营业收入低于一定标准（如5000万元，具体标准可能因交易所和最新规则调整）。
- 净资产： 公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值。
- 审计意见： 公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。
- 核心逻辑： 此类标准旨在淘汰那些持续亏损、资不抵债或财务信息无法保证真实准确的公司，防止其通过“壳资源”等方式扰乱市场秩序。
-
规范类退市标准： 此类标准主要关注公司治理和信息披露的规范性：
- 信息披露重大违法： 公司因信息披露存在重大违法行为，被证监会行政处罚，且达到“情节严重”的程度（如虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，致使相关年度报告存在重大差错等）。
- 规范运作问题： 公司存在半数以上董事无法保证年度报告真实、准确、完整，或者在公司运作中持续出现重大规范运作问题,拒不改正。
- 核心逻辑： 信息披露是上市公司与投资者沟通的桥梁，规范运作是公司健康发展的基石，严重违反信息披露和规范运作要求,将严重损害投资者知情权和市场公平公正。
-
重大违法类退市标准： 此类标准针对的是公司存在触及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为，或欺诈发行、重大信息披露违法等严重损害证券市场秩序的违法行为：
- 欺诈发行： 公司在申请上市过程中存在欺诈发行行为。
- 重大信息披露违法： 公司因信息披露违法，被证监会处以警告、罚款等行政处罚，且达到“情节特别严重”的程度，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关。
- 核心逻辑： 此类标准是“零容忍”的体现，对于严重破坏资本市场诚信基础和“三公”原则的行为,坚决予以清退。
退市流程的简要说明
一旦触及上述退市标准，公司将进入退市程序,通常包括：
- *退市风险警示（ST）：* 公司出现退市风险情形，交易所对其股票实施退市风险警示，在公司股票简称前冠以“ST”字样。
- 暂停上市： 公司在退市风险警示后，若未在规定期限内消除退市风险,将被暂停上市。
- 终止上市（退市）： 公司在暂停上市后，若仍未能满足恢复上市条件，或满足退市标准，将被交易所终止上市,即正式退市。
- 退市整理期： 在终止上市前，会设置一定的退市整理期（通常为15个交易日）,让投资者有机会卖出股票。
- 转入其他交易场所或退出市场： 退市后，股票可能进入全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌转让,或彻底退出市场。
对投资者的启示
了解股票退市标准,对投资者而言意味着：
- 审慎投资，远离“垃圾股”： 不要盲目追逐低价股、绩差股，要关注公司的基本面、财务状况、治理结构和信息披露质量。
- 关注退市风险警示： 看到“*ST”标记的股票，要高度警惕，仔细阅读公司公告,了解其退市风险的具体情况。
- 理性看待“壳资源”： 过去，“壳资源”一度受到追捧，但随着退市制度的严格执行，“壳价值”大幅缩水，炒“壳”风险极高。
- 分散投资，控制风险： 不要将所有资金集中在单一股票上,分散投资可以有效降低因个股退市带来的损失。
- 持续学习，提升专业素养： 资本市场规则不断变化，投资者需要持续学习,了解最新的监管政策和退市标准。
股票退市是资本市场新陈代谢的必然结果，也是市场走向成熟的重要标志，一个健康的市场，既要有畅通的入口，也要有畅通的出口，对于投资者而言，正视退市风险，主动学习退市标准，提升自身的风险识别能力和投资决策水平，才能在复杂多变的市场环境中立于不败之地，实现财富的保值增值，监管层也应持续完善退市制度，确保其公平、公正、公开，切实保护投资者合法权益,促进资本市场长期健康发展。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
