东华测试是国内领先的结构力学性能测试仪器行业龙头及分析软件供应商，竞争对手为海外龙头。公司产品线完整，品类齐全，可提供大规模专业化测试系统的交钥匙工程。主要用户分布在国防及航空航天、专业科研及检测机构、高校、装备制造业及设备状态监测等行业领域。
结构力学测试系统属于科研仪器细分赛道，广泛应用于航空航天、船舶、土木工程领域，受益我国军工装备加速列装与升级换代，产品需求激增。但目前外资品牌占据了国内主要份额，2021年12月人大修订通过《科学技术进步法》，升级我国科技治理体系，为科研仪器进口替代带来重大机遇。
公司60%产品应用于军工行业研发环节，受益核心装备自主可控，过去五年业绩持续高速增长，且利润增速显著高于营收增速，毛利率净利率稳步提升，盈利能力持续提高。
目前原值50 万元以上的大型仪器中，国产占有率仅 13.4%左右，未来随着科研仪器的技术迭代，且受益核心装备自主可控，进口依赖度过高的情况正在随着国产替代加速而得到缓解，行业规模整体上也呈现持续增长态势，国产替代成为行业中长期驱动力，结构力学分析系统迎来高速发展窗口期，公司作为内资结构力学测试系统龙头，有望充分受益军备列装与进口替代。
公司拥有行业领先的产品快速研制能力，不断研发新产品，拓展公司产品线。
基于技术同源性，公司将设备故障诊断技术在军工/民用PHM市场推广，PHM在军工与制造业具备广阔的成长空间，有望成为新的业绩增长点。
基于PHM的智能维保平台是故障检测和设备性能评估系统，用于设备全生命周期健康管理，是“十四五”期间国内装备制造业升级的方向，也是组成数字孪生系统的重要基石。相较于NI等海外通用数据采集品牌，在数字孪生系统的基础感知系统部分，公司拥有干扰能力强、可靠性高、高速同步等多个核心技术优势，并且具备定制化与服务优势。基于技术同源性，公司切入军用&民用PHM领域，据东昊测试官网披露，公司PHM平台已在港机、工程机械、石化、造纸、冶金及水务等领域应用，未来有望保持较快增速，将成为新的业绩增长点。
同时公司继续扩充科学仪器品类，2020年推出新产品“电化学站”。受益锂电、氢能、储能行业快速发展，“电化学站”在企业与高校的研发端需求激增。国内市场基本被Princeton、Gammry、Biologic等外资科学仪器品牌垄断，进口替代需求强烈。公司历经5年研发打破垄断，产品已批量应用于物理、化学、生物医药领域。公司利用定制化的优势，向新能源生产环节推广，有望实现从研发端应用到产线端应用的跨越，未来有望成为公司新的发展引擎。
公司负债率低，无有息负债，财务费用连续多年接近0，财务非常稳健，业务扩张不依赖加杠杆大额资本投入，内生动力充足。
从研发经费的投入角度来看，中国近年来的研发投入增长速度是全球最快的国家之一，国家研发投入开支提升，高校、企业对测试仪器采购量抬升；国防与航空航天不断发展，高精度科研仪器需求持续提升；国内智能制造产业扩张带动仪表需求提升。
东华测试处于一个不错的赛道，成长空间巨大，值得关注。
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