大家都知道就景气往上程度而言，新能源汽车产业链和光伏是最热的两个之一，我前段时间介绍过中环股份，我今天再看看券商的预测：
浙商证券0609中环策略会业绩最新预估：
中环一季度硅片总出货量是14.8GW，环比去年四季度12.5GW，增加2.3GW，增长18.40%。由于去年四季度末公告已投产产能达到88GW，今年一季度平均稼动率67.27% [14.8/(88/12)]，略低于去年四季度淡季的68%。
中环嘉宾在电话中透露今年二季度5、6月透动率为75~80%，参考更早一些一季报电话会议中董秘透露四月份交货6GW+。由于一季末中环硅片产能已经达到95GW，反推4月稼动率在75.80% [6/(95/12)]。
假设六月份维持前二个月平均稼动率75.80%，那么二季度交货数量为18GW+;稼动率环比一季度提升8.53%，增幅12.68%。
中环一季度硅片实际量产产能用于去年12月末产能公告数据88GW(一季度新投产需要爬坡，由于规模过小，实际对盈利是负贡献)，二季度用一季末产能公告数据95GW，二季度环比一季度实际量产产能增长7.95%。
中环嘉宾还在电话中透露二季度166市场已经没有什么需求，即毛利率更高、盈利更强的210占比得以大幅度提升，不但明显超过今年一季度，而且也会超过去年四季度，产品出货结构将大幅度改善。
中环去年四季度210出货占比64%(210当季出货8GW)，今年一季度210出货占比54.05%(210当季出货8GW+)对比可看出，今年一季度新增210产能接近20GW，210产出却没有相应增加，反而出货占比大幅度下降15.55%，这是导致一季度盈利能力下降的直接根源。
2021年四季度单瓦净利额=12.68/12.5=0.10(元)，2022年一季度单瓦净利额=13.11/14.8=0.089(元)，由于产品结构在二季度大幅度改善，保守达到去年四季度盈利能力水平，单瓦净利率将提升12.36%。
今年二季度环比一季度累计提升：13.11*(1+12.68%，稼动率提升带来的增量)*(1+7.95%，产能提升)*(1+12.36%，单瓦净利提升)=18亿元。
上述盈利没有考虑下面几点积极改善因素：
(1)由于稼动率环比一季度、去年四季度大幅提升，单瓦固定成本分摊将明显减少;
(2)由于二季度出货量环比一季度、去年四季度也是大幅度提升，单瓦分摊的管理费用、研发费用、销售费用、财务费用也会明显下降;
(3)没有考虑二季度半导体业务，组件业务开始贡献盈利。
因此，二季度单瓦毛利额、净利不但大幅高于一季度，也会高于去年四季度的0.10元。继续维持我前期二季度盈利区间在18~20亿之间的预测。
从行业景气和业绩看，我们依然可以看好中环股份，只是目前位置不要重仓，得留有余地。
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