先说结论：
对于大多数散户投资者来说，要想真正能够研究明白一家公司，尤其是判断对这家公司的长久竞争力是非常难的。
对于大多数散户来说，容错率最低的投资方式，就是在市场比较悲观，部分人谈股色变的时候，去采用逐渐建仓的方式，买入自己最熟悉的公司!
在A投资市场的主要参与者是机构和散户，如果我们站在一个纯粹投资者的角度，我们会发现：与机构相比，散户真的是处在劣势的地位!
比如，在资金上不如机构多，机构可以在市场上募集资金;在专业上，机构有无数的人才，并且还是高学历专业人士，有专业分析员负责公司信息的收集和分析;并且机构能够实际考察公司，对公司调严;…………
散户参与这个投资市场，如果参与的是一场博弈的游戏，那么我们会发现，散户完全不具有竞争优势!
那么散户到底应该如何去赢得这个投资游戏?
在市场上一直有这样一句话：资产价格短期看情绪，中期看政策，长期看基本面!
资产价格，本质上由投资者对未来的预期决定的，而不是当前的经济状况!
在判断未来预期上，机构总是会具有天然的资源优势性!所以，如果散户是在这上面去参与游戏，可能就会输的彻底!
先来看个事例：
20世纪90年代的互联网泡沫案例
1999年春季有机构对美国的基金经理进行了一次问卷调查。调查结果显示，大多数基金经理都认为互联网公司当时被高估了至少100%。但即使这样，多数基金经理不但没有清仓互联网股票，反而追高买入了更多。
为什么会出现这种情况呢?
其实从这些基金经理的角度考虑一下并不难理解。基金经理当时面临这样的一个两难选择：
如果自己随波逐流，互联网泡沫破裂时会造成巨额亏损;但如果自己不投资互联网股票(或者去卖空互联网股票)，在泡沫破裂前自己的投资收益会显著低于投资互联网泡沫的基金经理，造成投资人的不满和撤资。
比如著名的老虎基金经理朱利亚·罗伯逊(Julia Robertson)认为互联网公司被高估，坚持不买互联网股票。结果该基金在泡沫破裂前的收益大幅低于其他投资互联网的基金，引起投资人强烈不满被迫提前关了门。
权衡这两种选择的利弊，随波逐流可能会成为最优选择，而不是通过套利活动逆市纠正市场中的错误。
这就是为什么投资经理中流传着这样一种说法：和别人一起犯愚蠢的错误不可怕，可怕的是在别人都赚钱时自己没有赚到。
在这个游戏上，有一点却对所有参与者都是公平的：人性!
所谓的人性，就是人在几个世纪已来为了生存，遗传基因所带来的某些“特性”!比如，过度自信、乐观主义…………也就是行为金融学现在所研究的!
在市场上，过度乐观和过度恐惧，总是会成为影响市场因素的重要力量，也是熊牛市形成的基础!
用价值投资的开创者——格雷厄姆的比喻来说：市场先生，对所有都是公平的!
所以，散户要做的不是参与市场的博弈，而是成为市场先生的朋友!
当市场过度恐惧的时候，投资者可以利用这种悲观，逐渐买入进入自己击球区的公司!当公司过度乐观的时候，再逐渐卖出被高估的公司!
在这样乐观与恐惧的周期性下，投资者就能够创造出自己收益率!
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