在股票投资中，投资者常常会遇到各种专业术语，不复权”看似简单，却暗藏玄机，与“前复权”“后复权”这些更常被讨论的概念相比，“不复权”状态下的股价数据往往被忽视，甚至被误认为是“原始”而“纯粹”的信息，但实际上，“不复权”并非“真实”股价，而是忽略了公司分红、送股、配股等资本运作后的“裸露”数据，若不正确解读，反而可能成为投资决策的陷阱。
什么是“不复权”？先搞懂“复权”的意义要理解“不复权”，得先明白“复权”是什么，股票在交易中，上市公司会因年度分红、送股（比如10送5）、资本公积金转增股本（比如10转增3）、配股（比如10配3）等原因，导致股价出现“自然”下跌，某股价为20元的股票，若10送5，除权后股价会变为20÷(1+0.5)=13.33元——但公司的总市值并未变化，投资者持股数量增加，单价降低，这本质是“会计游戏”，而非公司价值缩水。
“复权”正是为了修正这种因除权导致的股价“断层”，让股价走势回归连续性，反映投资者真实的“成本”和“收益”，而“不复权”，则完全不进行这种修正，直接保留除权后的股价数据，导致K线图上出现明显的“缺口”（除权除息日股价跳空低开）。
“不复权”数据的三大“陷阱”：看似真实，实则易误导许多投资者习惯直接看“不复权”股价，认为这是“市场真实交易价格”，但这种认知存在三大误区：
股价“失真”，误判公司真实走势
不复权股价会因分红、送股等因素出现“断崖式”下跌，让新手误以为股价“暴跌”，某股票从50元涨到100元后，10送10，不复权股价直接从100元跌到50元，K线图上形成一个巨大“缺口”，看似“腰斩”，实则投资者持股数量翻倍，成本价仍是50元（原持股成本25元，送股后50元/股，但总市值不变），若仅看不复权K线，可能误以为公司遭遇重大利空，错失后续上涨机会。
收益率计算偏差，高估或低估真实回报
投资的核心是“收益率”，而不复权股价会严重误导收益计算，以上例为例：投资者在25元买入，股价涨到100元（不复权）后除权，再涨到75元，若按不复权股价计算，收益率=(75-25)/25=200%；但实际投资者持股数量翻倍，总市值从100元（1股）变为150元（2股），真实收益率仅50%，反之，若除权后股价从50元跌到30元，不复价显示“下跌40%”，但实际总市值从100元（2股）变为60元，真实跌幅仅40%——看似一致，但在复杂走势中（如多次除权），不复权数据的收益率会严重偏离真实情况。
技术指标失效，误导交易决策
技术分析依赖K线、均线、成交量等数据，而不复权股价的“断层”会导致这些指标失真，不复权K线的均线会在除权日突然下移，MA20可能从80元“跳”到40元，让“金叉”“死叉”等信号失去意义；成交量也可能因除权日股价“低开”而异常放大，被误认为是“放量突破”或“恐慌性抛售”，依赖这些失效指标做交易，无异于“盲人摸象”。
什么情况下会看“不复权”？少数场景下的“特殊用途”尽管“不复权”存在诸多陷阱，但在特定场景下，它仍有参考价值：
观察市场“填权”意愿
“填权”指除权后股价上涨，回到除权前的价格水平，通过看不复权K线，投资者可以直观看到股价是否“回补”了除权缺口——若缺口快速回补，说明市场看好公司后续表现；若长期无法回补，可能反映投资者对公司信心不足。
计算“绝对价格”区间
对于偏好“低价股”的投资者，不复权股价能反映股票的“绝对价格”水平，某股票不复权价长期在5-10元区间波动，而复权价可能已达50-100元，这对偏好“低价筹码”的短线投机者有一定参考意义（但需注意，低价股≠投资价值）。
特定财务分析需求
在分析股息率时，需使用“除权除息日参考价”（即不复权除权价）作为分母，公式为：股息率=每股现金分红÷除权除息日前收盘价,不复权数据是计算股息率的必要参数。
投资建议：少看“不复权”，多看“前复权”的连续性对普通投资者而言，“不复权”数据参考价值有限，反而容易误导决策，更推荐关注“前复权”——它以当前股价为基准，向前调整历史股价，使K线图连续，且能反映投资者“以当前成本持有”的真实收益情况，前复价下，股价从除权后的50元涨到60元，直接反映“当前持仓浮盈20%”，直观且实用。
若需分析“填权”或计算股息率，可结合不复权数据，但务必理解其背后的逻辑，避免被“表面价格”迷惑，投资的核心是公司基本面（盈利能力、成长性、现金流等），股价只是“价值的影子”，而“复权”正是让这个影子更真实的工具。
股票里的“不复权”，就像一张被“折叠”的地图——若直接看，会因断层而迷失方向；只有通过“复权”展开，才能看清股价的完整走势和真实的投资路径，对投资者而言，少一些对“裸股价”的执念，多一些对“连续价值”的关注，才能避开陷阱,在市场中走得更稳。
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