第一句话：大部分股票是击鼓传花的筹码
估计全世界股市都符合大部分股票是击鼓传花游戏的筹码，因为大部分公司不太可能持续稳定的增长，大部分应该是保持原状、略有增速或下滑的。
从吸引资金长持持有的价值投资来看，85%的股票不符合：高壁垒、增长持续、行业极好(资金看中的行业)、有好买点等基本条件。如果不能符合长期资金持仓的需求，那么股票为什么还能波动呢?一家企业一定是有价值的，买卖价格在股市就是击鼓传花的博弈。既然不是长期资本持续锁仓，股价就应该是在某一区间波动，不是持续上涨。个人认为85%的股票应该就是区间震荡为主，其价格实际是击鼓传花下家愿意出多少钱。
如果大部分股票价格取决于下家愿意出多少价格，那么牛市和熊市对绝大部分股票来说就是股价波动的最根本原因。A股更是资金市，牛市和熊市股票价格相差几倍，踏准牛市熊市几次财富就能翻几十倍。
解释一下，香港很多仙股就是因为没有下家接手就不值钱，公司清算价格高于市值就是没人要。
再比如说：宁德时代叫宁王的时候，最高接近700大家抢着买。将来宁德时代被视为一般制造业，股票多少才能止跌?其实宁王就是一个击鼓传花游戏的故事而已。
第二句话：极其少数股票无论在哪个国家股市都有价值的
比如说苹果手机公司，年年净利润惊人，怎么会没人要它公司的股权呢?比如说茅台酒年年净利润惊人，怎么会没人要它公司的股权呢?比如说宁德时代在锂电池的地位，它是值钱的，不过是不同阶段估值不同。
从价值投资的角度来讲，壁垒、增速、空间、估值等才是值得拥有的。极其少数股票无论在哪个国家股市都有价值的，因为它能持续印钞，一定会有人要，其价值计算是可以按照科学公式计算的。
这类少数股票和绝大部分股票的区别是什么?就是价格不完全取决于下游愿意出价，因为它们是不愁卖的。股票价格并不完全取决于击鼓传花的过程，而是在大型资本投资者之间有固定的计算公司价值的公式。这类少数股票有持续印钞的能力，或者正处在新时代的需求点上，机构投资者会对它们给出定价，从而具备了价值。
第三句话：股票的价值有时代的特色，这就是题材价值
比如说共享单车流行的时候，有生产自行车的股票就翻3倍。再比如说香港回归那年，概念股最少翻5倍，再比如说中概股流行的时候，基本翻十倍。
充分说明股票的价值具有时代特色，实际就是投机资金通过击鼓传花玩游戏，但是绝对是有效的行为模式(凡是能持续稳定赚钱的模式都应该得到推崇)。
总结：绝大部分股票是不值钱的，因为很难找到愿意出更高价格的下家接手。极少数公司具有持续印钞能力，成为长牛股当然很值不需要看下家出价的脸色。另外就是时代特色的题材，击鼓传花的游戏，下家挤破头往里冲着买，这就是短期热点。
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