在中国房地产行业深度调整的周期中,600048.SH保利发展始终以“稳健经营、优质增长”的标签，成为资本市场关注的焦点，作为保利集团旗下核心上市平台，公司不仅承载着央企的使命担当，更凭借独特的战略定力、优质的土地储备和财务韧性，在行业洗牌期展现出穿越周期的强大生命力，当前，随着行业政策持续优化、市场信心逐步修复，保利发展的投资价值正迎来新的认知与重估。
央企底色：稳健经营的“压舱石”
房地产行业作为典型的资金密集型行业,财务稳健性是企业穿越周期的核心保障，保利发展背靠保利集团，具备得天独厚的央企信用优势，使其在融资成本、债务结构和流动性管理上始终处于行业领先地位。
数据显示，截至2023年末，保利发展资产负债率为72.58%，剔除预收款后的资产负债率为66.74%，净负债率保持在58.6%的低位，显著优于行业平均水平，公司货币资金覆盖短期债务的比例达2.5倍，无有息负债违约风险，充裕的现金流为项目开发、债务偿还和战略投资提供了坚实支撑。
作为央企，保利发展始终将“合规经营”置于首位，在行业“三道红线”政策出台后，成为首批绿档房企之一，持续享受更低的融资成本和更畅通的融资渠道，2023年，公司平均融资成本仅3.85%，显著低于民营房企，这一优势进一步巩固了其“抗风险优等生”的市场地位。
战略定力：聚焦核心城市的“深耕者”
在行业从“规模扩张”转向“质量发展”的背景下，保利发展早早确立了“聚焦核心城市、聚焦核心区域”的战略定位，土地储备布局呈现出“高能级、高价值”的特征。
截至2023年末，公司土地储备总计约2.5亿平方米，其中一二线城市占比达78%，长三角、粤港澳大湾区、京津冀等核心都市圈土地储备占比超60%，这些优质土地不仅具备较强的增值潜力，更因贴近人口流入和产业集聚区域，为项目去化和利润率提供了保障，2023年公司在上海、广州、杭州等核心城市的项目去化率均保持在85%以上，毛利率维持在20%左右的行业高位。
值得一提的是，保利发展始终坚持“利润优先”的投资原则，即便在行业下行期，也未盲目追求土地储备规模，而是通过精准研判市场节奏，聚焦“优质地块+合作开发”模式，有效控制投资风险，2023年，公司新增土地储备容积率面积同比下降15%，但新增货值的毛利率却同比提升3个百分点，战略聚焦的成效显著。
穿越周期：行业调整期的“逆行者”
2021年以来,房地产行业进入深度调整期，不少房企因债务危机、销售萎缩陷入困境，而保利发展却凭借稳健的经营策略和强大的运营能力，实现了业绩的“逆势增长”。
销售端，公司2023年实现签约销售额4573亿元，位列行业TOP3，连续15年保持行业前五；营收端，2023年营收突破5000亿元，归母净利润保持正增长，成为少数几家连续十年盈利增长的房企之一，更值得关注的是，公司在行业低谷期仍保持稳定的分红比例，2023年分红率达35%，持续回馈股东，展现出长期投资价值。
保利发展积极拓展“地产+”业务，涵盖商业地产、长租公寓、物业管理等领域，形成“开发+服务”双轮驱动的业务格局，保利商业在全国布局超60个商业项目，2023年营收同比增长25%；保利物业管理面积超6亿平方米，稳居行业前五，这些业务不仅为公司提供了稳定的现金流，更增强了抗周期能力。
价值重估：政策暖风下的“修复机遇”
随着2023年以来“金融16条”“保交楼”等政策持续落地，以及限购松绑、降首付、降利率等需求端政策优化，房地产行业正逐步走出底部，龙头房企的估值修复逻辑日益清晰。
作为行业龙头，保利发展直接受益于政策暖风：“保交楼”专项借款支持下，公司项目交付率提升至90%以上，市场信心逐步恢复；优质房企在融资端获得更多支持，2023年公司成功发行多笔中期票据和公司债，发行利率创历史新低，进一步优化了债务结构。
从估值角度看，当前保利发展的市净率（PB）仅0.6倍左右，处于历史低位，显著低于国际同行平均水平，随着行业供需关系改善、盈利能力回升，公司作为“低估值、高股息、稳增长”的优质标的，有望迎来价值重估。
穿越周期，行稳致远
600048保利发展的成长史,是中国房地产行业从高速发展转向高质量发展的缩影，在行业深度调整的当下，公司凭借央企的稳健底色、核心城市的深耕布局和穿越周期的经营能力，不仅为自身赢得了发展空间，更成为行业健康发展的“稳定器”，对于长期投资者而言，保利发展不仅是一家优质的房企，更是中国经济转型期中值得信赖的价值投资标的，在政策暖风持续、行业格局重塑的背景下，保利发展有望继续书写“行稳致远”的新篇章。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
