什么是巨灾债券?
巨灾债券也称“猫债券”，通常由保险公司或再保险公司发行，其目的是保险公司想把与飓风、地震、海啸等自然灾害相关的风险转移出去，从而降低自身要承担的风险。
保险公司或再保险公司一般不直接向资本市场发行债券，而是设立一个特殊的金融中介机构，一般称之为“特殊目的机构SPV”，并透过该机构来发行债券。通过发行与标的巨灾损失相连接的债券，实现巨灾风险向资本市场转移。
对于投资者而言，购买巨灾债券像是与大自然“对赌"。如果在存续期之内，没有发生约定的大灾或大灾没有达到约定的触发条件，投资者就可以拿回本金和利息。如果发生了达到触发标准的巨灾，巨灾债券募集的资金就会先进行保险的赔偿，若还剩下部分本金，就会再归还给投资者。巨灾债就是保险公司替自己分散风险的另一种管道，正因为投资者须承担高风险，所以巨灾债支付的利息，相比经典债券，也比较高。
巨灾事件频发，巨灾债券需求持续增加：
巨灾债券出现在 20 世纪 90年代，当时美国的安德鲁飓风和北里奇地震，致使很多财产意外险公司破产，巨灾再保险供不应求，再保险费率上升了一倍多，传统再保险市场面临前所未有的巨大压力。
就在这种背景下，业内人士将目光转向资金实力雄厚的资本市场，希望通过资本市场为巨灾风险提供充足资金保障，达到扩大保险资金来源、转移和分散巨灾风险的目的。对投资者来说，尤其是对高风险偏好的投资人，是一种很好的投资分散化工具，因为这类资产的波动独立于经济环境，与股票、基建等其他类型资产的相关性较低，此外，它们的波动率较低，风险回报率普遍诱人。
这几年，随着全球范围内极端气候、地震等巨灾事件频发，其造成的经济损失也逐年增加，以巨灾债券为代表的保险连接证券(ILS)市场活跃度持续攀升。一是再保费率高，保险公司有风险转移的需要；二是气候风险增大；三是市场成熟度上升投资需求增加。
据相关数据，2024年上半年，巨灾债券和ILS市场发行量达到126亿美元。2023年最好的对冲基金策略，是押注保险类相关证券下属的子类别--灾难债券，收益率超过14%。
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